AI时代的阿里,会掉队吗?八面受敌,和美团拼刺刀

如果你只看业务线，阿里很强。

中国最大的电商。中国最大的公有云。中国前三的外卖平台。开源大模型全球排名前列。

但如果你看它面对的敌人——

每一个阿里赚钱的地方，都有一个「把全部身家押在这一个方向上」的对手在咬它。

这篇文章不讲情怀。做三件事：

算清楚阿里在打多少场仗。说清楚为什么每一场都赢不了。然后讨论一个致命的问题——创始人不在牌桌，AI 这场仗谁来扛？

一、先看数字——阿里到底在赚多少钱？

指标	2022	2023	2024（估）
营收（亿 RMB）	8,530	9,270	~9,800
同比增速	+19%	+9%	~6%
调整后净利润（亿 RMB）	1,410	1,600	~1,750
自由现金流（亿 RMB）	~1,500	~1,850	~1,950
账上现金+投资（亿 RMB）	~5,500	~6,000	~6,500+

数据来源：阿里巴巴集团年报（FY2022-FY2024）。2024 年数据基于前三季度趋势及市场一致预期。

市值约 $260B，折算 P/E 约 10-12 倍。相比腾讯（18-20x）、Meta（~25x），阿里的估值折价更大。

业务板块	2024 年收入（估）	增速	利润贡献
淘天集团（电商）	~4,500 亿	低个位数	🟢 核心利润来源
阿里云	~1,100 亿	中高个位数	🟡 利润率薄
国际电商	~1,000 亿	高双位数	🔴 亏损
菜鸟	~850 亿	中高个位数	🟡 微利
本地生活（饿了么）	~600 亿	中个位数	🔴 亏损
大文娱+其他	~250 亿	低增长	🔴 边缘化

年赚 ~1,750 亿利润，账上趴着 6,500 亿——阿里不是没钱。它的问题是钱花在了什么地方。

二、八面受敌——阿里同时在打多少场仗？

战场	阿里	对手	战况
品牌电商	天猫	京东	京东靠物流+服务咬住高端，天猫守住了但增长停滞
低价电商	淘宝	拼多多	输了。拼多多市值一度超过阿里
直播电商	淘宝直播	抖音·快手	输了。抖音电商 GMV 逼近 4 万亿
本地生活	饿了么	美团	十年，市占率 30% vs 65%。美团已盈利，饿了么还在亏
云计算（国内）	阿里云	华为云·腾讯云	守住了第一，但华为云在政企市场碾压式领先
云计算（海外）	阿里云	AWS·Azure·GCP	亚洲有优势，全球不在第一梯队
国际电商	AliExpress/Lazada	Temu·TikTok Shop	增长快但亏损大
大模型	通义千问	DeepSeek·字节豆包	开源很强。但商业化路径不清，人才外流

八个战场，同时开打。没有一个是垄断。没有一个是躺赢。

三、对手都是「一根筋」，阿里是「八面手」

真正致命的地方在这里。

对手	只做什么	对阿里意味着什么
拼多多	只做低价电商。所有弹药打在一个点。	阿里用淘宝打拼多多——但淘宝的注意力还得分给天猫、直播、出海
美团	只做外卖+到店+酒旅。	饿了么只是阿里 8 条业务线之一
抖音	短视频→直播电商。自然流量分发。	抖音的流量免费（内容生态），淘宝的流量要买（广告投放）。成本天差地别
华为云	政企云。政府和国企的默认选项。	不是技术问题，是基因问题
DeepSeek	只做 AI 模型。创始人每天只想一件事：模型能不能赢 GPT。	通义千问是阿里云下面的一个部门。要向上汇报好几层

阿里面对的不是八个对手。是八个把所有鸡蛋放一个篮子里的疯子。
阿里像一个全能运动员：语文第二、数学第三、英语第二、物理第三、化学第二。总分不差，没有一科满分。对手只考一科，拼满分。总分高不等于能赢。

