AI投资者,已经开始纷纷对冲

据《华尔街日报》周六报道，随着市场对数万亿美元人工智能相关投资能否长期持续的质疑持续发酵，广大投资者与科技行业高管正在积极配置各类金融工具，为 AI 市场潜在的下行风险提前做好防护。

在科技股出现明显回调，市场对于 AI 基础设施巨额资本支出带来的财务风险担忧不断升温的背景下，认沽期权、信用违约掉期等各类对冲工具的市场需求迎来快速增长。纳斯达克综合指数周五下跌 2.9%，创下 2025 年 3 月以来最差的单月表现，市场参与者正在全面重新评估整个科技板块的估值水平。

在一众 AI 基础设施企业当中，CoreWeave 成为市场寻求下行保护最集中的标的。芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）的数据显示，该公司挂钩的认沽期权交易量在 10 月创下历史新高。当前市场最热门的合约为 2028 年到期、行权价 35 美元的认沽期权，一旦 CoreWeave 股价回落至这一价位，投资者即可行权获利，而该股当前股价维持在 55 美元附近。

这一轮避险情绪已经从股票市场蔓延至企业债市场。债券数据服务商 Solve 统计数据显示，亚马逊、Alphabet、微软、Meta 以及甲骨文这几家头部科技企业的债务违约保险成本，近期攀升至 2021 年以来的最高水平，其中甲骨文的信用违约掉期息差大幅扩大，涨幅超过一个百分点。

为匹配市场日益增长的风险管理需求，多家交易机构正在研发全新的金融产品，专门对冲 AI 算力基础设施行业的价格波动风险。Jump Trading 已经设立算力交易部门，推出面向数据中心运营商的衍生品合约，用来对冲 GPU 芯片租赁价格下跌带来的经营损失。根据 Silicon Data 的监测数据，英伟达 B300 芯片的租赁费率年内已经上涨约 56%，达到每小时 7.56 美元；随着全行业算力规模持续扩张，这类衍生品合约能够有效帮助运营商锁定收益，抵御未来算力租金下行带来的营收收缩。

Susquehanna International Group （SIG）也对外表示，近期收到大量来自数据中心运营方与民营 AI 基础设施服务商的业务咨询，这些机构正在寻找能够对冲半导体周期波动风险的金融方案。部分正在设计的合约将直接跟踪算力价格指数，能够帮助运营企业控制租赁收入下滑的敞口，同时依托风险对冲工具获取更多融资支持。

尽管当前全市场的避险对冲交易持续升温，但对比规模庞大的 AI 整体投资热潮，现阶段下行保护的整体体量依旧处于相对有限的水平，尚未形成全面对冲的局面。

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