夜雨聆风昨天，网传台厂有望调涨芯片电阻。
从新闻来看，国巨、厚声等台湾厂商上调芯片电阻价格20%-30%。
原因是银价暴涨推升片阻生产成本，于是台厂放弃低价单、订单转移大陆。
于是某国产厂商端午前官宣晶片电阻全线涨价20%~30%，涨幅远超台厂厚声，该国产厂商也是大陆被动元件绝对龙头，现在涨价直接修复毛利率。
于是台厂国巨、厚声跟进调价，全行业毛利率修复，AI/储能需求托底需求，整条被动元件产业链估值上行。
同时，集邦咨询（TrendForce）6月18日最新行业报告：
AMD新一代高端AI加速卡 MI450 在最终验证阶段，做了重大硬件设计改动：全盘淘汰铝电解电容、钽电容，全部替换成MLCC多层陶瓷电容 。对应单一关键规格（0402尺寸、47μF高容X6S）改版前单板用量：1440颗，改版后单板用量：10544颗，涨幅竟然高达632%！
单块加速卡MLCC物料价值直接翻5倍以上，是全球AI芯片里MLCC增量最极端的案例。
那，为什么AMD要大幅加MLCC用量？
1. 功耗暴涨带来稳压刚需
MI450单卡功耗突破800W，电流瞬时波动极大；MLCC低阻抗、响应速度快，紧贴芯片做去耦滤波，保障高算力稳定运行，铝电解/钽电容性能跟不上新一代高功耗GPU。
2. 小型化高密度PCB需求
0402微型MLCC占用空间更小，适配高密度算力板布线，适配HBM堆叠、CoWoS先进封装紧凑布局。
3. 行业通用迭代趋势
不止AMD，英伟达下一代Rubin平台、谷歌TPU、Meta自研ASIC全部同步上调高端MLCC用量，2026下半年全球AI算力硬件集中量产，高容AI专用MLCC全面供不应求，现货涨价、交期拉长至20周以上。
AMD MI450为适配超高功耗算力，直接把单卡高端MLCC用量翻6倍多，验证AI硬件全面切换MLCC的大趋势。
国产MLCC成品直接受益需求爆发，同时也可以看看供应上游陶瓷粉体的供应商，整条产业链量价齐升。
——————————————
昨天由于六月节假期，美股休市。
但纳斯达克期货还行，微跌0.24%，市场继续消化中东局势缓和的影响。本周纳指仍然是全球表现最强的大型指数之一，资金继续流向AI和科技板块。
简单说，当前全球市场最大的变化是：战争逻辑正在退潮，AI逻辑正在重新接管市场。
短期最强方向依然是AI硬件链，包括光模块、PCB、铜连接、MLCC、电阻等电子元件；黄金和原油进入震荡消化阶段；而A股资金风格仍在向科技成长集中。
4200点附近ETF持续赎回现象，我认为指数未必有特别大的空间。
事实上，今年全市场大多数股票下跌，我们看多个统计口径：
1、Choice/Wind统一口径：-7.49%
意思是，全市场5300多只A股，一半股票今年下跌幅度超过7.49%，只有一半股票跌幅小于7.49%/上涨；市场约67%个股年内收跌。
2、通达信880009全A中位指数-26%
这是每日中位数累加的指数，代表小票整体走势。
如果分板块拆分：
1. 科创板：+12.6%（AI算力、半导体主线集中，唯一板块中位数为正）
2. 沪市主板：-3.1%
3. 深市主板：-4.2%
4. 创业板：-7.5%（指数大涨，但大量小票持续阴跌，分化最严重）
为什么结构化牛市如此极端？
1. 资金极致抱团：前5%的AI/半导体权重个股包揽近50%成交额，海量中小盘流动性被虹吸；
2. 指数是市值加权，茅台、科创大盘股拉升掩盖小票普跌；中位数是平等统计每一只股票，真实反映普通散户持仓盈亏；
3. 美联储鹰派预期、存量资金博弈，非主线小票持续失血，导致a股近7成个股年内走弱。
很多读者反馈收不到推送，记得把本号星标置顶，重要行情、干货准时送达。
