文档内容
[注：天一文化专有版权，未经许可不可转发或复印传播]
11.3 资金成本分析
11.3.1 资金成本的概念和作用
1.资金成本的概念
资金成本是指企业为筹措和使用资金而付出的代价，是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和
筹集费用，因此资金成本包括资金占用费和筹集费两个部分。
资金占用费是指企业占用资金支付的费用，如银行借款利息和债券利息等。筹集费用是指在资金筹集过程中
支付的各项费用，如发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费等，它通常是在筹集资
金时一次性支付，在使用资金的过程中不再发生。
2.资金成本的作用
资金成本的概念广泛地运用于企业财务管理中，其主要作用表现在以下几个方面。
1）选择资金来源、确定筹资方案的重要依据
2）评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准；
3）评价企业经营业绩的基准；
资金成本还可用作衡量企业经营业绩的尺度，即全部投资的利润率应高于资金成本率，否则表明企业业绩欠
佳，需要改善经营管理。
11.3.2 资金成本的计算
常用的资金成本有个别资金成本和综合资金成本。
1.个别资金成本
个别资金成本是单一筹资方式的资金成本，包括长期借款和长期债券资金成本（债务资金成本）、优先股、普
通股资和留存收益金成本（权益资金成本或自有资金成本）。
根据企业所得税法的规定，企业债务的利息允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。因此，计算
企业实际负担的债务资金成本应当考虑所得税因素。
【例11.3-1】甲企业从银行取得一笔长期借款1000万元，期限3年，筹资费率为0.5%，年利率为5%，按年
复利计息，每年结息一次，到期一次还本。该企业适用的所得税率为25%，则这笔长期借款的资金成本率为：
个别资金成本一般用于比较和评价各种筹资方式。
2.综合资金成本
综合资金成本是对各种个别资金成本进行加权平均而得的结果，因此，也称为加权平均资金成本。
【例11.3-2】甲企业现有长期资本总额为10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券5000万元，普通
股3000万元，各种长期资金成本率分别为5%、6%和10%。计算该企业的综合资金成本率。
解答：综合资金成本率可按两步测算：
第一步，计算各种长期资本占全部资本的比例。
长期借款资金比例=2000÷10000×100%=20%
长期债券资金比例=5000÷10000×100%=50%
普通股资金比例=3000÷10000×100%=30%
第二步，测算综合资金成本率。
综合资金成本率=5%×20%+6%×50%+10%×30%=7%
