夜雨聆风| 一、产业链三层架构 | |
| 二、BOM成本结构 | |
| 三、区域产业集群 | |
| 四、技术路线演进 | |
| 五、投资价值排序 | |
| 六、风险与终局判断 |
全球主要人形机器人整机厂商全景对比
一、核心数据速览表
| 成立时间 | ||||||
| 总部 | ||||||
| 创始人 | ||||||
| 2025营收 | ||||||
| 2025净利 | +¥6亿(扣非) | 亏损¥7.9亿 | ||||
| 净利润率 | 35.13% | |||||
| 毛利率 | 60.13% | |||||
| 估值 | $390亿(¥2700亿) | |||||
| IPO状态 | ||||||
| 2025人形出货 | 5,511台(全球第一) | |||||
| 累计产量 |
| 硬件极致派 | ||||
| 全栈量产派 | ||||
| 工业全栈派 | ||||
| 软件大脑派 | ||||
| 技术全能派 | ||||
| 海外AI派 |
| 宇树 | ¥2.99万起(R1) | ||||
| 智元 | |||||
| 优必选 | |||||
| 银河通用 | ~¥70万 | ||||
| 众擎 | |||||
| 乐聚 | |||||
| 傅利叶 | |||||
| 星动纪元 | |||||
| 特斯拉 | |||||
| Figure | RaaS ¥7,000/月 | ||||
| 加速进化 | <¥3万 | ||||
| 松延动力 |
商业化落地深度对比
| 工业场景收入占比 | 9% | |||||
| 科研教育占比 | 73.6% | |||||
| 消费/C端 | ||||||
| 标杆客户 | ||||||
| 交付模式 | ||||||
| 收入确认质量 |
供应链与成本结构对比
| 核心零部件自研率 | >90% | |||
| 执行器方案 | ||||
| 外购成本占比 | 14-18% | |||
| 供应链国产化率 | >90% | |||
| 人形均价(2025) | ||||
| 制造成本(单台) | ¥6-7万 | |||
| 脱离中国供应链成本 | 飙升至$13.1万(3倍) |
