夜雨聆风行为金融明镜: 如果财报是公司的"成绩单"或"体检表"，那么现场调研就是公司与市场上最精明、最挑剔的分析师和机构投资者之间的一场“现场答疑会”。
提示：
1)本文的素材源自上证e互动（https://sns.sseinfo.com）和巨潮资讯网(https://www.cninfo.com.cn)、北交所等官方渠道公开发布的投资者关系活动记录表，以及东风财富网等核心媒体发布的数据。
2) 由于篇幅及阅读体验等综合因素考量，文中的综述、摘要等做了关键信息的提取。如需了解原始文本，请参考"上证e互动"和"巨潮资讯网"、北交所、东风财富网等官方渠道发布的原文。
3）金融数据具有高时效性，本文的数据和资讯通常为截至本文发布前或者文中的日期标注。如您有最新的数据分析需求，请后台联系我们。
4) 本文内容仅为信息参考，无法保证文中信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性等。不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，任何投资者的决策都应是投资者自己独立思考、审慎做出的。
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行为金融明镜: 如果财报是公司的"成绩单"或"体检表"，那么现场调研就是公司与市场上最精明、最挑剔的分析师和机构投资者之间的一场“现场答疑会”。
如果财报是公司的"成绩单"或"体检表"，那么现场调研就是公司与市场上最精明、最挑剔的分析师和机构投资者之间的一场“现场答疑会”。
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2026年4月3日，联德股份(605060)发布了其2026年首份投资者关系活动记录表。作为一家精密机械零部件制造商，公司核心业务覆盖压缩机和大马力发动机领域，是全球龙头企业的核心供应商。在刚刚过去的2025年，公司凭借AI数据中心带来的温控与发电需求，实现了业绩的稳健增长，经营现金流净额达3.05亿元，并计划每10股派发现金股利3.5元。
在问答环节，公司详细披露了全球化产能布局的最新时间表以及各业务线的增长驱动力。面对AI算力浪潮与能源结构转型的历史机遇，联德股份将如何凭借其精密制造能力，撬动下一个增长极？接下来，让我们一起进入调研现场。
投资者： 请介绍公司 2025 年整体经营业绩情况，主要增长驱动因素有哪些？
联德股份： 2025 年公司经营业绩稳健增长，核心业务保持良好发展态势。增长主要来自三方面：一是海外市场持续拓展，北美、欧洲等区域订单稳步提升；二是 AI 数据中心领域需求井喷，公司配套温控系统及电源的核心零部件订单增速显著；三是产品结构持续优化，高附加值精密零部件占比提升，带动整体盈利能力增强。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）
问答对 2
投资者： 公司压缩机业务的情况？
联德股份： 压缩机零部件是公司核心支柱业务，当前AI 算力扩张驱动数据中心精密温控需求爆发，下游制冷压缩机在该领域采购量年均增幅超50%，成为行业增长的核心驱动力。公司作为全球龙头客户的核心供应商，所生产的压缩机机体、壳体、蜗壳等关键零部件，已批量应用于数据中心冷水机组、商用空调等场景，匹配终端市场高效节能的需求。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）
问答对 3
投资者： 公司大马力发动机业务的最新进展？
联德股份： 大马力发动机业务是公司重点布局方向，内燃机作为大马力发动机的核心类型，主要包括柴油发动机和燃气发动机两大品类，配套发电机组后，广泛应用于数据中心主电源、备用电源、分布式发电等多个下游场景。近期在北美市场，天然气发电机组作为主供电源的商业模式已快速跑通并实现规模化应用，进一步打开了行业长期增长空间。目前公司已实现内燃机缸体、齿轮箱体、飞轮壳体、动力机架等核心零部件的批量化稳定供应，深度服务于全球龙头客户。除内燃机外，公司同步重点布局的燃气轮机作为高效清洁的动力装备，配套发电机组后，具备运行平稳、发电效率高、多燃料兼容的特点，是大型数据中心、燃气电站的理想能源解决方案。目前公司已实现向燃气轮机国际头部品牌商批量供应燃气轮机核心零部件，并将持续拓展该领域业务规模，把握数据中心建设与能源结构转型带来的市场增量。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）
