泡泡玛特26年Q2业绩说明会全文如下

我是泡泡玛特联席公司秘书李鸿轩同时担任本次会议的主持人。首先请允许我为大家介绍出席本次发布会的公司管理层代表，他们分别是董事会主席兼行政总裁王宁先生，大家好，首席运营官司德先生，大家好，首席增长官文德义先生，大家好，首席财务官杨金斌先生，大家好，是高级副总裁储殷先生，大家好。现在有请王宁先生为本次发布会致开场词，有请王总。

**王宁** 大家好，我看今天非常多线上的朋友，然后那个非常感谢大家来参加我们的业绩发布会。今年上半年其实还是对于我们来讲的话还是挺特别的一个上半年，我觉得比我们预期的压力大很多，很多困难和挑战是之前没有预料到的。

但是今天呢，其实大家也看到了我们整个的半年的业绩，也有非常多的相信我们做的不足的地方，当然也有非常多其实比我们预期要做的好的一些。整体来讲的话，其实我是对上半年，我们整个公司同事的努力还是我觉得非常感谢大家，其实交出了一个我自己还是非常满意的一个答卷。那当然有数字上看到的一些不足和成长，当然也有一些比如说数字看不到的，比如说我们做出的一些努力。我想是今天呢，我先请公司的同事先简单介绍一下我们这半年的一些业绩情况，然后，我想等一下这个QA环节的话，我可以具体来分享一些这半年然后我们对这份业绩的一些看法，以及对未来的一些展望以及我们的一些思考。好，谢谢大家。

**李鸿轩** 感谢王总精彩的致辞。接下来，公司管理层团队将为大家详细的介绍2026年上半年财务表现和各业务板块的经营情况。管理层介绍结束后，我们将进入问答环节，首先有请首席财务官杨金斌先生回顾公司2026年上半年的财务表现，有请杨总。

**杨金斌** 大家好，由我向大家简要汇报一下泡玛特集团二六年上半年的财务业绩。

26年上半年，集团收入171.7亿元，较25年同期增长了23.8%。

26年上半年集团毛利119.7亿元，较25年同期增长了22.6%。

集团毛利率由70.3%下降至69.7%。26年上半年集团净利润51亿，较25年同期增长8.9%，集团净利润率由33.7%下降至29.7%。

26年上半年经调整的净利润为51.6亿元，较25年同期增长了9.5%。经调整的净利润率为30%，调整项目为股权激励的股份支付。

我们看一下收入。从区域分布来看，26年上半年中国业务受益于精细化运营及品牌知名度进一步提升，实现销售收入122亿元，占集团收入71%。

海外业务经历了25年的快速增长，较同期有所回落，但仍保持相对较高的韧性。26年上半年亚太区销售收入25.8亿元，占比15%，美洲区18.9亿元，占比11%，欧洲区销售5.1亿元，占比3%。

截至26年6月30日，全球共计676家店铺和2827台机器人。从IP产品分布来看，26年上半年自主产品的销售占比进一步提升至99.3%，较同期增长了24%。

自主产品中，艺术家IP产品销售收入152.9亿元，销售占比89%，较去年同期增长了20%。

26年上半年共有11个IP收入超过一亿元，其中星星人销售收入26.5亿元，较同期增长了580.6%。

从产品品类分布来看，26年上半年毛绒玩具实现销售收入98.3亿元，同比增长了60%，为集团贡献了57.2%的收入。手办类产品保持相对稳定，26年上半年实现销售收入51.9亿。我们看一下毛利，20年上半年集团毛利率69.7%，较同期下降了0.6个百分点，主要由于海外收入占比下降导致毛利率下降了0.9个百分点。受国际局势不稳定因素影响，原材料成本上涨导致毛利率下降了0.7个百分点。授权费等下降使毛利率提高了一个百分点。

我们看一下利润。26年上半年，集团净利润51亿元，较去年同期增长了8.9%。主要由于毛利增加导致净利润提升了22亿元。销售费用及管理费用较去年同期增长了8.9亿元。

相较去年同期，26上半年我们在全球的主要市场净增加了105家线下店铺，由此产生了更多的人力租金以及装修的费用。所得税费用等其他因素导致净利润下降8.9亿元。财务业绩就简要汇报到这儿，我们把更多的时间留给业务介绍和问答环节，谢谢大家的聆听。

**李鸿轩** 感谢杨总专业的解读。接下来有请司总回顾2026年上半年各业务板块的经营情况。

**司德** 大家好，下面介绍一下上半年业务的具体情况。我们依然以IP为核心业务，围绕着消费品服务、体验以及娱乐三个大的板块展开。

整体来看，我们的全球IP势能依然在稳步提升。从上半年的收入来看，我们共有六个IP上半年的收入超过十亿元人民币，11个IP上半年收入超过了一亿元人民币。IP整体的表现还是非常亮眼的，各个IP的分布也变得更加健康均衡。这其中最受全球消费者喜爱的依然是拉布布，拉布布也依然是我们销售额最高的IP，上半年的销售额达到了44.5亿元人民币。为了帮助拉布布获得持续的增长，我们也围绕着拉布布展开了多个面向全球的营销活动。比如我们与今年的美加墨世界杯展开了深度的合作，无论是推出相关的世界杯产品，还是拉布布在开幕式以及多场比赛中的亮相，都成功吸引了全球粉丝的目光。

