当前,AI大模型从实验室走向产业,AIAgent、多模态应用爆发,全球算力需求呈指数级增长。机构预测,2026年全球AI算力市场规模将超5000亿元,国内算力基建投资连续3年增速超40%,产业链从芯片、服务器、光模块到数据中心全面景气,订单排期普遍到2027-2028年。
一、投资逻辑
(一)AI应用全面落地,算力需求呈指数级爆发
2026年AI进入推理算力拐点,需求从训练转向训练+推理双轮驱动。AIAgent、多模态生成、自动驾驶等场景全面普及,Token消耗年增7-8倍。单台AI服务器算力是传统服务器10倍以上,标配8-12个高速光模块(传统仅1-2个)。国家数据局数据显示,2026年一季度国内日均AI词元调用量达140万亿次,两年增长1400倍,需求全面爆发。
(二)国产替代加速,自主可控进入业绩兑现期
海外高端芯片供应受限,国产算力迎来战略机遇。2025年国产AI芯片市占率41%,2026年将突破50%;国产AI服务器国产化率超80%,光模块800G/1.6T订单排至2027年底。华为昇腾、寒武纪、海光信息形成三足鼎立,昇腾950推理性能超英伟达A100、价格仅为其50%,国产算力从“可用”走向“好用”。
(三)政策资本共振,算力基建维持高景气
政策端,2026年政府工作报告首提算电协同,工信部4月推出普惠算力行动,发放算力券补贴30%+,东数西算工程带动万亿投资国家数据局。资本端,2026年全球AI资本开支9600亿美元,四大科技巨头投入6300亿美元。高端算力持续紧缺,H100交付周期延至2027年,租赁价格半年涨40%,行业进入量价齐升周期。
二、产业链+核心公司梳理
(一)上游:核心硬件(算力“心脏”)
核心逻辑:算力的“大脑”和“血管”,技术壁垒最高、利润最集中,直接决定算力性能。
1.AI芯片(算力大脑)
寒武纪:国产AI芯片龙头,自研思元系列,适配大模型训练/推理,国内市占率第一。
海光信息:国产CPU+DCU(AI芯片)双龙头,性能对标国际,深度绑定国内云厂商、大模型企业。
景嘉微:国产图形芯片(GPU)龙头,军工+民用双赛道,适配AI推理、工业智能。
龙芯中科:国产CPU龙头,适配服务器、工业、信创,国产替代核心标的。
2.光模块(算力血管)
中际旭创:全球光模块龙头,800G市占率40%+,1.6T已量产,订单排至2027年。
新易盛:高速光模块龙头,800G/1.6T出货量领先,全球客户粘性强。
天孚通信:光器件龙头,高端光模块核心供应商,绑定中际旭创、新易盛。
华工科技:光通信设备龙头,光模块+光芯片+数据中心设备全布局。
3.AI服务器(算力载体)
浪潮信息:全球AI服务器龙头,国内市占率30%+,深度绑定英伟达、英特尔。
中科曙光:高性能计算(HPC)龙头,国产AI服务器+智算中心双布局。
工业富联:全球AI服务器代工龙头,英伟达最大代工厂,高端服务器份额60%+。
紫光股份(新华三):国内服务器+网络设备龙头,AI服务器、智算中心核心供应商。
4.散热/电源(算力保障)
曙光数创:液冷技术龙头,PUE低至1.04,节能30%-50%,AI数据中心刚需。
英维克:数据中心温控龙头,液冷+风冷双布局,适配AI服务器高功耗。
(二)中游:算力运营(算力“调度站”)
核心逻辑:把硬件整合成可用算力,提供数据中心、算力租赁、云服务,是AI应用的“基础设施”。
1.数据中心(IDC)
宝信软件:钢厂IDC龙头,上海、长三角核心资源,AI算力中心标杆。
光环新网:数据中心+云服务龙头,绑定AWS、阿里云,算力租赁需求旺盛。
数据港:国内IDC龙头,北上广深核心节点,AI智算中心重点布局。
润泽科技:算力租赁龙头,AIDC业务爆发,长三角订单加速释放。
2.算力租赁/云服务
世纪华通:算力租赁龙头,自有智算中心,AI算力租赁订单饱满。
中兴通讯:算力网络+云服务龙头,智算中心、边缘计算、AI算力调度全布局。
(三)下游:应用场景(算力“出口”)
核心逻辑:AI应用拉动算力需求,大模型、自动驾驶、工业AI、政务AI、AIGC是核心场景。
核心公司
科大讯飞:AI大模型龙头,算力需求爆发,带动上游算力采购。
拓尔思:AI数据服务龙头,大模型训练+推理算力需求旺盛。
千方科技:自动驾驶+智慧交通龙头,AI算力、边缘计算需求快速增长。
三、总结
算力是AI时代的“黄金赛道”,上游看技术壁垒(芯片/光模块)、中游看资源壁垒(IDC/算力租赁)、下游看应用爆发(AI大模型)。当前,行业处于需求爆发+国产替代+政策支持三重共振周期,是2026年最具投资价值的主线之一。
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