当前 AI 大模型、智能驾驶、多模态应用全面爆发，高端 GPU 芯片全球供应紧张，算力租赁市场呈现 "量价齐升" 的黄金发展期。2026 年一季度国内算力租赁市场规模达 680 亿元，同比增长 62%，行业平均毛利率 35%-45%，头部企业高达 55%-60%。

一、产业现状：量价齐升，进入规模化业绩兑现期

1. 市场规模：爆发式增长，2026 年冲刺 2600 亿

中国信通院与 IDC 联合数据显示，2026 年一季度国内算力租赁市场规模达 680 亿元，同比大幅增长 62%，增长速度领跑数字经济各细分赛道。全年市场规模预计突破 2600 亿元，2025-2027 年复合增速约 53%。长期来看，行业增长确定性极强，预计 2030 年市场规模将冲击万亿大关，年复合增速维持在 25%-30%，成为 AI 时代首个万亿级基础设施服务赛道。

行业发展阶段已从 2020-2022 年的萌芽期、2023-2025 年的培育期，正式进入2026 年规模化业绩兑现期，前期布局的算力项目陆续交付验收并进入计费阶段，头部企业盈利水平大幅提升。

2. 供需格局：结构性紧缺，卖方市场主导

需求端：AI 产业核心矛盾已从 "模型数量竞赛" 转向 "应用落地实效"，算力需求呈现 "多元化、全场景、规模化" 爆发态势：

（1）需求结构：推理算力需求占比已飙升至三分之二，成为算力消耗的核心引擎，2026 年 3 月国内 AI 大模型日均词元调用量突破 140 万亿，比上年末增长超 40%；

（2）需求主体：从头部科技企业向中小企业、传统行业全面渗透，传统行业算力需求贡献占比已提升至 35% 以上；

（3）单用户消耗：多模态智能体应用使单用户算力消耗增长 3-5 倍。

供给端：高端算力缺口持续扩大，供需失衡成为行业核心矛盾：

（1）高端 GPU（H100/H200）现货枯竭，交付周期长达 12-18 个月，仅 H100 单款芯片市场缺口就高达 43 万张；

（2）2026 年一季度国内高端智算算力缺口超35%，叠加 HBM、CPU 等核心配件缺口达 30%-60%；

（3）国产算力快速崛起，国产卡总租赁份额约 30-40%（主要为华为昇腾 910B/C），主要服务于有国产化硬性要求的政企、央企及金融机构。

3. 价格走势：持续上涨，高端算力溢价显著

当前国内高端 AI 算力处于结构性紧缺格局，整体租赁价格维持上行趋势，2026 年 2 月行业主流算力租金普遍上调约 15%，高端型号稀缺性进一步推升溢价空间。

（1）H200 机型现货极度紧缺，订单基本排至 2026 年底，单卡月度租赁市场价维持在 6.0 万至 6.6 万元区间；H100 作为当前行业主力高端算力卡，单卡月租稳定在 5.5 万至 6.0 万元，西北、新疆等能源成本偏低区域租金略有小幅下探；

（2）国内特供版 H800 因配额稀缺、供给有限，溢价更为突出，单卡月租去到 6.5 万至 7.0 万元。国产替代主力昇腾 910B，凭借政企信创刚需和高性价比优势，单卡月租区间在 3.5 万至 4.2 万元，是国产化算力租赁的主流选择。而 RTX5090 多用于常规推理和中小规模训练场景，供给相对充足，租金更为平稳，单卡月租维持 1.1 万至 1.2 万元。

目前头部算力服务商高端机柜与 GPU 出租率普遍维持在 85% 至 98%，不少核心稀缺算力资源实现满租状态，长单已经锁定到 2027—2028 年，行业涨价周期大概率至少延续至 2027 年底，高端算力的稀缺溢价逻辑会持续强化。