我们在巴黎东京纽约三座城市先后推出了拉布布十周年的展览，帮助当地的消费者更好更深入的理解拉布布的成长历史以及背后丰富的世界观和角色内容。我们在乐园的拉布布区域也全新亮相，给粉丝带来了更加惊喜完整的体验。

我们也会在下半年继续推出拉布布的新产品，通过不同的品类形态与创新的玩法，还有令人期待的联名合作，持续吸引全球消费者。星星人是我们今年上半年增长最快的IP形象，它也已经是中国以及大多数亚洲国家，成为了现象级的IP。

今年上半年它的销售额达到了26.5亿元人民币。我们看到星星人的偶装表演深受粉丝们的喜爱，与此同时，星星人的相关软件硬件以及周边产品均在市场上表现火爆。下半年我们也会把星星人的偶装表演带到新加坡以及更多的国家和地区，希望通过这种高人气的互动方式和内容方式，帮助星星人在海外市场更快速的建立起认知与粉丝基础。与此同时，我们也在积极的筹备欧洲和美洲市场针对星星人的更多营销活动，希望可以将星星人的成功复制到更多的国家和地区.

Skull Panda和Hirono这两个IP，除了在中国依然表现非常好的势头和增长之外，在西方市场已经成为了仅次于拉布布的最受欢迎的IP。其中Skull Panda与小马宝莉联名的系列产品在全球市场都获得了广泛喜爱，也成为了今年上半年我们最热销的产品销售额超过了六亿元人民币。七月份，Skull Panda也登上了巴黎高定州的秀场舞台，将高级定制与潮玩艺术结合，营造出一种独特的暗黑浪漫美学。

小野与柯达也推出了联名的产品，将复古与潮流进行了有趣的结合。小野的第四家品牌店也在首尔开出来。

Cry Baby也在更多的国家和地区受到了粉丝们的喜爱，Cry Baby的泪泪流成海系列也是今年上半年销售表现最好的系列之一，它的毛绒产品还有周边产品也创造了这个IP历史的销售最高峰。

Molly的二十周年展览也在各个地方展开，带领粉丝们去感受艺术家Kenny与Molly一路走来的心路历程。

Dimoo在今年与皮克斯合作推出的联名产品创造了非常亮眼的成绩，明年也将迎来Dimoo的十周年，我们也会准备了更多丰富的内容带给大家。我们的全球注册会员超过了一亿人，这充分体现了我们的品牌在全球的影响力。我们的全球核心用户依然是热爱美好热爱艺术热爱分享的有影响力的年轻人。我们也会继续加强全球的会员体系建设，增强增加更多会员运营的方式，吸引更多新粉丝的加入。我们的品牌也会与我们的粉丝共同成长，也通过我们的粉丝的更多的分享，帮助我们的品牌获得更大的全球影响力。

接下来讲一下全球市场的表现。

先说中国市场，正如今年Q1业绩会分享的，凭借着我们在中国过去十多年的积累，无论是基础建设的积累团队的积累还是粉丝的积累，在经历了去年的高增长之后，我们在今年依然延续了持续稳定的增长。与此同时，我们的品牌力也在不断的提升，具体的可以在稍后的环节可以做更详细的分享。

海外市场在经历了去年的高增长之后，随着流量回归正常，今年的同比压力确实比较大，今年下半年也我们预计也会延续这一趋势。海外线上的各个渠道是承受流量回落最大的渠道，因为去年门店的布局并不完善，大量的流量和购买需求涌入了各个线上渠道，导致线上的销售和占比都远高于正常的水平。今年在逐步的恢复到正常比例，线下门店销售同比也有明显的回落，但如果从销售额和利润的情况本身来看，海外门店基本都处在非常健康的状态。门店本身也都在一个非常热闹的水平，所以其实也让我们对未来还是充满了更多的信心。

今年我们也会将更多的关注点放在基础建设上面，包括我们自己的内部系统团队建设物流体系工作流程跨区域协作等等各个方面。我们也希望以此为支撑，帮助亚太美洲欧洲三个区域实现更长期的稳定增长。