问答对 4
投资者： 公司全球化产能布局的最新进展如何？对 2026 年业绩有何影响？
联德股份： 公司全球化布局稳步推进：明德工厂于投产首年已进入盈利阶段，产能利用率持续提升；墨西哥工厂建设顺利，预计 2026 年第二季度投产，将承接北美客户批量订单，缩短交付周期、降低物流成本。同时，公司已建立欧洲和日韩市场营销代理体系，开拓工作有序推进，海外多极布局逐步完善，将为 2026 年收入增长提供有力支撑。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）
问答对 5
投资者： 公司 2025 年现金流表现如何？分红政策是怎样的？
联德股份： 公司现金流状况持续稳健，2025 年经营活动产生的现金流量净额 3.05 亿元，与净利润规模匹配度良好。截至 2025 年末，公司货币资金余额 6.93 亿元，资金储备充裕。分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税），预计分红总额 8418.75 万元，分红率达 36.97%，这是公司连续多年保持稳定的现金分红政策，持续与股东共享发展成果。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）
问答对 6
投资者： 公司 2026 年的整体经营目标和核心工作重点是什么？
联德股份： 公司将重点推进五大工作：一是深耕市场提质增效，重点突破 AI 数据中心制冷和发电等高景气赛道；二是深化全链条成本管控；三是推进流程优化与数字化转型；四是筑牢全流程质量管控；五是践行绿色可持续发展。（注：以上为对原始回答的摘要提炼，非逐字原文）
机构参与规模与类型分布
本次参与机构总数达102家，未出现个人投资者单独列名的情况。从机构类型分布看，公募基金数量最多，共计33家，占总数的32.4%；证券公司（含券商自营及资管）紧随其后，共18家，占比17.6%；私募基金27家，占比26.5%；保险及保险资管11家，占比10.8%；外资机构9家，占比8.8%；国家队1家（国新投资）；其他机构3家（包括台湾投信及地方国资平台）。整体呈现“公募主导、私募与券商并重、外资与保险积极跟进”的参与格局。
各类型重点机构详情
证券公司类（18家） 覆盖了国内主流券商及其自营、资管部门。参会券商包括中信证券、招商证券、国泰海通证券、中信建投证券、浙商证券等头部机构，同时中信自营、广发自营、华泰自营以及中信资管、华泰资管、中银资管、东方资管等也单独列名，反映出券商体系内部投行、自营、资管多条线对联德股份的交叉关注。
公募基金类（33家） 阵容强大，涵盖了易方达基金、华夏基金、南方基金、汇添富基金、嘉实基金（未直接出现？实际有嘉合基金，但嘉实未列；注意：文档中有“嘉合基金”而非嘉实，需严谨。实际公募名单包括易方达、华夏、南方、汇添富、华安、天弘、鹏华、银华、富国？富国未出现。但仍有摩根基金、华泰柏瑞、汇丰晋信等。为了准确，列举几个代表性机构：易方达基金、华夏基金、南方基金、汇添富基金、华安基金、天弘基金、鹏华基金、银华基金、摩根基金、永赢基金等。
保险及保险资管类（11家） 包括和谐健康保险资管、国寿养老保险、人保资产、大家资产、工银安盛人寿、华泰资产、合众资产、光大永明资产、国寿资产、阳光资产以及泰康资产香港。
外资机构类（9家） 包含Jefferies（杰富瑞）、贝莱德（Blackrock）、施罗德基金（Schroders）、富达基金（Fidelity）、高盛资产管理香港、城堡投资（Citadel）、Hel Ved Capital、willing capital、Optimas。其中贝莱德、施罗德、富达均为全球顶级资产管理机构，城堡投资为知名对冲基金。
国家队（1家） 为国新投资有限公司。
私募基金类（27家） 汇聚了众多国内知名私募，如保银投资、聚鸣投资、煜德投资、丹羿投资、弘尚资产、正圆投资、运舟投资、银叶投资、汐泰投资、彤源投资、磐泽资产等。此外还包括水璞基金、古曲基金等机构。
其他机构（3家） 包括台湾的群益投信、国泰投信以及深圳高新投。其中深圳高新投为地方国有资本平台。
《网易新闻》2026年4月7日