4. 竞争格局：四大阵营分层竞争，集中度加速提升

国内算力租赁市场已形成四大阵营，呈现 "头部引领、分层竞争" 的新格局：

（1）公有云服务商：占据约 65% 市场份额，以阿里云、腾讯云、华为云为代表，凭借全栈技术能力和生态优势掌握定价权；

（2）三大运营商：依托 "东数西算" 工程掌控全国算力网络，占据 25%-30% 市场份额；

（3）第三方 IDC 服务商：以润泽科技、数据港、万国数据为代表，深耕基础设施资源；

（4）专业算力租赁商：以利通电子、中贝通信、协创数据为代表，靠绑定大厂长单快速崛起。

行业集中度快速提升，CR5（前五大企业市场份额）已突破 60%，预计 2027 年将进一步提升至 70% 以上，"二八分化" 特征日益明显。第一梯队（世纪华通、润泽科技、利通电子）算力规模均≥1 万 P，高端芯片占比 100%，2025 年净利润均≥50 亿元，毛利率≥45%。

5. 技术与政策趋势

技术趋势：

（1）高端化：头部企业 100% 持有 H100/H200/B200 高端芯片，算力密度持续提升；

（2）液冷化：2026 年一季度 AI 服务器液冷渗透率飙升至28%，AI 训练场景液冷渗透率高达 74%，新建智算中心液冷覆盖率实现 100%；

（3）智能化：基于深度强化学习的智能调度系统可实现实时负载预测（准确率 92%）、多目标优化与自适应决策，调度策略每 5 秒更新一次。

政策环境：

（1）2026 年政府工作报告首次将 "算电协同" 写入，将算力基础设施提升至新质生产力的战略高度；

（2）四部门要求到 2026 年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%，新建大型数据中心 PUE 低于 1.15；

（3）2026 年 6 月国家首批 15 个算力区域节点将正式上线，全国 "1+M+N" 算力调度体系初步成型。

二、未来核心机会：六大方向掘金万亿蓝海

1. 国产化算力替代：最具确定性的第二增长曲线

受地缘政治影响，高端芯片进口受限，国产算力生态快速崛起，成为行业最具确定性的增长机会：

（1）推理端率先突破：预计 2027 年国产 AI 芯片在推理端市场份额将突破 40%，中低端训练领域可满足大部分需求；

（2）华为昇腾主导：昇腾 910B 性能已达英伟达 H100 的 85%，价格低 36%，2026 年国内昇腾 910B 云服务器租用市场规模达 320 亿元，同比增长 87%；

（3）信创市场红利：政企、金融、能源等关键领域有明确的国产化硬性要求，客户粘性高，一旦采用不轻易更换；

（4）生态建设机会：提前卡位、深度参与国产算力标准制定和生态建设的企业，将获得先发优势。

2. 液冷与绿色算力：政策强制驱动的刚需赛道

液冷已从 "选择题" 变成 "必答题"，2026 年成为液冷规模化放量的拐点：

（1）市场规模：2026 年中国液冷市场规模预计达 700-800 亿元，浸没式液冷占比将突破 60%，增速超过 200%；

（2）政策强制：国家要求 2026 年底新建智算中心液冷渗透率不低于 60%，东数西算枢纽节点新建项目 70% 要用液冷；

（3）降本增效：液冷能把 PUE 压到 1.03-1.08，节能 30% 以上，2-3 年就能收回多花的建设成本；

（4）绿色溢价：具备绿色算力认证的产品可获得 10%-15% 的市场溢价，客户资源利用率提升至 92%。

3. 算力调度与一体化网络：全国一盘棋的核心枢纽

随着全国一体化算力网建设加速，算力调度成为连接供需的关键环节数字中国建设峰会：

（1）全国统一调度：2026 年底全国跨区域调度算力规模将突破 1000PFLOPS，国家级算力监测调度平台已接入 137 万 flops 智能算力，约占全国总量的 72%；

（2）算力交易平台：各地正在建设算力交易中心，实现算力资源的市场化定价和交易，提升资源利用效率；

（3）算电协同：算力与电力深度融合，绿电直供、源网荷储一体化项目加速落地，中卫云基地等标杆项目已实现绿电占比超 90%。

4. 垂直行业定制化服务：从通用算力到行业解决方案

随着 AI 应用向传统行业渗透，定制化行业算力服务成为新的增长点：

（1）金融行业：2026 年金融行业 AI 算力支出预计突破 180 亿元，年复合增长率达 34.7%，主要用于智能风控、量化交易、反欺诈识别等场景；

（2）制造业：工业大模型、数字孪生、智能质检等应用驱动算力需求快速增长，2026 年制造业算力需求规模达 68 亿元；

（3）医疗行业：AI 辅助诊断、药物研发等场景对算力需求旺盛，2026 年医疗行业算力需求规模达 32 亿元，AI 药物研发可将研发周期从 10 年缩到 2-3 年；

