AI算力产业链

20大细分领域深度分析报告

2026年一季度财务表现与业绩增长点分析

基于AI算力产业链图谱解读

2026年5月

报告数据截至2026年5月9日 | 来源：上市公司季报/年报、券商研报、公开市场数据

目录

一、摘要

二、产业链全景图谱 —— 算力核心硬件

2.1CPO共封装光学|2.2 OCS光电路交换|2.3 光芯片

2.4PCB印制电路板|2.5 AI服务器|2.6 AI芯片

三、连接与材料体系

3.1光纤光缆|3.2 存储芯片|3.3 光模块设备|3.4 高速连接

3.5铜箔|3.6 树脂|3.7 电子级玻纤布

四、基础设施与配套服务

4.1液冷|4.2 电源|4.3 燃气轮机|4.4 固态变压器

4.5AIDC数据中心|4.6 算电协同|4.7 算力租赁

五、2026Q1关键财务数据汇总

六、投资分析与风险提示

七、总结与展望

一、摘要

2026年，全球AI算力基础设施建设进入加速超级周期。北美四大云服务商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）2026年合计资本开支预期突破7000亿美元，AI基础设施建设正在向长期、加速的方向演进。在此背景下，AI算力产业链的20大细分领域全面受益，国内企业迎来业绩兑现关键期。

基于微信图片中的产业链图谱，本报告将AI算力的20大细分领域归纳为五大板块：算力核心硬件（CPO/光芯片/PCB/AI服务器/AI芯片）、连接与材料（光纤光缆/存储/光模块设备/高速连接/铜箔/树脂/玻纤布）、基础设施与服务（液冷/电源/燃气轮机/固态变压器/AIDC/算电协同/算力租赁），并结合2026年一季报最新数据，对各细分领域的代表性企业进行财务表现与业绩增长点分析。

核心发现：

1. AI服务器龙头工业富联2026Q1营收2511亿元(+56.5%)，连续三个季度净利润超百亿，全年有望冲击万亿营收。

2. 国产AI芯片双龙头海光信息与寒武纪Q1营收合计近70亿元，均实现三位数增长，国产替代进程加速。

3. 光模块"易中天"组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）受益于1.6T产品放量，业绩持续高增。

4. 算力租赁成为2026年最具弹性赛道，利通电子Q1净利同比暴增821%。

5. 液冷、AIDC、光纤光缆等基础设施环节迎来量价齐升，产业链景气度全面扩散。

二、产业链全景图谱 —— 算力核心硬件

2.1 CPO共封装光学

代表企业：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技

国内发展状况：2025年800G产品成为市场绝对主力，1.6T产品进入导入期，预计2026年放量出货。中际旭创持续保持全球光模块出货第一，深度绑定英伟达GB300/Rubin架构。新易盛2026Q1实现净利润27.8亿元，同比增长76.8%。天孚通信CPO光引擎通过英伟达认证，预计2026年贡献营收30%。

2026年业绩增长点：(1) 1.6T光模块进入规模化量产，成为下一阶段竞争分水岭；(2) NVIDIA GB300交换机对CPO技术需求激增；(3) 北美四大云服务商AI资本开支持续扩张，直接拉动光模块采购量；(4) 硅光技术路线加速成熟，成本下降推动毛利率提升。

2.2 OCS光电路交换

代表企业：腾景科技、福晶科技、光库科技、德科立

国内发展状况：OCS（Optical Circuit Switch）是数据中心内部光交换的核心技术，Google率先在其数据中心大规模部署OCS架构。国内相关企业在核心光学元器件方面形成完整配套能力，腾景科技在MEMS微镜阵列方面取得突破，福晶科技提供关键晶体材料。

2026年业绩增长点：Google OCS架构向更多数据中心扩展，国内互联网巨头开始探索OCS方案，光学元件需求有望爆发。

2.3 光芯片

代表企业：源杰科技、仕佳光子、光迅科技、长光华芯

国内发展状况：光芯片是光模块的核心器件，直接决定传输速率与成本。国内在25G/50G DFB激光器芯片方面已实现规模量产，100G EML芯片正在突破关键工艺。源杰科技是国内少数具备100G EML量产能力的企业，仕佳光子PLC光分路器芯片全球市占率领先。

