2026年大跌之后:总会有些变化(附下载)

本周上证指数涨2.81%，沪深300 涨2.32%，创业板指涨6.55%，恒生指数跌0.84%。成长风格表现强于价值风格，小盘股涨幅居前，本周全A  日均交易额23938 亿，环比上周有所上升。在过去一段时间，我们强调在新老经济K 型分化没有收敛之前，市场处于“无科技不成牛”状态，除股息外其他低位板块较难系统性承接科技外溢资金，对应7 月至今煤炭石化等高股息板块领涨。

目前看，一方面我们在6 月下旬提示阶段性过热而形成的高切低获得验证，随着A 股高切低指数迅速回落接近区间下沿30%，科技板块逐渐止跌回稳，本轮6 月下旬开启的再均衡行情已临近尾声；另一方面，对于本轮A I 科技浪潮更倾向于是M 顶，从"杀情绪、杀估值、杀逻辑"三杀框架看，“杀情绪”和“杀估值”已经明确，但“杀逻辑”依然是无法确认的。