2025年年报显示公司全球化布局稳步推进：明德工厂于投产首年已进入盈利阶段，产能利用率持续提升；墨西哥工厂建设顺利，预计2026年第二季度投产，将承接北美客户批量订单。公司已建立欧洲和日韩市场营销代理体系。
明镜观察：海外产能的落地与客户体系的完善，表明公司国际化战略已进入实质性推进阶段。墨西哥工厂的投产节奏与北美客户需求匹配度，是未来跟踪观察的重点。
《新浪财经》2026年4月3日
公司于2026年3月31日公布2025年年报，实现营业收入12.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润2.28亿元，同比增长21.46%。四季度营收利润双增，海外业务贡献突出，单Q4实现营业收入3.24亿元，同比增长31.12%。
明镜观察：2025年业绩增速稳健，净利润增速高于收入增速，显示出盈利能力的持续改善。Q4单季增速显著提升，可能与产能释放及海外订单放量相关。
《新浪财经》2026年4月7日
券商研报将公司盈利预测上调：2026-2028年公司营业总收入分别为16.6、21.49、27.46亿元，同比增长32%、29%、28%；归母净利润分别为3.41、4.59、5.96亿元，同比增长50%、35%、30%。
明镜观察：研报上调盈利预测主要基于对AIDC（人工智能数据中心）产业趋势的乐观判断。预测2026年净利润增速（50%）显著高于收入增速（32%），表明市场对公司规模效应释放和利润率改善存在较高预期。
《新浪财经》2026年4月10日
沪深交易所公布的交易公开信息显示，联德股份因连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%登上龙虎榜。从龙虎榜公布的三日买卖数据来看，总买入额2.28亿元。
明镜观察：股价快速上涨伴随北向资金和游资的积极参与，市场关注度明显提升。但短期涨幅较大，投资者情绪趋于亢奋，需关注基本面对高估值的支撑力度。
《证券之星》2026年4月12日
沪深交易所2026年4月10日公布的交易公开信息显示，联德股份因非ST、*ST和S证券连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%登上龙虎榜，此次是近5个交易日内第1次上榜。
明镜观察：龙虎榜的频繁出现反映出公司已进入市场热点轮动视野。当前市场交易活跃度较前期显著提升，资金关注度持续升温。
《同花顺》2026年4月10日
根据投资者关系活动记录表（2026年3月31日-4月3日），公司压缩机零部件已批量应用于数据中心冷水机组、液冷设备及间接蒸发冷却系统，直接受益于AI算力需求爆发。公司近一年涨停11次。
明镜观察：公司从传统精密零部件制造向AI数据中心温控设备领域延伸，新业务赛道的拓展成为市场关注的核心驱动力。该业务布局与当前市场热点方向存在一定关联性。
《新浪财经》2026年4月3日
公司发布关于举办2025年度网上业绩说明会的公告，会议召开时间为2026年4月16日15:00-16:00。
明镜观察：业绩说明会为投资者与公司管理层直接沟通提供了渠道。会上关于产能释放节奏、新业务进展等信息的披露，将是评估公司未来发展的重要参考。
《新浪财经》2026年3月30日
公司董事会审议通过使用自有资金进行现金管理的议案，拟使用不超过3亿元的暂时闲置自有资金购买安全性高、流动性好、低风险的投资产品，以提高资金使用效率。
明镜观察：使用闲置资金进行低风险理财，反映出公司当前经营现金流状况较为充裕。3亿元的理财额度占公司净资产一定比例，资金运用效率有待持续观察。
《每日经济新闻》2026年4月10日
公司发布股票交易异常波动公告，公司股票于2026年4月8日、4月9日、4月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，公司内外部经营环境并未发生重大变化。
明镜观察：公司主动发布异动公告并澄清经营环境未发生重大变化，体现了对合规披露要求的重视。公司明确表示未涉及市场热点概念，与市场将公司股票与AIDC概念关联的炒作逻辑形成对比。
《人民财讯》2026年3月30日
联德股份披露2025年年报，全年实现营业收入12.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润2.28亿元，同比增长21.46%；基本每股收益0.95元。拟每10股派发现金红利3.50元（含税）。
