策源研究·观澜丨科创板标准扩容,AI大模型企业迎来资本市场新契机

6月24日，全球存储龙头美光披露2026财年第三财季财报，营收、利润、毛利率全线超预期，第四财季业绩指引上调，确认AI存储超级周期延续。财报显示，公司单季营收同比大幅增长，毛利率维持高位，数据中心AI存储业务为核心增长支柱，HBM高带宽内存营收持续走高，成为业绩核心驱动力。行业层面，全球AI服务器算力升级，单台AI设备存储搭载量远超传统服务器，叠加车载、端侧智能硬件增量需求，HBM、高端服务器DRAM供需持续紧缺，海外三大存储龙头优先投产高毛利AI存储产品，通用存储供给收缩，行业库存处于低位，紧缺态势或将延续至2027年。

从产业影响来看，本次超预期财报将全面提振全球存储产业链景气度，同时映照国内产业现状：目前国内通用成熟制程存储已实现量产突围，但HBM、高端企业级存储、先进存储封装环节对外依存度极高，是国内AI算力基建自主可控的核心短板，高端存储长期紧缺态势，将加速本土产业链国产替代节奏。短期来看，存储芯片涨价趋势延续，海内外存储设计、封测、材料板块行情走强，行业企业盈利、产能利用率维持高位。中期来看，行业过往强周期属性弱化，AI存储成长属性凸显，海外龙头产能聚焦高端赛道，通用存储供给收紧，叠加国内产业政策扶持，长存、长鑫等本土厂商加速扩产、攻坚HBM核心技术，缩小海外技术代差。长期来看，AI算力扩容将持续打开存储行业增长空间，倒逼国内补齐高端存储芯片、配套材料、专用设备产业链短板，完善本土存储产业生态，降低算力供应链外部依赖，稳步提升国内存储行业全球话语权，筑牢AI算力硬件自主可控底座。

6月22日，国家药监局通过优先审评审批，批准科济药业全资子公司恺兴生命申报的舒瑞基奥仑赛注射液（商品名：恺力美）正式上市。该产品为全球首款获批用于实体瘤的CAR-T细胞治疗药物，靶向CLDN18.2的自体人源化CAR-T，获批适应症为CLDN18.2阳性、HER2阴性，且经至少二线系统治疗失败的晚期胃癌、食管胃结合部腺癌成人患者。试验显示相较常规后线化疗方案，该产品可显著延长患者中位无进展生存期，整体安全性可控。科济药业同步推进该产品胰腺癌适应症临床探索，布局治疗线序前移，上市后预计定价99万元/人份，依托商业保险模式提升用药可及性。

本次上市打破十余年来CAR-T疗法仅能用于血液肿瘤的行业瓶颈，攻克实体瘤免疫抑制微环境研发难题，填补晚期胃癌后线治疗空白，为晚期消化道肿瘤提供全新细胞免疫方案。该产品完全依托国内自主技术闭环开发，标志着我国在细胞与基因治疗前沿赛道实现全球领跑，夯实国内CGT产业创新实力，也为全球实体瘤CAR-T研发提供成熟范式，带动CLDN18.2靶点整体药物研发进程提速。

6月17日2026陆家嘴论坛，证监会主席吴清宣布将科创板第五套上市标准的适用范围进一步拓展至人工智能领域。在同一天，上海证券交易所迅速响应，发布了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》。该指引明确规定，对于人工智能大模型企业，只要在申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布，并且实现了规模化应用，就能够进行申报，同时，对申报企业当期的营业收入以及净利润，并未设置刚性的约束条件。在此之前，科创板第五套标准仅覆盖生物医药和集成电路领域，此次针对AI大模型单独成类，是资本市场规则的一次重大调整。

这一举措充分体现出监管层对通用人工智能战略地位的顶层认定。通过将科创板上市标准向AI大模型企业倾斜，有助于资本更加精准地识别技术创新项目，为其提供必要的资金支持，助力其发展壮大。智谱、MiniMax、阶跃星辰等头部公司，由于在大模型研发与应用方面具备领先优势，有望成为首批受益者，率先借助资本市场的力量实现进一步飞跃。从长远来看，这一政策调整将吸引更多人工智能大模型企业积极筹备登陆科创板，有力推动资本市场与人工智能产业的深度融合，促使中国在全球通用人工智能领域的科技竞争中抢占先机，提升整体竞争力，为该领域的创新发展注入源源不断的活力。

