夜雨聆风一、模板核心说明
友情提示：企业清算价值估值只适宜困境企业、衰退行业企业、烟蒂股投资估值方法，本模型方法严格遵循格雷厄姆清算价值估值逻辑，内置全自动计算公式，搭配「赤字公司」完整案例逐行演示，无需自行推导，填入企业财报数据即可直接得出清算价值，快速判断企业股东真实权益与投资安全边际。
本模板核心适用场景
1.企业连续大额亏损、净资产持续为负，濒临资不抵债；
2.所属行业需求永久下滑，无经营反转可能，仅能评估资产变现价值；
3.保守型烟蒂股投资，仅看重资产打折变现收益，不赌未来盈利反转；
4.企业破产清算、资产处置前的股东权益测算。
模板使用前提
1.提取企业最新一期合并资产负债表数据，确保数据真实准确；
2.清算估值默认「快速变卖资产、全额偿还债务」，不考虑经营延续价值；
3.负债全额偿还，不做债务打折，普通股股东为最后清偿对象。
二、案例 Excel 估值模板（带数据 + 案例填写）
直接复制下面表格到 Excel，修改「账面价值」列数据，清算价值、合计数、每股价值计算
项目层级 | 具体会计科目 | 账面价值（万元） | 清算折扣率 | 清算价值（万元）【公式：=C*D】 |
一、流动资产 | 现金及现金等价物 | 15000（企业财务数据） | 100%（固定数据） | 15000 |
短期有价证券 | 2500（企业财务数据） | 100%（固定数据） | 2500 | |
应收账款（净额） | 166700（企业财务数据） | 85%（固定数据） | 141695 | |
存货 | 232800（企业财务数据） | 50%（20%-80%，不同存货折扣不同） | 116400 | |
其他流动资产 | 0 | 0% | 0 | |
流动资产清算合计【公式：=SUM (E2:E6)】 | —— | —— | 275595 | |
二、非流动资产 | 固定资产净值 | 750000 | 45%（不同资产折扣不同） | 337500 |
在建工程 | 0 | 0% | 0 | |
无形资产 + 商誉 | 750000 | 0% | 0 | |
递延所得税资产 | 15000 | 0% | 0 | |
其他非流动资产 | 0 | 0% | 0 | |
非流动资产清算合计【公式：=SUM (E8:E12)】 | —— | —— | 337500 | |
三、总资产清算价值【公式：=E7+E13】 | —— | —— | —— | 613095 |
四、负债及优先权益 | 流动负债合计 | 529500 | 100% | 529500 |
长期负债合计 | 950000 | 100% | 950000 | |
递延所得税负债 | 12500 | 100% | 12500 | |
优先股清算权益 | 35000 | 100% | 35000 | |
总负债及优先权益合计【公式：=SUM (E16:E19)】 | —— | —— | 1527000 | |
五、普通股股东清算价值【公式：=E14-E20】 | —— | —— | —— | -913905 |
六、股本信息 | 总股本（万股） | 100000 | —— | —— |
每股清算价值【公式：=E21/C23】 | —— | —— | -9.14 | |
当前股价（元 / 股） | 3.5 | —— | —— | |
股价 / 每股清算价值 | —— | —— | 无参考价值（负值） |
三、「赤字公司」完整案例逐步骤演算
以模板中数据为例，完整还原清算价值计算全过程，每一步均可对照复刻：
步骤 1：提取资产负债表原始数据
从企业财报中精准提取流动资产、非流动资产、全部负债、优先股、总股本数据，填入模板「账面价值」列，杜绝科目遗漏。
步骤 2：按资产变现能力确定折扣率
1.高流动性资产：现金、短期有价证券无变现障碍，按 100% 计算；
2.应收款项：考虑坏账风险与催收成本，普通应收账款统一按 85% 折算清算价值；
3.存货资产：该企业存货为滞销专用货品，快速变卖仅能变现 50%，按 50% 折算；
4.固定资产：为专用生产设备，二手市场流通性差，按 45% 折算；
5.虚拟资产：商誉、递延所得税资产无变现价值，一律按 0% 折算。
步骤 3：计算资产端清算总价值
流动资产清算合计 275595 万元 + 非流动资产清算合计 337500 万元 = 总资产清算价值 613095 万元
步骤 4：全额核算负债及优先清偿金额
清算中所有债务、优先股均需全额偿还，无任何折扣，合计需清偿 1527000 万元，清偿优先级：职工薪酬 / 税费＞有担保负债＞普通负债＞优先股＞普通股。
步骤 5：得出普通股股东清算价值
总资产清算价值 613095 万元 - 总负债及优先权益 1527000 万元 = 普通股股东清算价值 - 913905 万元对应每股清算价值 - 9.14 元，意味着企业资产变卖后，无法覆盖全部债务，普通股股东无任何剩余权益，投资价值为负。
四、通用清算折扣率速查表（直接套用）
无需自行判断，根据资产类型直接选择对应折扣率，覆盖所有常见科目：
资产类型 | 折扣率区间 | 适用情形 |
现金及不受限银行存款 | 100% | 无冻结、无质押的货币资金 |
国债、高等级信用债 | 95%-100% | 流动性强、违约风险极低 |
上市公司流通股票 | 80%-90% | 清算抛售存在价格冲击 |
优质大客户应收账款 | 85%-95% | 合作稳定、坏账概率极低 |
普通商业应收账款 | 70%-85% | 常规客户，需计提常规坏账 |
通用原材料存货 | 70%-90% | 大路货、市场流通性强 |
滞销 / 过季存货 | 30%-50% | 变现难度大、需大幅降价 |
专用定制存货 | 0%-30% | 无外部买家，仅能报废处理 |
通用固定资产（办公楼、货车） | 40%-70% | 二手市场活跃，易变卖 |
专用生产设备 | 20%-40% | 受众窄，只能低价处置 |
老旧报废固定资产 | 0%-20% | 仅能变卖废料 |
商誉、递延所得税资产 | 0% | 无变现价值，清算无效 |
专利、商标（无买家） | 0% | 无法对外转让，无变现价值 |
五、清算估值实操避坑指南（新手必看）
1.务必扣除清算相关成本实际清算中会产生律师费、审计费、员工安置费、资产处置费，建议在总资产清算价值基础上，额外扣除 5%-10% 作为清算成本，让估值更保守。
2.警惕或有负债未决诉讼、对外担保、产品索赔等或有负债，财报未体现但清算时需承担，需根据实际情况预估金额，加入总负债中重新计算。
3.不高估资产变现能力清算为快速变卖，而非正常市场销售，切勿按账面价值高估资产，专用资产、滞销存货宁可多打折，也不盲目乐观。
4.严守清偿优先级优先股、有担保债务必须全额扣除后，再计算普通股价值，切勿直接用总资产减总负债，忽略优先清偿权益。
5.杜绝场景误用盈利企业、成长型企业不适用清算估值，此类企业核心价值为未来现金流，用清算估值会严重偏离真实价值。
六、模板使用提示
1.首次使用先对照案例完整演算一遍，熟悉公式逻辑与折扣率选择；
2.财报数据以合并报表为准，避免母子公司数据重复 / 遗漏；
3.若企业资产类型特殊，可在对应科目下新增行项，按实际情况调整折扣率。
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