AI圈最野资本游戏:大佬们互相投钱,到底谁赚了?

最近AI圈和芯片圈联手演了一出大戏。

一边是存储芯片双料大佬朱一明，拟掏出50亿砸向梁文锋的DeepSeek。

另一边是AI新贵梁文锋，早早就带着194只私募产品，扫货了朱一明的长鑫科技新股。

一个卖芯片的把钱投给做AI的，一个做AI的把钱砸进卖芯片的。

外人看着像“左手倒右手”，实则是两大顶级玩家，用股权把对方焊在了自己的产业链上。

更有意思的是，这不是孤例。从国内到硅谷，整个AI行业都在玩这种“互相持股”的游戏。

钱在产业链里转圈圈，谁都不想孤军奋战。

一、50亿换1.75亿：两位大佬的双向卡位

这桩互投的核心，是两笔方向完全相反的资金，精准打在了对方的核心资产上。

芯片大佬掏了50亿，图什么？

8月底DeepSeek第二轮融资的消息传出，圈内最关注的不是500亿元的募资规模，也不是5000亿元的投前估值，而是投资方名单里的石溪资本。

据《财经》杂志确认，石溪资本本轮拟出资约50亿元，其中兆易创新通过该基金拿到约15亿元的投资额度。

石溪资本的本质，是朱一明的“产业投资马甲”。

这家2015年由兆易创新联合专业团队发起的半导体CVC，从诞生起就带着鲜明的朱氏烙印。翻公告就能看明白这份绑定有多深：2024年兆易创新出资3亿元参与合肥石溪兆易创智基金，占认缴总额27.47%，是第一大出资方。

朱一明为什么要砸钱给DeepSeek？

答案藏在他的双重身份里——他不仅是NOR Flash龙头兆易创新的创始人，还是国产DRAM一哥长鑫科技的董事长。

一手存储设计，一手制造产能，朱一明攥着AI时代最核心的“数字粮食”。

而DeepSeek，正是当下最吃存储的大模型玩家之一。用产业资本绑定下游核心客户，朱一明打的是“芯片+AI”的长期供需算盘。

一个值得玩味的细节：就在长鑫科技IPO上会前夕，朱一明减持兆易创新超632万股，套现25.72亿元。这笔钱是否与石溪资本投资DeepSeek的50亿元有关联，外界不得而知。但一个“十年创业七年零薪”的人，如今身家或达900亿元——这种耐心，不是谁都有的。

AI新贵花1.75亿，买的是什么？

有意思的是，朱一明的钱还没正式落地，梁文锋的“回礼”早早就到了，时间还早了整整一个月。

2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板，首日暴涨465.82%，收盘价定格在49元/股，总市值冲到3.28万亿元，盘中直接超过工商银行，坐上A股总市值头把交椅。

这场全民打新的盛宴里，梁文锋是私募圈里最大的赢家。

根据长鑫科技披露的网下配售结果，梁文锋实控的幻方量化与九章资产，合计派出194只私募产品参与打新，最终获配2024.97万股，配售金额约1.75亿元，是所有私募机构中获配份额最高的。

拆开看更夸张：幻方量化153只产品获配1535.42万股，砸了1.33亿元；九章资产41只产品获配489.55万股，投了0.42亿元。相当于梁文锋把旗下几乎所有量化产品线都拉上了牌桌。

按上市首日收盘价计算，这笔打新账面浮盈直接超过8.16亿元。

当然，这笔钱暂时还不能全部落袋——网下配售股份的七成设置了六个月锁定期。但比起财务收益，梁文锋更在意的，显然是上游芯片供给的确定性。

而且梁文锋的触角远不止于此。2026年8月，DeepSeek还斥资1.41亿元参与宇树科技IPO战略配售，获配93.34万股，锁定期36个月。宇树科技是“人形机器人第一股”，发行价150.80元/股。芯片、大模型、机器人——三条线都在布棋子。

一边是芯片大佬向下游AI下注，一边是AI大佬向上游芯片卡位。两笔方向相反的投资，把两个千亿级玩家的命运紧紧绑在了一起。

二、全行业都在玩“互相投钱”