刚刚提到的门店依然是我们的核心，我们也希望通过门店与粉丝建立起更紧密的关系，让粉丝在门店里感受到整个品牌与文化的氛围。过去的一段时间，我们在全球一些重要的城市对我们的门店进行了升级，比如大家照片里看到的我们在武汉，在阿那亚，在新加坡分别都开出了看起来视觉效果非常漂亮，非常好看，面积也相对比较大的门店。这些门店无论在客流上，生意上还是在品牌力上面，都给我们带来了非常好的回报。我们也会继续在全球的重点国家和地区，针对一些重点门店做类似的升级。但也要特别指出，持续开大店并不是我们的整体策略，这些只是针对于重点国家与市场的做法。我们绝大多数的门店的主力店型也还依然是一百五到两百平。

同时针对海外一些相对比较早期开设的门店，我们也会努力做他们的优化和调整，努力把他们从原来不够理想的位置挪到更好的位置，把面积可能从原来一百平以下把它升级到一百到一百五到两百平。通过这样的方式，一方面来去增强整个品牌的体验感，另一方面也要保证门店的经营利润保持在一个比较理想的水平线上。

和线下的渠道协同一直是我们的重点。在线上不管是直播平台电商官网出货机APP等各个渠道，我们也都在全局范围内做持续的迭代。同时我们也在非常努力的去打通全世界各个国家和地区的线上线下，不管是从会员体系还是从运营逻辑上，我们都希望尽可能的去实现一体化。我们也希望可以构建一个这样的用户旅程的感受，用户在线下看到了我们的门店，感受到我们的产品，他可能就坐地铁偶遇了我们的机器人商店，刷短视频的时候刷到了我们的直播间，在直播间里更深入的了解到感受到我们的产品，然后去平台电商完成了一次消费，然后在旅游的时候可能看到了我们的乐园或者展览。

当他再一次走进我们的门店的时候，可能就会对品牌对产品对IP产生更强的更深的喜爱和认同。通过这样的线上线下不同渠道不同体验之间的协同，也可以帮助我们与粉丝建立起更有粘性更深度的关联。过去在中国市场一直是这么做的，也希望未来在海外更多的地方可以把这方面做得更好。

然后重点讲一下商品的情况。在过去的大半年，我们也经历了比较大的库存压力的挑战，这一压力的产生更多也源自于去年高速增长所带来的销售预测的偏差，这些偏差最终积累成了库存。过去的几个月和接下来，我们也将会持续地去推进更加精细化的商品全链路的管理，以提升全球商品的运营效率。

我们会继续优化产品开发过程中的流程与效率，像目前在欧洲美洲等物流时效比较长的市场，还是会存在新品无法按时上市或者即将断货，一上市就断货的情况，一定程度上也推高了我们的投诚的物流费用，错失了一些销售机会。这方面我们会从产品的设计立项时间到整个设计研发过程去进行优化。

我们也在去梳理全球的产品定价，目前也正在陆续调整部分国家的产品价格。

供应链的信息化建设也会是接下来一两年的核心重点，我们希望通过信息化建设去实现更加精益的生产，一方面优化成本，一方面从源头降低新库存产能产生的可能性。我们目前在全球的十几个国家和地区建立了仓储物流体系，未来也将会继续优化仓库操作门店配送以及线上履约等各个方面在全球重点国家的执行效果。

我们也在团队上面做了更多的调整，也将四个区域的商品团队进行了更紧密的融合，希望可以通过区域之间的协作，提升整体的商品库存管理效率。

截至目前，我们在全球已经拥有了超过一万名员工，并在二十余个国家和地区建立了本地的办公室。我们也希望通过更加本地化的团队与经营策略，帮助我们的品牌在不同的国家和市场进行深耕。同时也要继续加强总部团队的国际化事业，更好地去支持我们全球市场的发展。同时我们也在持续的去构建内部的人才体系与文化体系，我们希望可以无论我们的员工base在世界的哪个角落，来自于世界的哪个角落，最终他们都能够拥有同样的饱满的精神。这种精神相信可以帮助我们走得更远走得更久。

最后跟大家介绍一下乐园和我们新业务的情况。经过一年多的改造，我们的乐园在今年夏天正式全面重新开放，其实也增加了乐园的夜游环节，我相信最近去过乐园的朋友们应该都能感受到不一样的感觉。乐园的各项运营数据也都表现的非常出色，我们也希望可以通过持续优化乐园的体验，让消费者在乐园中与IP与品牌产生更加强烈的情感关联。

同时，乐园孵化的偶装与各类表演，接下来也会运用到全球IP的营销与发展中，比如刚才提到的世界杯等各种演出活动，接下来也会有更多的偶装IP会出现在世界的各个角落，与全球粉丝进行更有趣的互动。

我们的创新业务也在持续的探索与推进，Bakery业务已经在阿那亚在新加坡陆续开出了门店，小野继上海曼谷伦敦之后，在首尔开出了他的第四家门店。家电和视频业务也都在按节奏稳步推进，电影项目当然也在顺利的推进中，当然它的时间周期相对会比较长一些。

我们也希望可以通过创新业务的持续探索，帮助我们的IP进一步的融入粉丝的更多生活场景，与大家建立起从生意到情感的都更加紧密的关联。谢谢大家。