夜雨聆风昨天老散看了一组数据，有点意思，拿出来跟散友们分享。
一、AI行业，赚100块烧400块
先说个核心事实。
做AI硬件的那批公司，业绩是真炸裂，大家也都有感受——做GPU、光模块、光纤、存储的，个个赚得盆满钵满。
但这些硬件的下游买家，也就是那些大模型公司，是另一番景象：
OpenAI去年亏80-90亿美元，今年预计亏损高达140亿美元，翻了三倍。Gemini去年亏58亿美元，Anthropic亏40-50亿美元，xAI亏55-65亿美元。也就是说整个AI行业目前平均每赚1块钱，要烧掉2-4块钱。
为什么还在疯狂往里砸钱？逻辑是“基建先于应用”。当年修铁路、铺光纤的时候也是这样，先把路修好，再等人来用。但现在不一样的地方是，硬件的钱已经被设备商赚走了，模型公司能不能赚回来，还真不一定。
眼下的状态，就像当年的互联网泡沫。和2000年很像，有卖方人士也说市场氛围仿佛回到了1999年。泡沫不一定会破，但中途的颠簸和洗牌跑不掉。手里有“卖铲子”的硬件公司，继续拿问题不大；手里有纯炒概念的AI应用股，自己掂量。
二、脑机接口进医保了，科幻片变真生意
今年3月13日，国家药监局批准了国内首款植入式脑机接口产品，专门针对高位截瘫患者，能通过"想"来抓杯子。获批后10天内，国家医保局就给办好了“医保编码”，把它变成了可走入千家万户的上市产品。4月份，中国牵头制定的脑机接口国际标准也正式发布了，已形成从标准先行、审批加速到医保对接的完整政策链。
这才几个月的事，推进速度超过预期。这件事的意义在于——有真实需求、有付费闭环（医保介入），脑机接口就不再是科幻片，而是一门可以落地的生意了。A股相关标的目前确实稀缺，但纯正标的一定会来，放自选里耐心等。
三、碳化硅板块疯涨，天岳先进历史新高
5月14日，碳化硅概念再度拉升，天岳先进逼近20cm涨停，股价续创历史新高。背后逻辑是：台积电的先进封装CoWoS产能，如果30%改用碳化硅，潜在市场超10亿美元。整个碳化硅功率器件市场规模，预计从2025年的34亿美元增长到2030年的近100亿美元。国产龙头天岳先进也从追赶者变成了领跑者。
碳化硅不是新题材，但AI数据中心带来的新需求，给了它第二春。不过追高要谨慎——股价已经创历史新高，等回调再看。
四、星舰5月20日首飞，商业航天好戏连台
SpaceX发公告了：第三代星舰，将于北京时间5月20日执行第12次试飞。这次是全新配置的首次亮相。星链用户已经突破7000颗在轨卫星，即将发射更先进的V3版。
不只有美国的，蓝箭航天的朱雀2E在5月13日刚刚成功复飞，中美的可回收火箭竞争正式进入同台竞技阶段。
商业航天已经从炒概念进入拼能力的阶段。A股相关标的还不多，但这条赛道的热度会被不断点燃。
五、低空经济最大的瓶颈居然是充电桩
低空经济火了半年，大家光顾着看造飞机的公司。但真正制约无人机物流、eVTOL商用的，可能不是飞机本身，而是没有地方充电。
这是典型的“卖铲子”逻辑。大家都在淘金，你只管卖铲子。低空充电配套设备、地面设施、调度系统，这条暗线可能比主机厂本身更早兑现利润。可以留意做充电桩、地面配套的小公司。
六、存款利率还在降，钱存银行越来越不划算
5月以来，中小银行密集下调存款利率，部分期限产品跌破2%，正式进入“1时代”。央行一季度货币政策执行报告强调“适度宽松”，利率大概率还要继续往下走。
100万存一年，利息连2万都拿不到了。手里留一些流动性没问题，但大部分闲钱不该再傻傻存定期了。往高股息资产、宽基指数里放一部分，可能更划算。
AI赚钱的是卖铲子的，赔钱的是挖金子的；脑机接口进医保、碳化硅大涨、商业航天试飞、低空经济面临充电难题、存款利率持续下滑，连起来就一句话——有些钱在流动，有些钱在消失，有些钱在换赛道。 看清资产流向，比猜指数涨跌重要得多。
尊重市场，敬畏风险，我是老散，散友不散。
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