2026年业绩增长点：200G EML芯片研发推进，硅光集成芯片产业化加速，国产光芯片在高速率产品线上逐步实现对进口产品的替代。

2.4 PCB印制电路板

代表企业：胜宏科技、东山精密、深南电路、沪电股份

国内发展状况：AI算力PCB是当前半导体板块核心高景气赛道。2026Q1，胜宏科技营收55.19亿元(+27.99%)，净利润12.88亿元(+39.95%)，经营活动现金流增长399%。沪电股份Q1净利润11.8-12.6亿元，并宣布68亿元高端PCB扩产项目。深南电路在高多层板领域保持技术领先。PCB材料端掀起涨价潮，建滔积层板月内再度提价10%。

2026年业绩增长点：(1) AI服务器用高多层板/HDI板需求持续增长；(2) PCB材料涨价推动盈利弹性释放；(3) GB300平台带来PCB规格升级；(4) 胜宏科技深度绑定英伟达（收入占比50%+），订单饱满至2027Q1。

2.5 AI服务器

代表企业：工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光

国内发展状况：AI服务器是算力产业链"皇冠上的明珠"。工业富联2026Q1营收2510.78亿元(+56.52%)，归母净利润105.95亿元(+102.55%)，已连续三个季度净利润突破百亿元。AI服务器、高速交换机、CPO全链条放量，全年万亿营收目标基础扎实。浪潮信息作为国内AI服务器市场份额第一，受益于互联网巨头大规模采购。中科曙光在国产化AI服务器领域具有独特优势。

2026年业绩增长点：(1) GB300 GPU平台服务器大规模出货；(2) 全球云服务商资本开支突破7000亿美元；(3) 液冷方案在AI服务器中渗透率快速提升；(4) 国产化AI服务器在运营商、金融等关键行业加速落地。

2.6 AI芯片

代表企业：海光信息、寒武纪、沐曦股份、摩尔线程

国内发展状况：2026Q1国产AI芯片企业集体迎来业绩兑现。寒武纪营收28.85亿元，净利润增长185%，市值7168亿元；海光信息营收40.34亿元，市值6886亿元，稳居行业前两位。摩尔线程首次实现单季盈利，营收增长155%，市值3364亿元。沐曦股份持续减亏，市值3033亿元。行业呈现头部企业盈利稳固、二线厂商减亏甚至扭亏提速的特征。

2026年业绩增长点：(1) 国产DCU/GPU在运营商、金融、互联网等重点行业加速落地；(2) 美国出口管制持续收紧，国产替代逻辑强化；(3) 大模型训练与推理需求从云端向边缘扩展；(4) 摩尔线程、沐曦等二线厂商盈利能力持续改善，有望实现全年扭亏。

三、连接与材料体系

3.1 光纤光缆

代表企业：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信

国内发展状况：AI算力需求的指数级爆发推动光纤光缆行业进入"十年不遇"的超级景气周期。2026年5月，英伟达投资康宁5亿美元以扩展AI基础设施用光纤产能，全球光纤供需格局发生根本性逆转。国内长飞光纤、亨通光电等龙头企业受益于价格与销量双双暴涨，2026Q1业绩炸裂。

2026年业绩增长点：AI数据中心对超低损耗光纤（G.654.E）需求激增，价格远高于普通光纤；全球光纤需求总量预计翻倍，国内龙头企业有望实现量价齐升。

3.2 存储芯片

代表企业：德明利、兆易创新、佰维存储、江波龙

国内发展状况：AI大模型对高带宽存储器（HBM）的需求呈指数级增长。兆易创新作为国内NOR Flash龙头，受益于AI终端设备存储需求爆发。江波龙在嵌入式存储和企业级SSD领域持续发力，德明利与佰维存储则受益于存储芯片国产替代加速。

2026年业绩增长点：HBM配套产业链国产化突破、AI服务器对高容量SSD需求增长、存储芯片价格周期上行。

3.3 光模块设备

代表企业：罗博特科、科瑞技术、博杰股份、德尼激光

国内发展状况：光模块制造需要高精度自动化设备，包括贴片机、耦合对准设备、测试设备等。国内光模块设备企业受益于中际旭创、新易盛等光模块龙头的产能扩张，订单持续增长。

