AI芯片功耗飙升,三家核心电感龙头最近上游电感材料继续爆发，如果说MLCC真的是超级大周期的话，那电感周期也是不容忽视的。AI芯片功耗从H100的700瓦飙到GB200的1000瓦以上，供电模块对电感的要求从传统的铁氧体全面转向金属软磁芯片电感。这种材料耐大电流、体积小、高频特性好，但技术壁垒高，全球能做的没几家。2024年全球AI服务器芯片电感市场约10亿，2027年预计冲到31亿以上，三年复合增速接近47%。更关键的是，金属软磁芯片电感在AI服务器里基本要拿走绝大多数份额，传统铁氧体逐步退出高端场景。未来趋势看三个方向：第一，英伟达GB系列和国产GPU放量，芯片电感从送样验证进入批量供货，订单和收入开始实质兑现；第二，光模块、DDR内存、ASIC等周边场景打开第二增长曲线，单机价值量持续提升；第三，上游铜、镍等原材料涨价倒逼下游传导，具备技术壁垒的厂商议价能力在增强。铂科新材是这三家里AI纯度最高的。公司从金属软磁粉芯材料起家，独创铜铁共烧工艺，是全球少数实现从合金粉末到成品电感全产业链覆盖的企业。芯片电感业务三年增长超10倍，2025年营收18亿，净利润4.18亿，2026年一季度营收同比增27.73%，增长引擎就是芯片电感。客户层面，通过MPS、伟创力等电源模组厂商间接进入英伟达供应链，批量供货H100、H200和GB300系列，2026年一季度芯片电感出货量超1.8亿元，环比增30%以上，订单饱满。产能方面，惠州基地新型高端一体成型电感一期预计2026年上半年投产，满产后芯片电感年产能将达2.5亿片，比现在增400%；泰国基地预计2026年年中投产，贴近海外客户需求。公司还在筹划发行15%H股，国际化布局加速。产品拓展上，光模块电感已取得量产订单，DDR内存电感完成验证正在市场推广，ASIC领域随着谷歌、亚马逊、Meta、微软等自研芯片放量，2026年迎来重要转折点。模组电感单颗售价9到10元，GB200双GPU配置需要70颗以上，单机价值量提升明显。2026年芯片电感产能预计从1.2亿片扩到4亿片，净利润预期6到8.4亿元。顺络电子是平台化龙头，全球电感前三、国内第一，2025年营收67.45亿，片式电子元件占比99%以上。AI电感这块，公司实现了GPU、CPU、ASIC等芯片端供电模组客户全覆盖，数据中心TLVR电感已经量产出货，2025年电源管理业务营收23.22亿，同比增长近20%。年初已经启动部分产品涨价，传导原材料成本压力。新型结构钽电容切入企业级eSSD和AI数据中心，引发了村田的专利诉讼，侧面说明产品竞争力已经威胁到日系龙头。问题是AI电感在整体业务里占比还不足5%，被消费电子和汽车电子基本盘稀释，弹性不如铂科纯粹。2026年一季度净利润受铜、镍涨价拖累同比下滑，成本端压力是现实短板。麦捷科技是三家里市值最小的，约275亿，业务也最杂，电感加滤波器双主业，还拖着一块低毛利的LCM显示模组业务。AI电感这块，公司已经与英伟达直接建立合作关系，主要产品为功率电感，同时与浪潮、超聚变、新华三等国内服务器厂商合作，相关产品进入客户端测试或小批量供货。CPU与GPU电感排产饱和，光模块电感因非晶纳米晶材料技术优势需求旺盛，公司自己说不排除提价。2025年AI电感和车规级产品营收同比增长近60%，电感和变压器产线稼动率超过90%。智慧园三期预计2026年竣工，高端电感产能再增20%以上；越南工厂已量产供货海外客户。还拿下了谷歌订单，英伟达开放了下一代产品的研发权限，一起做未来两代芯片的供电方案。2025年经营活动净现金流6.03亿，同比增长近39%，核心业务造血能力其实很强，只是研发投入和新建产能折旧压低了当期利润。2026年一季度研发和管理费用同比增长38%，钱花在扩张和研发上。关于主线方向，因为是星球的重点追踪，因为是星球的重点追踪，图省事的直接看精华区浏览即可，星球不会做信息爆炸式转发，以做AI半导体深度追踪为主，行业内部渠道一手信息差，懂得都懂，一天几毛钱，远低于很多股票会员群，我认为重要的题材都会不断的追踪更新，另外对于大盘择时也会给予必要时刻提醒，每日盘前早上会给出今日的重点预期差，主观美好希望只看星球也就足以应对盘面了，聚焦核心方向。老铁，求赞，加星标，不错文章更新！
每天盘前更新重点逻辑题材，如果没有批评，赞美将毫无意义，欢迎对产业逻辑有独立思考的朋友加入，星球近期重点更新如下：
Marvell存储大招带来的增量机会分析（0628）被忽略的功率半导体机会（0620）
去日化替代材料的重点机会梳理（0619）
NPO增量下的MPO和FAU受益逻辑（0615）
9 家中国公司的2倍做多ETF，操作需要注意些（0612）英伟达AI PC：N1X的重点受益逻辑（0531）
赶快扫码加入吧！👇👇👇
夜雨聆风