梁文锋和朱一明的双向奔赴，只是AI产业资本交叉的一个缩影。

放眼整个行业，钱和服务正在沿着产业链多向流动，玩法越来越多样。

商汤和寒武纪：你投我芯片，我帮你省电费

最经典的交叉案例，当属商汤和寒武纪的“双向渗透”。

2022年，商汤通过旗下CVC国香资本，参与寒武纪行歌的A轮融资，正式进入这家车载智能芯片公司的股东名单。

反过来，寒武纪的资金也流进了商汤的生态。寒武纪联合发起的三叶虫创投，和商汤一起出现在AI能源管理公司达卯科技的股东名单中。

而达卯的算电协同平台，直接帮商汤临港智算中心把电费降低了9.73%。

这个数字什么概念？在GPU训练为主的智算中心，电力成本占运营成本的比例大约10%到30%。商汤临港智算中心是亚洲单体规模最大的智算中心之一，9.73%的降幅意味着每年节省千万元级成本。

到了2025年10月，两家干脆直接签署战略合作协议，从股权绑定升级到业务绑定，联合推进软硬件联合优化与国产化AI基础设施共建。

钱从商汤流向寒武纪的芯片，又从寒武纪的产业基金流回商汤的智算服务，最后落地成深度业务合作。一来一回，两条赛道的龙头就成了深度利益共同体。

智谱：把券商和编译器都“焊”在产业链上

智谱的玩法更极致——不止投上下游，连服务商都要变成生态伙伴。

2026年7月，智谱完成对中科加禾60%股权的收购，直接把这家国产AI编译器公司收入囊中。中科加禾团队源自中科院计算所编译实验室，拥有跨龙芯、神威、寒武纪、华为昇腾多款国产芯片的全栈编译经验，是国内少有的能打通“芯片到Token”全链路的团队。

这笔收购直接戳中了行业痛点：大模型公司再强，没有好的编译器做适配，芯片性能就发挥不出来。智谱这一步，相当于把算力效率的命门攥在了自己手里。消息公布当天，智谱港股大涨超25%，市场用脚投票给出了认可。

更绝的是智谱和券商的绑定逻辑。

2026年2月，智谱增聘国泰海通为科创板上市辅导券商；才过三个月，双方就联合成立了上海智谱国泰海通人工智能产业创业投资基金，注册资本5.4亿元。

智谱全资子公司认缴8000万元持股14.81%，国泰君安创新投资认缴9500万元并担任执行事务合伙人。

原本只是IPO辅导的甲乙方，转身就成了产业基金的合伙人。相当于智谱把上市通道和资本运作资源，直接和自己的产业生态绑定在了一起。

这也不是智谱第一次下场做LP。早在2024年8月，智谱就推出了15亿元规模的Z基金（星连资本），自己作为第一大创始LP持股21.41%。截至2025年末，该基金整体净值已达13.027亿元，一年增长186%，投出了基流科技、无问芯穹等多家算力企业。

从收购核心技术到绑定资本渠道，智谱的逻辑很清晰：不止要财务回报，更要用股权把产业链上的关键节点一个个锁死。

硅谷版循环：英伟达的钱，转一圈又回到自己口袋

这种资本游戏不是国内特产，硅谷早就玩出了更大的规模。

最典型的就是英伟达与OpenAI的“循环投资”：英伟达拿出上百亿美元投资OpenAI，支持其建设超大规模数据中心；OpenAI拿到融资，转头就向英伟达采购海量GPU。钱从英伟达出去，转一圈又带着大额订单回到了英伟达的账上。

更有意思的是OpenAI的“双押策略”：一边深度绑定英伟达，一边和AMD达成合作，承诺部署6吉瓦算力规模的AMD芯片，同时获得最多1.6亿股AMD股票的认股权证。相当于一边用着英伟达的主力算力，一边用股权押注第二供应商。

2026年9月，英伟达又砸下35亿美元认购联发科的可转换债券。

这笔交易值得多说两句。可转债总额39亿美元，英伟达认购98.7%，票面利率为0%，5年期。谷歌母公司Alphabet也参与了认购。据第三方统计，这是英伟达在美国本土以外最大一笔直接投资。

但英伟达图的远不只是财务回报。

双方合作集中在AI基础设施、本地AI计算以及汽车领域。联发科将接入英伟达NVLink Fusion生态，双方还将联合打造面向物理AI时代的软件定义汽车平台。

CIC灼识董事总经理柴代旋的分析一针见血：英伟达通过向联发科开放NVLink Fusion平台授权，让客户自研的ASIC、XPU也能接入英伟达的机架与网络系统，守住系统级和网络层的霸权。

