夜雨聆风1）指数表现：趋势恶化加大迹象
尽管连续反弹，纳指一直受布林线中轨压制，M ACD在0以下运行，事实上已经进入了空头趋势。
纳指期货重要的头部特征即将成立。
日经指数的头部特征也即将成立。
韩国股市周五的反包事实上是对短期均线的反抽，继续下行将确认韩国股市率先进入熊市。
科创板中期趋势恶化三段路上。
总体看，由AI硬科技主导的全球主要市场指数的走势，正经历一个量变到质变并逐渐恶化的过程：越来越多的被AI主导的市场的指数将逐渐进入空头趋势，并可能因此加大抛售力度。因此我们认为全球主要由AI主导的市场风险正在扩大。
2)龙头股：进入空头趋势或在走向空头的路上
春江水暖鸭先知是对好日子即将到来的形容，还有一句成语叫一叶知秋，是对不好的事件即将到来的形容。
非常幸运，我们有三指标体系可以判断牛熊。
根据三指标体系，5月以来英伟达已经进入了熊市，也就是说，全球人工智能总龙头英伟达已经进入熊市超过两个月了。
谷歌4月底开始已经进入了熊市。
其他我就不多举例子了，这些龙头个股率先进入熊市是一个什么样的信号呢？其实就是行业周期见顶或者至少阶段性见顶的信号。
三星、海力世中期走势已经恶化，下行趋势已经成立，量变带来质变，将进入熊市，类似的包括台积电。
费城半导体指数的走势与三星与海力士如出一辙，中期走势正在恶化，长期趋势堪忧。
国内方面，越来越多的细分行业进入了以A杀方式，即将重返空头趋势。
中际旭创距离进入熊市只需一根阴线，或者再跌一天。
天孚通信已经确认进入了熊市，基本吃掉了4月以来的全部升幅。
是倒车接人吗？是AI牛市牛回头还有第二波吗？
相信只要你客观理性地去看待这一切，你都会有一个明确的判断：AI硬科技方向风险扩大刚刚开始，是时候与AI硬科技说拜拜啦！
二）正确理解Al周期：谁来承接算力周期？
必须正确地理解AI周期或人工智能周期。
现在一种错误的认知是把算力周期与人工智能周期等同，事实上，算力周期只是人工智能周期的一个子周期。
上面的截图给出了三代AI的演进路线图。
第一代是感知AI，就是人脸识别、语音转文字AI，能看懂、听懂，但不会思考，我们已经经历过了；第二代是生成式AI，比如文生视频、写代码等等，我们也经历过了。
以上无论是训练还是推理，都是以算力的扩张和供应或算力基础设施建设为基础的。
当第一和第二代完成之后，将进入第三代，那就是物理AI。
也就是说，算力周期结束之后，接棒算力周期的就是物理AI周期，事实上就是AI用应用周期，是真真正正的能造福人类的AI周期阶段。
因此我们说，当AI硬科技产能过剩、需求萎缩，技术上出现见顶信号的时候，承接AI新的子周期的物理AI周期到来了。
同时到来的还有具身智能与智能驾驶、人形机器人儿、以及以AI为基础的应用为基础的创新药和新一代的移动通信商业航天。
这样我们就解决了一个重要的问题，算力周期结束之后，哪些行业承接算力周期。
三）新主线的厘定：AI应用三主线
我们上面的分析，从AI周期的角度，认为以物理AI聚身智能人形机器人儿创新药和空天一体以及商业航天，具备承接算力周期的重要条件。
能不能成为新的主线，我们要用我们的结构性主线发掘的三原则进行验证。
首先要看他们是否是否符合国家战略与产业政策。
十五五规划给出了未来产业的六大方向，毫无疑问，我们初步确定的3条主线全部落入了未来六大未来产业的范围之内，因此是国家战略和产业政策支持的。
行业周期向上也是毫无疑问的。
剩下的问题是，从技术和择时的角度看，是否符合主线条件。
我们在5月中旬就创设了星球物理AI投资组合，并纳入了相关标的，包括柯力传感、奥比中光等等。
当时人们把这些标的当成人形机器人标的，而我们明确把它定义为物理AI。
经过6月的箱体震荡，上周三或者上周二再次具备安全进场信号，因此，物理AI可以确认为新的主线。
很多人把物理AI和具身智能以及人形机器人儿等同看待，事实上它们是不同的，如果说物理AI是AI发展进程的最新阶段，那么矩阵智能和人形机器人儿就是物理AI的具体应用。
经过5月底到6月下旬的调整，人形机器人儿到上周五已经符合入场条件，可以确认为新的主线。
创新药上周三具备了先兆入场条件，预计周一将具备确定性进场条件。
我们创设了星球生物制造与创新药组合，它在24号已经发出了确定性进场信号，因此在过去的一周星球生物的表现非常强势，说明我们对标的的选择是正确的，这条主线也是成立的。
商业航天行业指数即将发出进场信号，但仍具有不确定性，因为日线围绕布林线中轨震荡，I、S2还没有发出转向信号，m ACD逼近0轴，因此具有不确定性。
但我们去年创设的星球航天组合指数已经发出了先兆进场信号，即将发出确定性的进场信号，因此我们认为商业航天也将是主线之一。
综上所述，我们基本判定未来的新三条主线就是，物理AI与人形机器人儿、生物制造与创新药、商业航天与空天一体化。
其实，这些不仅与未来产业相重合，不仅能承接算力周期，事实上与英伟达到深圳抢人、和马斯克对具身智能和物理AI的关注都是一致的，黄仁勋说，对于英伟达而言，物理AI将是英伟达的新一轮利润浪潮。
四）估值水平梳理
人们都希望在行业指数或者主线的最低点切入，事实上是不可能的：我们的安全交易系统已经非常灵敏，但也不能或者根本不可能保证你在波段低点介入。
我们唯一能做的，是在符合入场条件的前提 下，与AI硬科技进行估值对比，以证明高低切会是否可行。
上图显示，4月以来，星球航天跑输科创50个百分点。
星球物理AI已经跑赢科创50，期间基本同步。我们认为这不是物理AI估值高，而是它未来的潜力比AI硬科技还大。
人形机器人跑输科创50约60个百分点。
创新药跑输科创50约60个百分点。
星球生物跑输科创50月50个百分点。
总体看，除了物理AI之外，我们的三条主线相对于科创50与AI硬科技有非常大的估值优势，具备科技赛道内部高低切的估值条件。
五）星球7月标的池的构造与建议
根据上面的详尽分析，我们构造了星球7月参考池，由50个标的构成，目前已经确定了48个，其中行业ETF 12个。
在所有的3条主线中，物理AI估值水平偏高，建议不要追高。
一定要重点运用行业ETF工具，因为无论是创新药还是物理AI，好的标的主要分布在科创板，涨幅大、波动大，风险也大，而行业ETF就避免了过大的波动和选股困难。
主线的确定性从物理AI、到创新药，到人形机器人儿、再到航天商业航天，其确定性逐渐减弱，因此在配置比重上要有考虑。
最后，参考值刚刚建立，其作为主线的正确程度有待市场验证，因此，初步介入一方面重视ETF，另一方面采取渐进介入、逢低吸纳的方式比较好。
由于还差两个标的，没有选选定，选定之后将在今天晚间在星球公布新的标的时，建议关注今天晚上的星球公告。
免责声明：1）由于市场环境复杂，全球市场都面临风险扩大的风险，三条主线成立的前提条件是市场稳定，一旦市场出现系统性风险，三条主线将可能失效；2）七月参考池是为跟踪研究所用，不构成推荐，也不是投资建议，据此操作，风险自担。
以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。