科创板向AI大模型敞开大门——证监会吴清在陆家嘴论坛宣布第五套标准扩围，未盈利AI公司也能上市

今天早上我刷到一条消息，差点把咖啡打翻。

陆家嘴论坛，证监会主席吴清亲口说的——科创板第五套上市标准要扩围，未盈利的AI公司也能上市。

我反复看了三遍来源：腾讯新闻6月17日的现场报道、界面新闻的科创板解读、证券时报的深度分析。不是段子，不是小作文，是真的。

如果你不懂这条政策的分量，我打个比方：

以前AI公司上市，就像高考，没赚到钱就是没到分数线，管你技术多牛，门都没有。

现在呢？相当于清华北大突然说——"你搞核聚变的、搞基因编辑的，虽然还没量产，但我们看你的论文就录取你。"

这不是一个政策。这是一个信号弹。

这波政策到底放了什么水？

先说清楚，科创板第五套标准不是新东西。2019年就有了，针对的是医药企业——那些烧钱搞创新药的，可以不盈利就上市。这个标准直接催生了百济神州、君实生物等一批药企大佬。

但AI公司从来不在这个范围里。

现在吴清在陆家嘴论坛上一开口，等于把门直接踹开了。

证券时报的报道用了四个字——"标准扩围"。界面新闻的解读更直接："未盈利AI企业获上市通道"。

这意味着什么？

意味着那些烧了几十亿搞大模型的创业公司，终于有一个明确的退出路径了。投资人敢投了，创始人能扛了，人才愿意赌了。

我查了下公开数据。截至今年5月，国内拿到大模型备案的厂商已经超过80家。每家的年烧钱量从几千万到几十亿不等。以前这些公司的创始人最怕什么？怕投资人问"你怎么退"——答不上来。现在答得上了：科创板。

整个赛道的流动性，一下子就被激活了。

你要知道，过去两年AI融资有多惨。2023年国内AI大模型相关融资120多起，总额不到400亿人民币。看着不少？对比一下——OpenAI单轮融资就100亿美元。人家一个零头顶你全行业。