四、创始人牌桌——AI 时代最关键的变量

评估一家公司在 AI 时代的竞争力，以前看：算力、数据、人才、现金流。

现在多加一条：

创始人还在牌桌前吗？

公司	谁在押注 AI	身份	怎么押的
字节	张一鸣	创始人	卸任 CEO 但亲自盯 AI。豆包——只做不说
腾讯	马化腾	创始人	天天内部推 AI。「等」是他的决定，不是管理层的惰性
DeepSeek	梁文锋	创始人	量化基金全部利润押 AI
华为	任正非	创始人	昇腾全栈——这个战略只有他能定
微软	纳德拉（由盖茨默许）	CEO	$13B 投 OpenAI——投的时候所有人说疯了
亚马逊	贝佐斯（当时仍在）	创始人	$4B 首投 Anthropic，承认自研不够
阿里	马云	创始人	2019 年卸任。在日本/欧洲。不在。

五、「创始人在」到底意味着什么？

不是「创始人决策更聪明」。CEO 也能决策。

区别在于：只有创始人能做「信仰级决策」。

决策类型	谁能做	阿里做得到吗？
砍掉一个亏损业务（银泰、大润发）	CEO 就能	✅ 蔡崇信做了
在一个新方向每年投 10 亿，连续十年	只有创始人	❌ 马云投阿里云——王坚差点被赶走，「我做」两个字只有马云能说
承认「我们自己不够快」，拿 $5-10B 投外部 AI 公司	只有创始人	❌
砍掉四个亏损业务线，全部资源押 AI	只有创始人	❌ 饿了么亏了十年还在打。砍饿了么 = 承认本地生活彻底输了——这只能创始人干

创始人的合法权力，不是来自股权。是来自「这家公司是我生的」。董事会主席砍不了饿了么——砍了等于打自己脸。创始人砍得了——「过去买错了，现在改。」

六、最残酷的对比——亚马逊 Anthropic $80亿 vs 阿里 $0

时间	亚马逊做了什么	阿里做了什么
2023	$4B 首投 Anthropic	通义千问发布——内部项目
2024	$2.75B 追加	Qwen 开源——很强，但开源不赚钱
2025	持续加码，总投资超 $8B	通义实验室人才流失（林俊旸等）
外部 AI 投资	$8B+，战略绑定	$0。无 Anthropic 级别交易。

亚马逊也有 AWS。亚马逊也有自研 Titan（平庸）。亚马逊也面临 OpenAI 的竞争。
区别在于：亚马逊承认了。然后拿钱在墙外建了一个独立团队，让它以创业公司的速度跑。
阿里为什么不做？不是没钱——账上 6,500 亿。不是没看到 Anthropic 的案例。
是没有人有权力说：「我们自己不够快。」
蔡崇信是投资人。他的本能是「管理现有资产」，不是「押注新建资产」。
「没想过」——这三个字，比「做不到」可怕一百倍。

七、千问 Coding Plan 的真相——一个付费用户的一手数据

我本人是千问 Coding Plan 的付费用户，用了两个月。一手数据：

指标	官方承诺	实际体验
调用上限	6,000 次 / 5 小时	—
理论速率	1,200 次 / 小时	—
实际可用	—	~400 次就宕机
实际利用率	—	约 33%

一个做云计算的公司，自己的 AI 产品算力不够——相当于自来水公司自己家里停水。

为什么会这样？

不是阿里没有 GPU。阿里云是中国最大公有云。

问题是分配：

算力去了哪里	优先级	为什么
云外部客户（付费）	🔴 最高	云业务要赚钱
通义千问主产品	🔴 高	门面不能倒
开源 Qwen 推理	🟡 中高	开源社区是阿里 AI 的全球脸面
千问 Coding Plan	🟢 最低	你的产品——排最后

算力分配暴露了阿里的真正优先级：赚钱的旧业务 > 脸面的开源模型 > 付费用户的 AI 工具。
这不是技术问题。这是战略优先级问题。模型能力不差，但你的配额被砍到 1/3。

八、林俊旸出走——AI 人才正在从阿里流失

2025 年初，通义千问核心人物林俊旸从阿里离职。他是 Qwen 开源模型的关键贡献者。

他不是唯一一个。2024-2025 年，通义实验室已有多位研究员离开。去了 DeepSeek、字节、独立创业。

为什么留不住？

在阿里做 AI	在 DeepSeek/字节做 AI
GPU 要等云客户用完	GPU 优先给 AI 团队
向上汇报好几层	创始人直接拍板
是一个部门的产品	是公司唯一的未来
预算要和外卖大战竞争	全部资源押 AI