2026年业绩增长点：1.6T光模块产能扩张带来设备采购高峰，CPO封装技术要求更精密的设备。

3.4 高速连接

代表企业：立讯精密、兆龙互连、沃尔核材、鼎通科技

国内发展状况：高速连接器是AI服务器内部的关键组件。立讯精密224G高速线缆实现量产，在AI基础设施领域形成"铜互联+光模块"全栈技术矩阵。兆龙互连投资10.79亿元建设高速数据传输与连接技术研发及产品制造项目。

2026年业绩增长点：224G/448G高速连接器进入英伟达供应链，AI服务器柜内连接价值量有望大幅提升。

3.5 铜箔

代表企业：诺德股份、铜冠铜箔、嘉元科技、德福科技

AI服务器PCB对高端电子铜箔（HVLP铜箔）需求大幅增长，铜箔企业受益于量价齐升。

3.6 树脂

代表企业：东材科技、圣泉集团、美联新材、宏昌电子

覆铜板用特种环氧树脂和PPO树脂供应紧张，AI高频高速PCB对低介电常数树脂需求增加。

3.7 电子级玻纤布

代表企业：宏和科技、中国巨石、中材科技、国际复材

电子级玻纤布是覆铜板的关键增强材料，当前供应紧张，价格持续上涨，龙头企业受益显著。

四、基础设施与配套服务

4.1 液冷散热

代表企业：英维克、高澜股份、中科曙光、申菱环境

国内发展状况：英维克作为国内温控系统龙头企业，已进入英伟达供应链，冷板产品适配CPU、GPU、计算ASIC芯片、交换ASIC芯片，并扩展至内存、SSD、光模块等其他热源。公司液冷技术国内领跑，电子散热业务2026年增速预期显著。

2026年业绩增长点：当芯片功耗超过1000W，液冷将成为唯一散热选择。英伟达GB300功耗大幅提升，推动液冷渗透率从当前约15%向50%+加速提升。

4.2 电源

代表企业：中恒电气、圣阳股份、欧陆通、麦格米特

AI服务器功率密度持续攀升，对高效能电源模块的需求增长强劲。

4.3 燃气轮机

代表企业：杰瑞股份、联美股份、应流股份、东方电气

AI数据中心对稳定电力供应的需求催生燃气轮机备电/主电市场增长，国内企业受益于数据中心自建电源趋势。

4.4 固态变压器

代表企业：四方股份、中国西电、伊戈尔、金盘科技

固态变压器在数据中心电力分配中效率更高、体积更小，是传统变压器的升级替代方案，技术迭代带来新增市场。

4.5 AIDC人工智能数据中心

代表企业：润泽科技、网宿科技、光环新网、数据港

国内发展状况：润泽科技2025年AIDC业务收入达25.1亿元，占公司总收入44.24%，AIDC毛利率48.50%高于整体水平，成功实现从传统IDC到AIDC的转型。公司在印尼巴淡岛储备360MW产能，预计2026年底开始贡献。数据港已投产机柜超7.2万个，算力规模超4000P。分析师预计润泽科技、光环新网、数据港三家公司合计收入在2025-2028年将增长8倍。

2026年业绩增长点：AI模型训练对高功率密度机柜需求爆发，海外扩张打开增量空间，EBITDA利润率长期有望达75%。

4.6 算电协同

代表企业：豫能控股、协鑫能科、南网数字、韶能股份

"算力+电力"深度融合，数据中心与新能源基地协同布局，电力企业向算力基础设施延伸。

4.7 算力租赁

代表企业：利通电子、协创数据、优刻得(UCloud)、首都在线

国内发展状况：2026年算力租赁成为最具弹性赛道。高端GPU供给紧张、长期订单锁定、租金持续上涨三重逻辑共振。利通电子2026Q1归母净利润2.71亿元，同比增长821%，2025年算力相关业务营收超11亿元。优刻得作为国内首家公有云上市公司，AI算力服务增长迅猛。首都在线全球部署边缘算力节点。