近日，北京大学研究团队在Nature Communications发布仿生铁电半导体场效应晶体管（FeS-FET）研究成果，解决了传统AI多模态融合依赖复杂算法、硬件效率低下的痛点。团队基于应变调控Bi₂O₂Se二维材料，在单器件内耦合光电与声学信号，完整复现生物神经三大整合特性，达成2800%超加积分因子、千秒级时间一致性与动态输入权重重配。将该器件接入尖峰神经网络后，系统可完成突触可塑性、群体编码与贝叶斯最优融合，对模糊目标识别准确率达98.2%，优于传统数字融合方案。研究同步搭建多物理感知理论框架，打通材料器件动力学与生物神经机制的关联，为原位多感官感知硬件提供完整实验与理论支撑。

此项成果面向边缘神经形态硬件赛道，为多模态感知芯片提供全新底层器件方案。当前自动驾驶、智能穿戴、工业视觉等设备需分立传感器与后端数字芯片完成视听融合，数据传输带来高延迟、高功耗问题，该单器件原位融合架构可简化硬件链路、削减运算开销。该研究成果验证了半导体在传感计算一体化的独特优势，将推动行业从“传感+后端计算”分体架构，向器件级原生多感官集成演进，助力低功耗自适应边缘智能硬件的长期技术迭代。

近期，美国Life Biosciences公司正式完成全球首例细胞表观重编程抗衰老基因疗法ER-100人体首针给药，受试者为开角型青光眼患者，该I期临床试验此前已获FDA IND批准。青光眼是眼压异常升高损伤视神经、造成视野逐步缺损甚至不可逆失明的致盲性疾病，当前青光眼传统疗法仅能降眼压延缓病情，无法逆转已发生的视神经不可逆损伤。ER-100可依托部分重编程技术，剔除原山中因子中致癌风险较高的c-Myc，仅通过AAV载体递送OSK三种转录因子，在不改变细胞DNA序列、保留原有细胞身份的前提下，重置细胞表观遗传标记，修复衰老受损的视网膜神经节细胞，促进视神经再生。

本次给药是衰老医学标志性转折点，标志着表观遗传逆转衰老技术正式从基础动物研究迈入人体临床验证阶段，打破过往抗衰老研究仅局限于延缓衰老的思路桎梏。疗法为不可逆致盲性青光眼开辟根源性治疗新路径，补齐视神经损伤无法修复的临床短板；同时验证局部可控细胞重编程的临床可行性，为阿尔茨海默病、器官退行性病变等衰老相关疾病提供全新研发范式，推动再生医学、衰老干预赛道进入全新发展周期，具备深远基础科研与临床转化价值。

近日，在芝加哥Automate 2026大会上，英伟达发布了Halos for Robotics全栈机器人安全系统。该系统将NVIDIA Halos在智能汽车领域经过验证的安全技术延伸至机器人和物理AI领域，为能够在现实世界中感知、决策和执行的机器提供了一套统一的通用安全架构。该系统在每一层都内置了安全机制：在AI计算与传感器连接方面，采用NVIDIA IGX Thor和Holoscan Sensor Bridge；在安全功能与应用方面，依托Halos OS软件栈。此外，NVIDIA Halos AI系统检测实验室还能协助合作伙伴顺利通过第三方认证。人形机器人与物理AI创新企业Agility将Halos for Robotics的组件整合至其专有的安全系统中的公司，为工厂、仓库和物流运营引入了安全可控自动化的新标准。

下一代自主机器人将利用AI基础模型、加速计算和分布式传感器，在动态环境中与人类协同作业，要实现此类系统的大规模应用，必须依靠全栈式的安全架构。NVIDIA Halos将机器人功能安全和AI安全在同一系统栈中打通，使企业能够依托一套标准化的统一安全架构，将机器人系统的AI算力、系统软件、传感器数据、安全应用及检测检验无缝连接。

