AI算力7篇复盘：一张表看清谁便宜谁贵，以及我最后会买什么

写在前面

从6月14日写中际旭创，到6月20日写算力避坑指南，7天7篇，我们把A股AI算力这条链从头到尾拆了一遍——光模块、AI芯片、存储、代工、CPO，能聊的都聊了。

今天是这个系列的收尾。我想做一件真正有用的事：把7篇里散落的数据收拢成一张表，再用价值投资的两把尺子——确定性 × 估值——给每家公司排个队。

看完这篇，你应该能回答两个问题：算力链上谁值得长拿？谁只是短炒的题材？

一、7家公司核心数据总表

一眼看出：同样是AI链，PE从38倍到345倍横跨近10倍。这不是"一个板块",是"一个题材下六个完全不同的生意"。

二、价值投资的两把尺子：确定性 × 估值

7篇写下来,我最想强调的就是——别用一把尺子量所有公司。 算力链上的公司，可以分成三类，要用三种完全不同的方法对待。

第一类：确定性 + 低估值 → 可以长拿

代表：工业富联、中际旭创

工业富联38倍PE对应52%增速，PEG 0.73；旭创67倍PE对应262%增速，PEG 0.25。这两家是算力链里唯二"业绩跟得上估值"的公司。

但两者又有区别。旭创毛利率46%，盈利质量好，但67倍PE已经把2026年的乐观预期算进去了；工业富联毛利率只有7%，赚的是代工的辛苦钱，任何成本波动都可能大幅侵蚀利润。

适合谁：能把算力当长线配置、愿意忍受波动的投资者。富联更偏防御，旭创更偏成长。

第二类：高确定性 + 高估值 → 等回调再买

代表：澜起科技、新易盛

澜起129倍TTM PE，但毛利率62%、内存接口芯片近乎全球垄断、而且是唯一50%分红的AI芯片公司。新易盛毛利率48%、ROE 72%，盈利质量是7家里最高的，但Q1净利环比-13%是一个必须警惕的信号。

这两家的共同点：生意好，但太贵。 近5个交易日澜起涨了18%、新易盛也在高位。这种位置追进去，赚的是情绪的钱，不是企业的钱。

适合谁：有能力判断买卖点、愿意等回调的投资者。澜起等250元以下（PE约90倍），新易盛等Q2环比转正的确认信号。

第三类：高估值 + 低确定性 → 信仰仓位，控制比例

代表：海光信息、寒武纪

海光277倍PE、寒武纪345倍PE。这两家买的根本不是今年的利润，是2028-2030年"国产AI芯片全面替代"的终局叙事。

寒武纪连否认大厂订单传闻都能继续涨14%——这说明股价已经脱离基本面，纯资金驱动。当前市值9,471亿，要支撑这个市值，年净利至少200亿，现在才21亿，差了20倍。

海光比寒武纪多一层技术基础（x86授权来自AMD的CPU业务），但277倍PE意味着未来3年要维持40%+增速才能消化，而且x86授权本身就有地缘风险。

适合谁：做好了亏50%心理准备、用不超过总仓位5%-10%去博赔率的投资者。其他人，看戏就好。

三、一张"买入优先级"决策表

如果你只想买1-2只，按下面这个顺序：

核心原则：在算力链赚钱的方式，不是"买什么都涨"，而是"在PE合理时买入确定性高的标的，在恐慌时加仓，在涨停狂欢时冷静"。这句话6月20日的避坑指南里说过，今天再强调一次。

四、7篇系列留下的三个教训

复盘这7篇，有几个反复出现的坑，值得单独拎出来记：

教训一：PE低不等于便宜，PE高不等于贵。 工业富联38倍涨停是因为"相对便宜"，寒武纪345倍还涨是因为"赌未来"。判断贵不贵，要问"这个PE背后对应什么样的增长假设"——能用PEG说清的就别只看PE。

教训二：看增长质量，不只看增速数字。 旭创和新易盛TTM PE都是75倍左右，但旭创Q1环比持平、新易盛环比-13%。同样的PE，旭创的增长质量明显更高。增速方向比增速大小更重要。

教训三：警惕"涨停当买入信号"。 工业富联涨停那天追进去的，第二天可能就要承受获利回吐。AI算力板块波动巨大——新易盛三年62倍中间腰斩过，寒武纪从万亿市值跌回5000亿不到两个月。追涨是算力链亏钱最快的姿势。

五、算力链之外：下一步看什么

AI算力这条主线，年报季的"硬数据"基本扒完了。接下来我会把视线往两个方向延伸：

向上游配套：算力链不止芯片和光模块。电源（英维克）、散热、PCB（沪电股份）、连接器这些配套环节，是算力建设的"卖水人"，估值普遍比核心标的低，值得关注。

向下游应用：算力建好了，谁在用？AI应用的商业化进展（智能驾驶、企业大模型、AI Agent），才是决定算力需求能否持续的关键。这一块我会在中报季（7-8月）重点跟踪。

当然，30家重点跟踪清单里还没写完的标的——东鹏饮料、中概股里的东方甄选、汽车产业链的更多公司——也会陆续补上。

结语

7篇写下来，我最深的感受是：AI算力是未来3-5年最确定的产业趋势，但"趋势正确"和"买什么都赚钱"是两回事。

真正能在这种主线里赚到钱的人，不是追在最热的那天，而是在估值回落、市场恐慌的时候，敢于买入确定性最高的那几家。

下周一，我们换个赛道见。周末愉快。

本文首发于「价投践行阁」，每周深度拆解好公司。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

数据来源：东方财富、同花顺、山西证券研报，全部股价和PE数据截至2026年6月20日收盘