2026年业绩增长点：GPU供应持续紧张推动租金上涨，中小企业AI算力需求外溢至租赁市场，长期合同锁定高利润率。

五、2026Q1关键财务数据汇总

以下汇总各细分领域代表性企业的2026年第一季度核心财务数据（单位：亿元人民币，市值截至2026年4月30日）：

数据来源：各上市公司2026年一季度报告、券商研报、公开市场数据。部分数据为估算值（标注~）。市值数据截至2026年4月30日收盘。

六、投资分析与风险提示

6.1 投资机会

高确定性赛道（稳健配置）：

1. AI服务器——工业富联连续三季净利超百亿，GB300放量确定性强，全年万亿营收目标。

2. AI芯片——海光信息、寒武纪国产替代逻辑清晰，业绩增长确定，市场份额持续提升。

3. AIDC——润泽科技、数据港受益于算力需求外溢，长单锁定量价，收入确定性高。

高弹性赛道（成长配置）：

4. CPO光模块——1.6T放量带来业绩爆发，中际旭创、新易盛、天孚通信各有卡位。

5. 算力租赁——利通电子Q1净利+821%，GPU供给紧张驱动租金持续上涨。

6. 液冷——英维克进入英伟达供应链，芯片功耗突破1000W引爆液冷需求。

周期反转赛道（左侧布局）：

7. 光纤光缆——AI数据中心需求引爆"十年不遇"超级周期，长飞光纤、亨通光电受益。

8. PCB——材料涨价叠加AI需求，胜宏科技深度绑定英伟达订单饱满至2027Q1。

6.2 风险提示

1. 海外出口管制风险：美国对华AI芯片及先进计算设备出口管制持续收紧，可能影响部分企业供应链。

2. 估值过高风险：寒武纪PE-TTM超500倍，摩尔线程、沐曦股份尚未实现规模化盈利，回调风险需关注。

3. 技术路线风险：CPO、硅光等新技术路线仍处于产业化早期，量产良率和成本控制存在不确定性。

4. 下游需求波动风险：若北美云服务商削减AI资本开支，整条产业链将面临订单缩减压力。

5. 产能过剩风险：部分环节（如光模块、PCB）大规模扩产，若需求增速放缓可能引发价格竞争。

七、总结与展望

2026年，AI算力产业链正经历从"概念驱动"到"业绩兑现"的关键转变。20大细分领域全面开花，国内企业在全球AI算力生态中的话语权和价值占比持续提升。

从产业链价值分布来看：

• 上游核心芯片（AI芯片、光芯片）——技术壁垒最高，国产替代空间最大，长期看最具战略价值。

• 中游硬件制造（AI服务器、光模块、PCB）——中国具备全球最完整的制造生态，龙头企业正从"中国制造"向"全球品牌"跃迁。

• 下游基础设施（AIDC、液冷、算力租赁）——受益于算力需求外溢，商业模式从重资产向轻资产服务化转型。

展望2026年下半年：

1. 英伟达GB300平台全面放量将成为产业链最强催化剂，带动AI服务器、CPO、液冷全链条升级。

2. 国产AI芯片企业有望在推理侧实现更大突破，海光深算三号、寒武纪思元590等新品值得关注。

3. 算力租赁行业竞争格局将分化，具备GPU资源锁定能力和客户关系优势的企业将胜出。

4. "东数西算"国家战略加速推进，算电协同、AIDC规模化建设将带来新一轮基础设施投资周期。

总体而言，AI算力产业链正处于"超级景气周期"的启动阶段。对标北美四大云服务商合计突破7000亿美元的资本开支预期，国内产业链仍有广阔的成长空间。在技术自主可控和产业升级的双重驱动下，中国AI算力产业有望在未来3-5年迎来全面崛起。

免责声明

本报告基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议。报告中的财务数据来自上市公司公开披露的季报/年报及券商研报，部分数据为基于公开信息的估算值。投资者应根据自身情况独立判断，市场有风险，投资需谨慎。

报告生成日期：2026年5月9日 | 数据截至：2026年5月9日