近日，据张通社消息，杭州AI存算一体芯片企业微纳核芯完成B3、B4轮两轮融资，本轮投资方阵容豪华，汇聚中国互联网投资基金、深创投等国家级平台及头部国资，中国移动链长基金、佰维存储、知名大模型公司等产业资本，叠加中芯聚源、毅达资本、蓝驰创投等老股东持续加码，B轮系列融资总额突破10亿元。公司2021年成立，依托北大科研团队，全球首创3D-CIM™三维存算一体架构，可从根源降低数据搬运损耗，依托成熟工艺突破AI算力能效瓶颈，2026年入围中国未来独角兽百强。目前公司两大核心芯片产品线步入产品化阶段，端侧AI芯片已对接头部手机、存储厂商，完成机型适配与生态合作，云侧算力芯片绑定多家云服务商，年内有望完成板卡送样，同时牵头制定国产RISC-V存算一体行业标准，技术稳居全球第一梯队。当下国内端侧、云侧AI算力芯片高端供给不足，存算一体成为破解AI芯片高功耗痛点的核心技术路线，行业国产替代空间广阔。

从投融资及产业价值来看，本轮大额融资落地，印证资本高度看好存算一体AI芯片赛道成长性。短期来看，国家级国资、存储、终端、大模型产业链资本齐聚加持，既能为微纳核心产品量产、板卡送样提供资金支撑，也打通芯片、存储、终端、大模型上下游资源，加速推进“芯模联动”生态落地。中长期维度，此次融资进一步完善国内存算一体芯片投融资布局，依托本土自研3D-CIM™架构，补齐端侧+云侧AI推理算力短板，摆脱海外通用GPU算力依赖。同时项目落地浙江杭州，联动北大科研成果转化资源，助力长三角AI芯片产业集群发展，夯实国产AI算力自主可控能力，助力国内存算一体技术规模化商用，完善AI半导体细分产业生态。

6月22日，艾伯维官宣将以109亿美元全现金收购Apogee Therapeutics，收购报价每股135.11美元，较标的交易前收盘价溢价约60%，交易待监管审批，预计2026年三季度完成，也是艾伯维自2019年收购艾尔建之后规模最大的一笔并购交易。Apogee是一家专注2型炎症疾病的临床阶段生物企业，暂无上市产品，核心资产为超长效IL-13单抗zumilokibart（APG777），当前特应性皮炎适应症处于Ⅱ期临床，计划年内启动Ⅲ期开发；该药物可实现每季度甚至半年一次皮下给药，Ⅱ期数据显示皮损清除疗效突出，大幅减少注射频次、提升患者依从性，后续还布局哮喘、嗜酸性食管炎等适应症。本次收购同时纳入Apogee多款双通路炎症候选管线，艾伯维将依托自身商业化、临床注册体系推进管线快速落地。

本次收购补齐艾伯维自免管线长效化布局，对冲主力产品后续专利到期压力，与现有Skyrizi、Rinvoq形成长短效产品互补，巩固其全球自身免疫龙头地位。高价押注临床中期资产，印证长效型炎症抗体是行业主流迭代方向，直面赛诺菲达必妥的市场竞争。同时这笔百亿级并购也凸显了跨国药企争抢优质自免早期资产的趋势，为全球炎症免疫领域投融资与管线交易树立重要参考标杆。

近日，DeepSeek完成约510亿元A轮融资，投后估值接近4000亿元，成为中国AI史上最大单轮融资。梁文锋个人出资约200亿元，并通过有限合伙架构与五年锁定期等设计，在引入腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG资本及国家人工智能产业投资基金等外部资本的同时牢牢掌握绝对控制权。此前DeepSeek以“不融资”著称，此次破例主要迫于人才争夺、算力成本飙升与市场竞争加剧的多重压力，融资将重点投向自建GW级智算中心与代码智能体产品研发。

本轮融资标志着AI大模型竞赛已从技术比拼全面升级为资源消耗战，510亿元量级的单轮融资急剧抬升了行业准入门槛，资源向头部集中的趋势进一步加速。宁德时代的入局尤其值得关注，其试图串联“绿电—储能—配电—算力”的垂直闭环，揭示出产业资本正从单纯的财务投资转向围绕自身主业进行深度卡位。AI竞争已不再是单一模型的竞争，而是逐步升级为算力、能源、产业协同能力的系统性对抗。

《策源研究·观澜》是策源研究院推出的有关全球科技产业发展动态的信息周刊，围绕重点产业发展趋势、前沿技术重大突破、资本市场热点事件，为您提供国内外最新的、最具价值的资讯。欢迎各界专家朋友、合作伙伴与我们共同探讨产业科技热点，助力成都高新区产业高质量发展。