AI算力革命和光通信基础建设方向,交易拥挤度不减但方向在发生转变,资金将挤向哪道“窄门”?

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A股的这轮行情是由AI算力革命和光通信基础建设带起来的。种种信号表明，年内流动性是不会从这两个方向出走的，大概率是在这两个方向内部细分上反复演绎。那么，这个文章就聊聊关于AI算力和光通信的话题，聊到哪算哪。

根本还是在于中美科技领域的竞争，其实这个问题也容易理解，从关税、贸易、金融再到现在的AI科技，不管是哪个方向都是美国挑起来的。我们都是被迫应战，从不主动挑事，但结果却是不管是在哪个方向我们做的都比美国要好。

AI科技则不同，咱必须得承认，美国确实在关键基础上要比咱们强。我们现在能拿得出手的，除了国内庞大的终端应用市场和强大的制造能力之外，好像就真拿不出什么东西了。就拿大模型来说，DeepSeek、Kimi、智谱等等，虽然在全球大模型排名占前几名，但仍然排在美国大模型之后。高端的芯片、算力卡啥的就不必说了，仍然还被美国卡着脖子。

我说这些，就是想让大家明白一件事，我们的进步是有目共睹的，但是有进步不代表就领先了，只能说是和美国AI科技的差距缩小了。实际上，A股AI的走势是跟随美股AI的，美股AI涨则我们跟着涨，美股AI跌，我们跟着跌，最好的情况就是不涨。这点相信大家心里早就有谱。

科技这东西是最烧钱的买卖，所以科技对流动性最为敏感。流动性紧缩就跌，流动性宽松就涨。美股AI更是如此。

我们把这个问题链条化、简单化，美股上涨的根本在于美股AI科技的上涨，比如科技七姐妹。美股AI科技的上涨根本在于流动性宽松。美国流动性宽松根本在于美联储降息。美联储降息的根本在于通胀水平可控。美国通胀水平可控取决于能源价格。而能源价格下降则由霍尔木兹海峡是否正常通航决定的。

这么一捋，事情就简单的多了。美股AI与A股AI的映射关系、影响美股AI走势的因素都清楚了。如果之前炒作新能源、炒作大消费的时候可以不看美股的脸色，但是现在炒AI，美股走势是绕不过去的。所以，炒AI，不仅要看A股还要看美股了，看美股目的是为了更好的判断A股，这点很重要。知晓了这点的重要性，我们再聊A股AI的方向。

现在情况越来越明了了，整个AI产业链，顶端的原材料，上游的生产端，中游的制造端和建设端，下游的应用端。之前一骑绝尘的是上游的生产端和部分中游的制造端，比如CPO、PCB、光通信、存储芯片、先进封装、光模块都属于生产端和制造端。现在生产端和制造端开始出现乏力迹象，正在向另外两个方向扩散。

扩期的方向并非是建设端和应用端，而是向顶端的原材料和生产端横向延展。顶端的原材料部分领域已经开始起涨了，如铜箔、MLCC、玻璃基板、部分算力金属（如硅、钨等）。 横向延展近期表现比较好的如NPO、MPO、LMO、玻纤、靶材等方向都开始反复活跃。

其他方向，如横向生产端的CoWos封装、超级电容、ABF载板、HVLP、光掩膜板、封装基板、引线框架等，材料端的碳化硅、纳米硅微粉、薄膜铌酸锂、稀土、钼、铟、钽、钴、铝、锗、镓、锡、铂、湿电子化学品、光刻胶、抛光材料、磷化铟、硅片、键合丝、电子树脂、芯片粘接材料、锡球等焊料等，这些方向其实都没有涨，或者都没有怎么涨。

看起来，感觉方向挺多的，但是和中游的建设端、下游的应用端相对比，简直不值一提。而且，这些方向中在A股上市的公司很容易找到，都不多，每个里面也就是五家左右。再看中游的建设端，如生产设备、液冷、算力租赁、东数西算、数据中心、云计算、大数据、EDA等等，下游应用端的就更多了，AI营销（医疗、银镜等等）、DeepSeek、多模态AI、智谱AI、ChatGPT、AIGC、AI智能体等等，这些方向几乎就没有涨过，很多方向是一路在下跌的。

如此梳理下来，可能大家也都发现了，AI算力革命+光通信基础建设扩散的方向并不是走向更宽更广更多的大路，而是向上或平行挤向了“窄门”。由此，可以预见的是，资金交易的拥挤度不会减弱，反而会越来越拥挤。只是拥挤的方向向顶端材料端、上游的生产端转移。可想而知，不是这些方向的周期、消费、金融、基建以及产业链的中、下游的行情遥不可期，起码现在仍然看不到任何希望。

如果按照这个扩散延展方向看，接下来散户可能会更舒服一些。因为一些头部的公司大多都集中在60、00开头的沪深主板市场，而之前AI算力革命+光通信基础建设，绝大多数，注意是绝大多数公司都集中在双创领域，即科创板、北证、创业板，不但贵，而且很多散户是没有交易权限的。

这轮行情的带动就是双创中的关键个股带动的，持续时间一年左右，很多两年以内进入市场的散户是没有交易权限的。因为，要开通科创板，除50W资金外，还要有交易经验还要进行风险测评。北证和科创条件几乎相同。而开通创业板，我印象中最少也得24个月交易经验才行，所以这波行情是和两年内入市的散户没有半毛钱关系的。

此外，就是股价，有个数据统计说A股散户平均仓位是11万左右，很多散户甚至连1手都买不起。举几个典型的例子吧，做半导体测试设备的联讯仪器，股价2373元，1手就是23.73万。光芯片的源杰科技股价1673.36元，1手就是16.73万。寒武纪1507元、中际旭创1367元、沐曦股份769元、拓荆科技734元、北方华创721元、德明利712元、摩尔线程669元…要么没权限买要么买不起，这样的行情和普通小散又有什么关系呢？

如果按照向顶端原材料、上游生产端平行转移这个方向扩散，比如钼中的洛阳钼业、钕铁硼中的英洛华、钨中的中钨高新/厦门钨业等、铟等稀土中的中稀有色/中国稀土/北方稀土等、硅中的东岳硅材/江瀚新材等、锡中的锡业股份/华锡有色等等方向，起码普通散户会有参与感，情绪上不像现在这样这么差。

本来还想接着说说消费、金融和周期，看了下字数，不少了。就写这么多吧，非重点方向说了也没什么人愿意看。总结起来本篇文章核心的观点有六：

1）、A股AI算力革命+光通信基础建设行情是受到美股AI科技行情映射影响的；2）、美股AI科技行情是受美国流动性影响的，重点关注美联储利率变动；3）、A股AI算力行情正在向横向和顶端材料端延展扩散；4）、横向和顶端材料端都有哪些方向；5）、暂时回避消费、金融、地产等非主流方向；6）、AI算力革命+光通信基础建设方向的交易拥挤度不会减弱，反而会越来越强。

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