夜雨聆风昨晚，美股又涨到了新高。
道指上涨693点，涨幅1.3%，创下历史最高收盘纪录。
标普500上涨1.5%。
纳指上涨2.1%，但距离前期历史高点仍有约5%。
10年期美债收益率下降约6个基点，回到4.68%附近。中东局势暂时缓和，布伦特原油回到84美元附近。
油价和债券收益率一起回落，前几天压着科技股的两块石头都轻了一些。
这次也不是几家科技巨头单独拉指数。
已经公布业绩的307家标普500公司中，86%的每股收益超过预期。机构汇总显示，标普500全部11个板块都实现了盈利增长。
美国7月ISM制造业指数升到55.6，新订单和就业分项也重新扩张。
经济还有韧性，企业利润仍在增长，油价和利率又有所回落。这样的环境，自然更容易吸引资金回来。
今天亚洲早盘也在修复，都是高开后低走震荡。
日元经历干预后的快速升值，日本出口和设备股仍然有些犹豫。
昨晚AI市场最亮眼的公司，是Palantir。
Palantir二季度营收达到19.4亿美元，同比增长93%，高于市场预期的18亿美元。
美国政府业务收入增长90%，达到8.09亿美元。
美国商业业务增长更快，收入达到7.64亿美元，同比增长149%。
美国商业业务尚未履行的合同金额超过62.4亿美元，比去年同期增加一倍多。
公司还把全年收入指引从76.5亿至76.6亿美元，提高到81.5亿至81.6亿美元。
财报公布后，Palantir盘后上涨约14%。
这一次，AI软件拿出了真金白银。
过去市场谈AI软件，更多是在谈模型能力、产品演示和未来空间。
Palantir交出来的是客户、合同和收入。
尤其是美国商业收入增长149%，说明企业客户已经开始大规模付费。
当然，即使算上盘后的上涨，Palantir年内仍然下跌约29%。
它的估值依然不便宜。62.4亿美元合同能以多快的速度转化为收入，利润率能不能维持，还要继续看。
但这份财报已经让一个问题摆到了台面上：
AI行情会不会逐渐从建设算力，走向使用算力和销售软件？
这种变化其实已经持续了一段时间。
摩根士丹利统计，过去四周，超大型云厂商按等权计算的表现，已经跑赢半导体接近20%。
前期资金围着芯片、服务器、存储和光通信转。
现在，云厂商开始交出AI收入，Palantir也拿出了商业合同。
钱还在AI里面，只是比以前更挑了。
昨晚还有一家不太受关注的公司，也给出了一条线索。
安森美二季度营收16.04亿美元，业绩和三季度指引都超过市场预期，盘后上涨超过6%。
去年，安森美从AI数据中心获得的功率半导体收入约为2.5亿美元。
今年，这项收入预计增长一倍以上，占全年收入约8%。
AI资本开支正在从GPU和服务器继续往外扩散。
HBM、企业级存储、光通信和先进封装已经吃到了一轮需求。现在，电源管理和功率半导体也开始看到收入。
数据中心越来越耗电。从电网接入、变压器，到服务器电源、电压转换和芯片供电，都需要增加设备和元器件。
AI软件开始收钱，供电链也接到了订单。
存储股昨晚就没那么兴奋了。
美光早盘一度下跌3.4%，最后只上涨0.7%。
费城半导体指数涨幅略高于1%，明显落后于纳指。
存储需求没有突然转弱。
产业媒体最新报道称，部分买家已经开始争抢2027年的DRAM和HBM产能。三星也认为，内存紧张可能持续到2028年。
市场担心的是更远的事情。
美光过去一年已经上涨约600%。
韩国存储股还在消化杠杆和高位筹码。
长鑫一季度全球DRAM份额已经从3%提高到8%，第二座北京存储芯片工厂也进入早期融资讨论。
眼下仍然缺货，未来的新增供给也在加快。
于是，昨晚出现了一组很鲜明的对比。
Palantir拿出收入和合同，盘后上涨14%。
安森美拿出AI数据中心收入，盘后上涨超过6%。
存储仍然紧张，美光却只涨了0.7%。
有收入和订单的方向，正在得到更多奖励。缺货和涨价，还要继续算估值、筹码与未来供给。
这对今天的A股也有参考意义。
看到Palantir大涨，有人会考虑从硬件切到软件。
看到存储和设备反弹，也有人会把前期卖掉的仓位重新追回来。
一份财报还不足以支持这么大的切换。
Palantir可以赚钱，不等于所有AI应用都有客户和收入。
安森美拿到了数据中心业务，也不代表所有电力和功率半导体公司都进入了AI供应链。
存储需求仍然很强，高估值、韩国去杠杆和长鑫扩产也会继续影响股价。
今天A股可以观察几个地方。
软件和应用上涨以后，成交能不能持续，还是几只概念股冲一阵就结束。
数据中心电力、服务器和功率半导体，能不能跟着海外财报获得承接。
存储、设备和材料能不能稳住，逐渐摆脱韩国市场的大幅波动。
今晚，AMD和Arista还要公布财报。
AMD要看AI加速器、服务器CPU和数据中心利润率。
Arista要看AI网络订单、客户需求和下半年指引。
Palantir交出了软件收入，安森美交出了供电订单。今晚再看计算芯片和网络设备，AI供应链的情况会更加完整。
这几份财报，也正好对应我周末更新的《2026年中策略（3）｜AI资本开支开始查回报，科技还能不能再创新高？》。
在这篇年中策略里，我把全球AI产业链分成了六个层次，又单独排了一遍A股下半年的研究顺序。
排序看的不是下周谁涨得最快，主要看几个更长期的东西：技术壁垒能不能留下，客户会不会持续付钱，收入最后能不能变成现金流。
当时，我把已经实现规模化变现的云平台和企业软件放在前面，把付费能力尚未得到证明的AI应用放在最后。
Palantir这份财报，又把两类公司的差距拉大了。
美国商业收入增长149%，剩余合同价值超过62亿美元，全年指引继续上调。这样的软件公司，已经可以用收入和合同讨论估值。
A股的AI应用还要逐个检查。
有没有付费客户，能不能续费，毛利率怎么样，经营现金流能不能跟上。
只公布模型接入、合作协议和用户数量，离Palantir这份成绩还有很远。
硬件同样需要重新排队。
安森美已经从AI数据中心拿到收入。存储仍要面对高估值和新增供给。设备材料则要看客户认证与批量订单。
都叫AI产业链，利润能够维持多久，差别很大。
今天最容易做错的，就是看到Palantir暴涨，马上卖掉硬件去追软件。
《2026年中策略》第三篇已经把云平台、企业软件、核心工艺、高壁垒硬件、数据中心基础设施、通用周期品和概念应用分别放回了各自的位置。
A股下半年先研究什么，哪些方向要按周期处理，哪些公司仍在等待收入验证，文章里也单独排了一遍。
我会把这篇年中策略放在文末。
美股又创了新高，科技股之间的差距也在扩大。
Palantir说明，少数AI软件已经开始收钱。
安森美说明，硬件需求仍在往新的环节扩散。
存储依然紧张，股价还要消化估值和未来供给。
下半年再做科技，先弄清手里的公司靠什么赚钱，再决定仓位往哪里放。