（4）自动驾驶：云端模型训练和仿真验证需要超大算力支撑，特斯拉、华为、小鹏等企业都在构建自有的超算集群。

5. 商业模式升级：从 "卖算力" 到 "卖服务"

算力租赁行业正在从单纯的硬件出租向全栈服务转型，提升产业链价值：

（1）从 IaaS 到 PaaS/MaaS：服务商不仅提供裸金属或虚拟机，更提供包含高性能网络、分布式存储、AI 开发框架、模型微调工具乃至行业知识库在内的全套能力；

（2）按效果付费：从 "按算力计费" 转向 "按效果付费"，甚至参与客户业务分成，推动厂商从硬件导向转向服务导向；

（3）弹性服务：针对中小企业的短期弹性需求，提供更灵活的计费方式和服务模式，降低 AI 使用门槛。

6. 出海机会：中国算力服务走向全球

中国算力基础设施具备强大的全球竞争力，出海成为行业新的增长极：

（1）目标市场：东南亚、中东、拉美等地区数字经济快速发展，算力需求爆发式增长，但本地基础设施建设滞后

（2）竞争优势：中国厂商拥有成熟的建设经验、高效的交付能力和极具性价比的服务，在全球市场具有明显优势

（3）模式创新：通过 "算力 + 应用" 的模式出海，为当地企业提供一站式 AI 解决方案，提升附加值

三、10家AI 算力租赁公司梳理

第1家：浪潮信息（000977）

全球第二、中国第一的 AI 服务器供应商，同时提供算力租赁服务。业务覆盖从服务器硬件生产到智算中心建设、算力运营的全链条，兼容英伟达和华为昇腾双芯片方案，能满足大模型训练、推理等各种 AI 算力需求。

第2家：世纪华通（002602）

原本是游戏公司，现在转型为 "游戏 + AI 算力" 双主业。通过子公司世纪珑腾运营长三角和粤港澳大湾区的智算中心，提供 GPU 算力租赁、机柜出租和运维服务，同时游戏业务自用算力还能降本增效。

第3家：紫光股份（000938）

国内 ICT 基础设施龙头，旗下新华三是服务器、交换机领域的头部企业。在全国多个城市打造 "图灵小镇"，建设和运营智算中心，提供算力租赁、产业孵化和技术赋能一体化服务。

第4家：宝信软件（600845）

中国宝武旗下的 "工业软件 + IDC" 双龙头。宝之云算力平台提供弹性 GPU 云服务，同时打造了国内钢铁行业规模最大的 AI 算力中心，将工业软件与 AI 算力深度结合。

第5家：网宿科技（300017）

国内 CDN 龙头，现在转型为 "边缘算力 + 中心算力" 双布局。全球有 2800 多个边缘节点，能提供低延迟的 AI 推理服务；同时与航锦科技共建 NVIDIA L20 万卡集群，提供大模型训练算力。

第6家：中贝通信（603220）

从 5G 基建转型为 "通信 + 算力" 双轮驱动。已在全国建成九大智算中心，运营算力规模超 1.8 万 P，采用英伟达 + 华为昇腾双路线布局，同时布局新能源业务降低算力成本。

第7家：拓维信息（002261）

华为昇腾生态核心伙伴，旗下湘江鲲鹏生产兆瀚系列 AI 服务器。同时在湖南、贵州、重庆等东数西算枢纽节点运营智算中心，提供算力租赁服务，还推出了 DeepSeek 大模型一体机。

第8家：鸿博股份（002229）

已从传统彩票印刷彻底转型为 AI 算力服务公司。全资子公司英博数科运营北京 AI 创新赋能中心，提供 H100/H200 高端 GPU 算力租赁、大模型训练和推理服务。

第9家：协鑫能科（002015）

A 股唯一将 "电力 + 算力" 作为双核心主业的公司。已建成 15 个能源算力中心，总算力约 4000P，是英伟达在能源 + 算力领域的中国唯一战略合作伙伴。

第10家：云赛智联（600602）

上海国资委直属的数字化平台，是上海政务云的核心运营商。运营松江大数据计算中心，提供 AI 算力租赁服务，同时托管海量政务数据，布局数据要素业务。

风险提示：本文内容仅为行业与公司基本面分析，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。