一个公司在 AI 上最危险的信号，不是「做不出好模型」。是「做出好模型的人走了」。

九、外卖大战——为什么是现在？

2025 年下半年，阿里在饿了么上加码，和美团打外卖大战。

这个时间点太奇怪了。

字节在押 AI。腾讯在等 AI。DeepSeek 在狂奔。华为在铺昇腾全栈。

阿里——在打外卖。

推测	逻辑链
饿了么是谁在管？	蒋凡。 2021 年因个人事件被调离天猫，去管海外电商。2024 年重回核心层。据公开报道，吴泳铭 2024 年底宣布蒋凡担任阿里电商事业群 CEO，统管国内+国际电商。而本地生活（饿了么）在过去一年中与电商业务深度绑定（即时零售、跨境配送）。
蒋凡的履历还缺什么？	淘宝天猫 ✅ 证明过。海外电商 ✅ 再证明。本地生活 ❌ 还没有。
如果蒋凡打下外卖？	国内电商 + 海外电商 + 本地生活，全部打通。蔡崇信吴泳铭退休后，谁来接？只有一个答案。

外卖大战，不一定是阿里的战略需要。可能是某个人需要一封完整的 CEO 简历。
如果你打外卖是为了战略，市场会研究你的战略对不对。如果你打外卖是为了某个人铺路，市场直接翻白眼。市场不傻。市场闻到了内部政治的味道。

十、如果阿里翻盘——唯一的路

客观说一个「翻盘」的路线图。

动作	难度	影响
把饿了么卖给美团或独立	🔴 极高——需要创始人级别的决定	释放每年数百亿投入，收回一个现金牛
把阿里云分拆上市	🟡 中高——技术可行，但需要监管批准	独立融资，释放估值，对标 AWS
把通义千问独立成公司	🟡 中——组织调整即可	创业公司速度，独立融资，创始人招聘
把国际电商交给合作伙伴	🟡 中	减少亏损，集中注意力
用 $5B 投资 1-2 个外部 AI 团队	🔴 高——「没想过」是一个问题；「敢不敢」是另一个	复制亚马逊 Anthropic 模式

做完这些之后，阿里只剩下三个战场：

天猫 + 淘宝（防守反击电商）+ 通义千问（进攻 AI）。

弹药集中。方向明确。创始人级决策能被执行。

但问题是：这些动作，每一个都需要「创始人」。

蔡崇信能砍银泰，因为银泰是张勇买的，不是他买的。砍起来没有情感成本。蔡崇信能砍饿了么吗？饿了么是阿里花了 95 亿美元买的。砍饿了么 = 承认「过去十年在本地生活彻底输了」。这个级别的决定，只有创始人能做。

十一、隐藏的转机——但时间窗口在收窄

有一个信号值得注意：马云没有完全消失。

2023 年 11 月，他在内网回帖说「阿里会改」。2024 年，有外媒报道马云在阿里内部会议上表达了「回归」的意愿（未经阿里官方证实）。2025 年初，有接近阿里高层的人士透露，马云通过远程方式参与了部分 AI 战略讨论。

如果这些信号是真的——

那不排除一种可能：马云在 AI 时代后半段，以「非正式但实质」的方式回到牌桌。

路径	可能性
马云正式回归担任董事长	低——年龄、监管历史、个人意愿
马云以「顾问」身份实质性影响 AI 投入	中——目前最可能的路径
蔡崇信/吴泳铭获得马云默许后，做出创始人级别的决策	中高——比尔·盖茨对纳德拉就是这种模式
阿里分拆——通义千问独立，马云亲自带	低——但这是最刺激的版本

阿里在 AI 时代的命运，不取决于它有没有 GPU。不取决于通义千问能不能赢 GPT。
取决于马云能不能——哪怕以最低调的方式——回到牌桌前。
不是回来当 CEO。是回来说一句话：「别的都不做了。」

阿里在 AI 上最大的风险，不是技术。不是算力。不是人才。
是没有人有权力说——
「别的都不做了。」
这句话，只有创始人能说。
而马云——至少到现在——还在牌桌外面。

本文部分数据来源：阿里巴巴集团年报（FY2022-FY2024）、行业公开数据、Bloomberg。千问 Coding Plan 使用数据为作者一手实测。林俊旸离职信息来自公开社区讨论。马云动态综合自公开报道及第三方分析。本文不构成任何投资建议。

2026 年 5 月