夜雨聆风
近期，有色金属行业上半年数据出炉：利润总额4183.9亿元，同比增长94%，位居全工业领域第一。
归因上，协会报告点名"算力金属"。最亮眼的是铜，在数据中心既要帮忙供电，又要帮忙散热。LME伦铜，年内一度冲至14800美元/吨，创历史新高。
据了解，普通服务器用铜仅几公斤，AI训练服务器高达15—30公斤，是前者的3—6倍。2028年全球数据中心用铜量将达130万吨，比2026年翻一番。铜的定价逻辑，正从传统地产基建切换到AI算力金属。
全球数据中心&算力中心用铜量
（单位：万吨）
资料来源：我的钢铁网，信达证券研发中心
本期主要通过"铜产品是否进入AI算力链"和"是否是行业头部"两个条件筛选，发现国内深度布局的公司仅6家，供大家参考。
1、金田股份——全球铜材龙头，全球最早切入AI液冷散热
✅️算力金属逻辑：
公司高精密异型无氧铜排已用于全球多款顶级GPU散热方案中；铜热管、液冷铜管批量供货头部企业算力服务器。
2025年芯片半导体领域铜材销量4.1万吨，其中算力散热领域1.41万吨，同比增速55%。
已在广东设立液冷科技子公司，越南投建"年产3万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排项目"。
金田股份产品系列
资料来源：公司年报，国联民生证券研究所
✅️公司主营及地位：
2025年铜材产量190.6万吨，全球第一。主营铜板带、铜排、铜管等铜加工产品。
全球最早向AI算力散热领域批量提供铜基材料的公司之一，3DVC新型AI散热结构中铜排已规模量产。
2、沃尔核材——全球高速铜缆第三，国内第一
✅️算力金属逻辑：
产品通过安费诺等客户，最终供应至英伟达GB200/GB300超节点服务器。
2025年归母净利润11.44亿元，同比增长35%。224G高速通信线已量产，448G样品完成开发，客户正在验证中。
沃尔核材高速通信线研发进程
数据来源：沃尔核材年报、东方证券研究所
✅️公司主营及地位：
主营热缩材料与电缆附件，高速线缆主要通过子公司乐庭智联为核心生产主体，是第二增长曲线。
3、兆龙互连——国内少数量产800G DAC电缆的企业
✅️算力金属逻辑：
数据中心内部互联的高速铜缆，是它最直接的用铜出口。
公司高速铜缆产品覆盖400G、800G速率，具备DAC（无源铜缆）、ACC（有源铜缆）全系列产品能力。
✅️公司主营及地位：
主营数据电缆、高速通信线缆。客户覆盖华为、中兴、新华三、浪潮等设备厂商，也进入安费诺、泰科等连接器巨头的供应链。
4、立讯精密——全球连接器龙头
✅️算力金属逻辑：
数据中心高速互连的"全方案商"。
224G高速铜缆、背板连接器、电源连接器、液冷互联产品全线布局；已与惠普、思科等海外四大云厂商及华为、浪潮等国内头部公司合作。
✅️公司主营及地位：
全球最大的连接器制造商之一，主营消费电子连接器与精密组件。
子公司汇聚科技专注铜缆和光缆组件产品，与安费诺、泰科、莫仕等国际巨头正面竞争。
5、鼎通科技——通过安费诺进入英伟达产业链
✅️算力金属逻辑：
为安费诺、莫仕等全球连接器龙头，配套高速通信连接器组件。
安费诺是英伟达铜连接供应链的独供龙头，鼎通通过为其配套组件间接进入英伟达供应链。高速通讯连接器组件（包括高速铜缆/背板/Wafer/Cage）占主营收约60-70%。
✅️公司主营及地位：
主营通信连接器精密结构件，核心能力是高精密模具和自动化组装。2025年营收15.9亿元，同比增长54%；净利2.4亿元，同比增长118%。
安费诺是其第一大客户，同时供货泰科、莫仕、中航光电等大厂。
鼎通科技通讯连接器业务布局及主要客户
数据来源：鼎通科技招股说明书、东方证券研究所
6、华丰科技——华为核心供应商
✅️算力金属逻辑：
高速背板连接器长期被国外巨头垄断，是AI服务器里价值量最高的铜连接环节之一。公司已量产56G、112G产品，224G产品处于送样测试阶段。
✅️公司主营及地位：
公司是国内高速背板连接器市占率最高的本土企业，也是华为的两大国内高速背板连接器供应商之一，份额约20%-30%。
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