简单说，英伟达正在把自己的护城河从“卖GPU”拓展到“定义整个AI工厂的标准”。从芯片到AI，从云端到端侧，全球科技巨头都在做同一件事：用股权织一张网，把产业链上的玩家都捆在同一条船上。

三、为什么AI行业都在搞“互相持股”？

很多人看不懂：好好做生意不行吗，非要互相投钱，搞得这么复杂？

其实这不是大佬们有钱没地方花，而是AI产业的竞争结构决定的——这是一场全产业链的耐力赛，单点公司根本活不到技术红利兑现的那天。

AI的战争，是全产业链的战争

AI行业和互联网时代完全不同。互联网时代，做个APP就能打天下，轻资产、快迭代。但AI时代，从底层芯片、算力、编译器，到上层大模型、应用场景，每一环都可能卡脖子。

大模型公司向上要吃算力、吃存储芯片，向下要找付费场景。DeepSeek截至2025年仍是净亏损状态，亏就亏在算力开支上——一年上百亿的芯片采购和服务器租赁，是实实在在的“吞金兽”。

而芯片公司同样焦虑：先进制程产线投资动辄数百亿，如果下游AI需求不及预期，闲置产能就是巨大的财务负担。长鑫科技所在的DRAM行业，本来就是强周期行业，上一轮下行周期全行业亏到吐血。

所以最好的办法，就是上下游互相持股——你保证我的长期订单，我保证你的稳定供给，把市场波动风险变成内部协同。

技术路线太不确定，不能只赌一个方向

AI行业另一个残酷的现实，是技术路线高度不确定。

今天主流是Transformer架构，明天可能就有新范式弯道超车；今天算力霸主是英伟达GPU，明天可能国产芯片就跑出了性价比更高的路线。

寒武纪行歌2023年还传出过业务调整、人员优化的消息，直到2026年其7nm车规级芯片才实现批量交付，订单覆盖比亚迪、蔚来，中间整整熬了三年。这三年里，没人敢打包票一定能跑通。

更戏剧性的是，比亚迪2026年5月发布了自研4nm车规芯片璇玑A3并开启规模化量产。行歌的7nm芯片刚交付，下游客户就开始自研了——这就是AI芯片行业的残酷。

当未来存在太多可能性，最稳妥的策略不是赌一个赢家，而是用少量股权在每条技术线上都占个坑。

梁文锋投长鑫，不代表他只认长鑫的存储；朱一明投DeepSeek，也不代表他只和DeepSeek合作。大家都是在关键节点上留一个位置，万一哪条路线成了，自己都不会掉队。

产业资本的价值，从来不止是钱

更核心的原因是：产业资本能带来纯财务投资人给不了的“非金钱回报”。

朱一明投DeepSeek，给的不只是50亿元资金，还有存储芯片的产业适配、自主供给保障——别人拿不到的产能，DeepSeek可能优先拿到；别人解决不了的技术适配问题，长鑫和兆易可以联合攻关。

国泰海通和智谱做基金，给的不只是钱，还有科创板IPO的通道资源、合规经验、上市公司的资本运作能力。

腾讯、宁德时代这类产业股东更直接，投完就给场景、给订单。在DeepSeek首轮融资中，梁文锋个人出资约200亿元为最大单一出资方，腾讯通过两个持股平台合计持有杭州程砺超过33%的份额为第一大股东，宁德时代体系出资约50亿元。宁德时代投资DeepSeek，转头就能把大模型落地到电池生产线、工厂运维里。

这些产业资源和确定性，才是资本交叉最核心的吸引力。

说白了，大家交换的不是钱，是各自的核心能力和对未来的信心。

最后：没有谁占谁的便宜，只有谁先锁住未来

回到最开始的问题：梁文锋和朱一明互投，谁占了便宜？

答案是没有零和博弈的赢家，这是一场双赢的交换。

梁文锋用1.75亿元打新，换来了上游存储芯片的供给确定性，给DeepSeek的算力成本装上了安全阀。

朱一明用50亿元产业投资，换来了下游AI的长期需求确定性，给芯片产能找到了稳定的买单者。

在AI这场全产业链的马拉松里，从来没有孤胆英雄。先把伙伴锁在自己船上的人，才能跑得更远。

毕竟，当行业风暴来临时，拴在一起的船队，总比单打独斗的小船，更能扛住风浪。