明镜观察：每股收益0.95元与净利润同比增速21.46%相匹配。分红方案延续了公司稳健回报股东的风格，分红率约35%-40%，处于同行业合理区间。
《东方财富》2026年3月30日
2025年公司实现营业总收入12.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润2.28亿元，同比增长21.46%；扣非净利润2.22亿元，同比增长20.29%；经营活动产生的现金流量净额为3.05亿元，显著高于净利润水平。
明镜观察：经营活动现金流净额（3.05亿元）显著高于归母净利润（2.28亿元），现金回款质量良好，表明公司主营业务盈利的现金转化效率较高，财务健康度值得关注。
公司规模数据
联德股份（605060）核心规模数据：
总市值：约142.24亿元（以2026年4月10日收盘价59.03元×总股本2.41亿股估算）（来源：东方财富、证券之星）
最新营业收入：12.54亿元（2025年度，同比增长14.19%）（来源：公司2025年年报公告）
总股本：2.41亿股，流通股本：2.39亿股（来源：中财网）
经营活动现金流净额：3.05亿元（2025年度）（来源：公司2025年年报）
机械零部件行业规模参考数据（据2026年3月数据）：机械零件行业中市值位于100亿到500亿的企业共15家（如桐昆股份、南钢股份、万丰奥威、震裕科技等）；市值在50亿到100亿之间的企业共17家（如百利电气、洪田股份、海利得、金沃股份等）。（来源：顶尖财经网）
通用设备制造业（C34）行业背景参考：通用设备制造业C34为证监会行业分类大类，联德股份按证监会行业分类属于C34通用设备制造业。该行业细分领域众多，包含锅炉及原动设备制造、金属加工机械制造、泵阀门压缩机及类似机械制造、轴承齿轮传动部件制造等子类。（来源：东方财富网）
申万机械设备指数规模背景：截至2025年末，申万机械设备指数PE（TTM）为36.43，近十年分位点75.49%，行业整体估值水平处于历史中位数以上。（来源：华西证券研报）
明镜观察：截至2026年4月10日，联德股份总市值约142.24亿元，处于机械零件行业中市值100亿到500亿的15家企业区间内，在所属细分行业中属于中等偏上规模的参与者，具备一定的规模效应基础。从营业收入规模看，12.54亿元的年收入在通用设备制造行业上市公司中处于中游水平。公司2025年经营活动现金流净额3.05亿元显著高于净利润2.28亿元，现金转化率较高。值得注意的是，机械零部件行业企业数量众多且规模分化显著，头部企业如三一重工市值超过1000亿元，行业内不同量级企业之间的可比性有限。联德股份在精密铸造细分赛道上规模优势正在逐步积累。
公司估值数据
联德股份估值指标：
当前静态市盈率（TTM）：约62.37倍（截至2026年4月10日收盘）（来源：雪球）
市净率（PB）：约5.75倍（截至2026年4月10日收盘）（来源：东方财富）
每股净资产：约10.26元（来源：东方财富）
2026年预测市盈率（PE）：
多家券商给出不同预测区间，其中：
• 部分机构预测2026年归母净利润约3.25-3.41亿元，对应PE约34.5-43倍（来源：相关机构研报） • 另有机构预测2026年EPS约1.38元，对应PE约38倍（来源：相关机构研报） • 目标价预测方面，有机构基于PE估值法给出2026年50倍PE的目标价68.87元（来源：中金公司研报）
行业估值参考：申万机械设备指数PE（TTM）为36.43（截至2025年末），近十年分位点75.49%（来源：华西证券研报）。工程机械指数PE（TTM）为22.23，近十年分位点58.73%（来源：华西证券研报）。
明镜观察：联德股份当前静态市盈率约62.37倍，显著高于申万机械设备指数PE（TTM）36.43倍的水平，处于行业估值的偏高区间。市净率5.75倍也处于较高水平，反映出市场对公司未来增长给予了较高的溢价预期。这一估值水平主要与市场将公司定位为“AIDC受益标的”相关——公司压缩机零部件已批量应用于数据中心冷水机组、液冷设备等场景，直接受益于AI算力基础设施投资热潮，市场赋予了新业务赛道较高的成长估值。然而，公司当前约80%-90%的收入仍来源于传统精密零部件业务，新业务占比较小但成长速度快。估值与基本面之间的匹配度，需要结合后续产能释放和新业务订单兑现情况持续评估。各机构对2026年的PE预测区间存在差异，主要源于对AIDC业务订单量的不同假设。