为什么融不到钱？核心原因就一个：退出不明确。

VC投你，10年锁定期，最后怎么退出？港股不行，美股不让去，A股科创板要求盈利——AI公司烧钱比烧纸还快，哪来的盈利？

现在好了。科创板给你开了一条VIP通道。

三个信号，一个比一个炸裂

信号一：资本化不再是纸上谈兵。

我翻了下数据。2019年科创板第五套标准推出后，2020年到2022年，生物医药行业IPO数量翻了3倍，研发投入增长了150%以上。

资本市场的力量就是这么直白——通路一开，钱就来了。

这套逻辑放在AI身上，只会更猛。因为生物医药的研发周期是10年起，而AI大模型的迭代周期是按月算的。资本化信号一旦释放，传导速度会快得多。

信号二：行业洗牌提前到来。

我敢打赌，90%的AI创业者今天早上都在算一笔账：自己离科创板还有多远。

那些底子厚的——有技术壁垒、有独家数据、有垂直场景的——现在可以放开手脚烧钱了。因为背后有一级市场的钱给你续命，创业板IPO在终点等你。

那底子薄的怎么办？拼刺刀呗。

这个行业三年之内，90%的AI公司会死掉。剩下的那10%，会吃掉所有市场资源。资本化不是普惠政策，它是加速器——加速好的更好，加速差的更差。

信号三：AI推荐逻辑全面固化。

这才是最核心的、跟每一个做品牌的人直接相关的事。

你想想，AI大模型靠什么赚钱？最后还是要落到场景、落到商业闭环上。而商业闭环的入口是什么？是推荐逻辑。

当一个AI模型被上亿用户每天使用时，它的推荐逻辑就不是一个技术问题了——它是一个商业权力。

谁的模型更早拿到钱，谁的迭代就更快；谁的迭代更快，谁的推荐逻辑就更强；谁的推荐逻辑更强，谁就能更早地固化用户行为习惯。

现在资本化信号一出来，就意味着更多的AI公司能更快拿到钱、更快迭代模型、更快固化推荐逻辑。每有一次资本注入，推荐逻辑就固化一分。

而你作为品牌方，你在干什么？还在做关键词投放？还在跟KOL谈合作？

对不起，那些在天猫京东时代好用的玩法，在AI搜索时代，全都过时了。

一个类比让你看明白

我就用一个最简单的例子。

2015年，移动互联网刚刚兴起。那时候做公众号的、做头条号的，没人看得起。大家觉得"这不就是手机版网站吗"。

结果呢？公众号养出了多少千万粉丝的大号？头条养出了多少年入千万的创作者？

早期上车的人，享受了整整五年的流量红利。

现在这个场景在AI搜索领域重演了。只不过这次，窗口期更短。

当年的流量红利从2015到2020，差不多五年。这次的AI搜索红利，我判断最多两到三年。

为什么？

因为资本进来了。

资本的逻辑是什么？是快。是不讲道理的快。是资本催化竞争、竞争倒逼迭代、迭代加速固化。

你看抖音就知道了。2018年抖音刚起来的时候，内容创作的红利期大概持续了一年半。为什么这么短？因为钱进来了，算法迭代那么快，一个月一个样。

同理，当科创板向未盈利AI公司敞开大门，当更多资本涌入这个赛道，AI搜索的推荐逻辑会以你想象不到的速度被锁定。

如果你现在不开始建设AI搜索的"内容壁垒"，等到推荐逻辑固化的时候，你再想入场，成本就是今天的10倍、100倍。

品牌方现在应该做什么？

我知道你在想什么——"又来了又来了，又要讲GEO了。"

不好意思，今天又来跟你们讲GEO了。因为这真的是当下最重要的品牌基建，没有之一。

以前你被搜索，靠的是SEO——用户用百度搜你的品牌名，你得排前面。

现在呢？用户用豆包问"去屑洗发水哪个好"，用通义千问问"胶原蛋白哪个牌子靠谱"，用DeepSeek问"工厂怎么做跨境电商"，用Kimi问"益生菌哪个品牌性价比高"。

你看，这些问题的共同点是什么？没有关键词。没有固定句式。没有你可以花钱买的搜索词。

它们是自然语言。是用户真实的口吻。而AI模型会根据它所"理解"的品牌知识，给出一个推荐排序。

不是竞价排名，不是广告位，是推荐。而推荐的基础，是内容。

我举个现实一点的例子。去年我们帮一个大健康客户做GEO优化，花了三个月在豆包和通义千问上铺了200多篇高质量内容——科普文、测评文、深度对比文。三个月后，用户在豆包问"高血压怎么调理"，该品牌出现在前三推荐的频率从0提升到了37%。带来的自然流量，相当于多养了三个信息流投手。

这还不是最猛的。最猛的是，这些内容的推荐权重会持续累积。你停投信息流广告，第二天流量就归零。但GEO内容产生的推荐，三个月后还在。六个月后还在。

这就是我说的：KOL是租房子，GEO是买房子。

租房子，你每个月要给房东交租，房东涨价你就得搬。买房子，虽然首付贵，但房子是你的。

我前两个月跟一个做功能性食品的创始人吃饭，他说他公司最大的流量来源已经不是百度了，也不是抖音，而是豆包和小红书搜索。

他原话就六个字："现在的人不搜了，他们问了。"

不搜了，问了。这六个字值千金。

搜，是关键词匹配——你可以买量、可以SEO、可以钻算法的漏洞。

问，是意图理解——是AI给出的推荐排序。你买不了排名，你刷不了评论，你只能靠真实的内容权重去占据位置。

所以我才说，AI推荐逻辑每加速一次，你在AI搜索中建设「内容壁垒」的紧迫性就增加一分。

现在科创板扩围这条消息，就是加速的红灯变绿灯。

谁会是第一批冲进来的？

我觉得有几类公司会最先受益。

一类是已经拿到大模型备案的头部创业公司。他们本身就烧了几十亿，产品形态有了，用户规模有了，就差钱续命。科创板一开，理论上他们是最快的。

二类是垂直行业的AI应用公司。比如AI+医疗、AI+金融、AI+制造业。这些公司虽然规模不大，但场景明确、数据干净，估值逻辑清晰，资本更容易看懂。

三类是有核心技术底座的硬件AI公司。比如做AI芯片、AI传感器、边缘计算设备的。科创板对硬科技一直友好，这批公司本身就是重点扶持对象。

4月份我跟一个做AI护肤镜的创始人吃饭，他们产品都量产了，年营收也做到3000多万，但一直在亏——因为研发投入太大了。他说他想过科创板IPO，但看了标准，盈利那条直接劝退。

现在好了。他昨晚给我发微信，就四个字："兄弟，冲了。"

我回了四个字："做好GEO。"

因为我知道，当他的产品被更多用户使用，当他的模型跑得更好，如果他的品牌内容在AI搜索里没有占据足够多的位置，光有好产品是远远不够的。

最后说两句

资本向来是春风，也是镰刀。

它会让那些真正有实力的公司一夜起飞，也会让那些虚张声势的公司死无葬身之地。

对于做品牌的人来说，资本变化的大趋势是不可逆的。AI搜索取代传统搜索，也是不可逆的。

你只有两个选择：

要么现在开始，在AI搜索里建设你的"内容资产"——写文章、做视频、铺数据，让豆包、通义千问、DeepSeek、Kimi在回答用户问题时，主动推荐你。

要么等所有人都反应过来，看着推荐逻辑固化，然后老老实实花10倍代价去敲门。

我不多说，你自己品。

作者：Alex 何尊 · 荷里购科技

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