夜雨聆风俗话说AI的尽头是电力，电力的尽头是能源，现在开始讲一下我国的能源相关的产业链。之前讲过基础能源，电力能源、新能源赛道、能源下游行业和能源服务与数字化，接下来是对能源上游行业的相关分析。
锰、钒均为新能源与高端制造关键金属。锰支撑锂电正极与钢铁产业；钒依托全钒液流储能打开成长空间。国内钒资源优势显著，锰矿依赖进口，行业周期属性与成长逻辑共振。
锰
锰是钢铁工业基础合金原料，同时是锂电池锰酸锂、高镍三元、磷酸锰铁锂正极核心原料，新能源需求持续提升。国内锰矿资源品位偏低，高品位锰矿依赖海外进口，行业上游以矿石开采、贸易为主，中游聚焦电解二氧化锰、高纯硫酸锰等电池级锰盐加工。传统需求来自钢材脱氧、合金制造，增量来自动力电池赛道，磷酸锰铁锂技术迭代进一步打开锰材料市场空间。国内龙头完成矿冶一体化布局，同步配套锂电材料企业，动力电池回收体系也实现锰元素循环再生。行业兼具周期与成长属性，钢铁需求提供基本盘，新能源电池需求决定中长期增长空间。
钒
钒主要应用于高强合金钢、钒氮合金，新型增量赛道为全钒液流长时储能，是新型电力系统关键材料。我国钒资源集中在攀西钒钛磁铁矿，资源禀赋全球领先，自给率优势突出。产业链上游依托钒钛矿提取钒渣，中游加工钒铁、高纯氧化钒、储能专用钒电解液，下游分为钢材制造与长时储能两大场景。传统钢材需求稳定托底行业，风光大基地配套长时储能带动钒电解液需求快速扩容。头部企业打通钒矿、钒制品、液流电池系统全链条，叠加钒资源循环回收技术成熟，在长时储能政策推动下，钒产业成长逻辑持续强化。
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