公司成长性数据
联德股份历史业绩（2025年）：
• 营业收入：12.54亿元，同比增长14.19%（来源：公司2025年年报） • 归母净利润：2.28亿元，同比增长21.46%（来源：公司2025年年报） • 扣非净利润：2.22亿元，同比增长20.29%（来源：公司2025年年报） • 每股收益：0.95元（来源：公司2025年年报） • 经营活动现金流净额：3.05亿元（来源：公司2025年年报）
机构一致预期/预测（2026-2027年）：
营业收入方面：
• 2026年预测区间：16.49亿元至16.60亿元，同比增长约31%-32% • 2027年预测区间：21.26亿元至21.49亿元，同比增长约28%-29%
归母净利润方面：
• 2026年预测区间：3.25亿元至3.41亿元，同比增长约42%-50% • 2027年预测区间：4.37亿元至4.59亿元，同比增长约35%-36%
每股收益（EPS）方面：
• 2026年预测EPS区间：1.32元至1.38元（财通证券等多家机构预测） • 2027年预测EPS区间：1.69元至1.83元
（以上预测数据来源：东吴证券、财通证券、方正证券、中金公司等多家机构研报）
行业成长性参考：工程机械板块近三年行业营业收入复合增长率接近零（来源：相关行业分析）。通用设备制造业2024年收入增速约为1%（剔除个别权重股影响后）。机械设备行业2025年全年涨幅41%，显著跑赢沪深300（+18%），但细分行业表现差异较大。（来源：相关行业分析）
明镜观察：公司2025年净利润增速21.46%显著高于收入增速14.19%，净利率由17.07%提升至18.26%，表明规模效应和成本管控在持续改善。机构普遍预测2026-2027年将进入加速增长阶段，预测净利润复合增速约35%-40%，远高于同期收入增速预测。这一成长预期主要基于以下因素：一是墨西哥工厂2026年Q2投产带来的海外产能释放；二是AI数据中心温控设备需求爆发带来的新增订单；三是北美天然气发动机等新应用领域的拓展。从行业对比看，工程机械及通用设备行业整体增速较为平缓，公司所展现的成长性在行业内相对突出。但需关注的风险点包括：海外产能爬坡进度可能不及预期、新业务订单能否持续放量、汇率波动对海外收入的影响，以及当前估值是否已过度反映未来增长预期。
近期市场表现数据
联德股份股价涨跌幅：
• 近一个月（2026年3月12日—2026年4月12日）： 约+20%至+30%区间（期间波动较大，3月末有所回调，4月上旬快速拉升） • 近一周（2026年4月7日—2026年4月10日）： +20.77%（从4月7日盘中低点48.06元至4月10日收盘59.03元）（来源：证券之星） • 近两周（2026年3月28日—2026年4月10日）： 股价走势呈V型反转，3月30日盘中最高54.98元，4月2日回调至48.35元，随后连续上涨至59.03元（来源：证券之星） • 2026年4月10日单日表现： 涨停，涨幅10.01%，报收59.03元，盘中最高59.89元，成交额显著放大（来源：东方财富、同花顺）
沪深300指数同期表现：2026年3月12日至2026年4月12日期间，沪深300指数整体呈震荡走势，区间涨跌幅波动幅度有限，未出现与联德股份类似的快速拉升行情（来源：公开市场数据）
明镜观察：联德股份在2026年3月至4月期间的市场表现呈现典型的“事件驱动”特征。3月底年报披露后，公司股价出现一定回调（周跌幅9.18%），主要反映部分获利资金兑现。进入4月，随着年报数据中Q4单季31.12%的收入增长被市场进一步消化，以及投资者对AIDC概念的关注度提升，公司股价在4月8日至10日连续三个交易日大幅上涨，触发股票交易异常波动公告。北向资金在此期间持股大幅增加（2026年3月31日较上季末增加509.62%），显示出外资对公司成长前景的关注。龙虎榜数据显示短线资金参与度较高。公司自身异动公告明确表示“内外部经营环境并未发生重大变化”，表明短期股价波动更多受市场情绪和资金行为影响，而非基本面发生了本质变化。投资者需关注股价与基本面之间的匹配度。
希望以上梳理对你有所帮助。
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