夜雨聆风
随着年报、一季报披露正式收官，A 股市场步入五月业绩真空期，市场板块轮动节奏加快，投资者对于下半年资产布局的困惑持续升温。近期央视财经栏目集中解读资产配置思路，业内热议已久的哑铃配置策略迅速出圈，成为贯穿 2026 年全年的主流配置方向。前海开源基金首席经济学家杨德龙公开明确，今年市场更适配新哑铃投资策略，一端布局高弹性科技创新赛道，另一端布局具备高股息、低估值属性的 HALO 核心资产，在进攻行情中把握成长收益，在市场震荡中依托稳健资产抵御波动，以此穿越市场多重不确定性。
哑铃策略核心逻辑清晰，在复杂宏观环境下，摒弃中庸中间赛道，将资金集中投向行情两端，上涨行情紧跟科技成长节奏，震荡调整阶段依靠高股息红利资产守住净值韧性，实现攻守一体。
一、"科技 + 红利" 确立 2026 全年主流配置主线
步入 2026 年，市场通行的哑铃配置策略迎来清晰结构性升级。
进攻端依旧坚守科技核心主线，但赛道内部完成深度分化。此前 AI、半导体、通信等泛科技板块多依靠题材情绪推动估值上行，进入五月业绩真空期后，市场投资逻辑彻底转向，纯概念炒作标的持续降温，手握核心技术壁垒、深度绑定算力基建与 AI 实体应用的产业龙头，持续获得主流资金青睐，这一分化趋势在近期市场震荡中表现尤为突出。
防守端红利赛道同样完成升级迭代，市场投资目光逐步从银行、煤炭等传统红利品种，转向机构一致看好的HALO 优质资产。杨德龙早在今年 3 月发布的市场分析文章中提出，2026 年市场波动加剧，传统哑铃策略需要优化升级，防守端应当偏向科技配套产业与优质能源资源赛道。
今年其再度完善新哑铃策略配置逻辑，明确防守端聚焦AI 时代具备强不可替代性行业。所谓 HALO 资产，是海外头部投行高盛、摩根士丹利在 2026 年度资产展望中提出的资产定义，由重资产与低行业淘汰率两大核心特质组合而成，具备穿越产业周期、对冲通胀、现金流稳定、分红比例可观等多重优势，主要覆盖电力、有色金属、国有大行、公用事业、石油石化等低估值高分红领域。
杨德龙多次公开表示，A 股长期慢牛格局未发生改变，但全年投资难度显著提升。去年市场通用的传统哑铃策略适用性下降，今年全新哑铃策略更加贴合市场节奏，科技赛道内部业绩分化将进一步加剧，唯有业绩兑现能力较强的成长标的方能走出独立行情。
二、策略迭代：从传统哑铃进阶全新哑铃策略
回顾 2025 年市场，红利资产搭配科技成长是全市场最通用的经典哑铃配置思路。进入 2026 年，伴随产业趋势与资金偏好转变，策略内核完成全面升级。
科技成长端深度贴合新质生产力发展方向，市场彻底告别粗放式题材炒作，资金优先布局能够落地盈利的算力产业、AI 实体赋能、高端制造与自主可控核心赛道。国盛证券分析指出，科技成长板块更适合采用前瞻性选股逻辑，不再单一依托过往财报数据判定价值，而是通过一致预期净利润增速、预期 ROE 变动等前瞻指标筛选优质标的，当前资金重点聚焦 AI 算力基础设施、国产自主芯片、人形机器人等高端产业集群。
防守端高股息资产布局范围持续拓宽，受市场利率持续下行、银行业净息差承压影响，资金逐步从单一银行板块，向公用事业、能源资源等更具性价比的红利赛道扩散。这类 HALO 资产凭借行业刚需属性，在科技产业快速迭代的大环境下难以被替代，长期稳定分红也为稳健型投资者提供坚实收益底座。
三、震荡行情实操落地：正确运用哑铃配置思路
对于普通个人投资者而言，落地哑铃策略切忌简单粗暴二分仓布局，需要结合自身风险偏好精准搭配。
第一，明确核心配置组合。机构普遍建议以中证红利指数搭配科创 AI、中证算力指数作为基础配置组合，一手抓取科技赛道行情弹性，一手依靠红利资产平抑组合整体波动。结合央视财经给出的配置参考，中等风险投资者可采用六成科技成长 + 四成稳健红利基础配比；保守型投资者可将防守类 HALO 资产仓位提升至五成至六成。
第二，坚持动态滚动调仓。市场行情持续变化，哑铃仓位结构也需灵活微调。随着部分科技标的估值逐步走高，后续行情走势将更加依靠产业政策落地力度与企业实际盈利兑现能力；同时投资者也需警惕部分高位红利品种暗藏的价值陷阱风险，及时优化持仓结构。
第三，实战效果已经得到市场验证。五月以来 A 股多次出现宽幅震荡，沪指长期在 4100 至 4250 点区间反复震荡整理，坚持科技叠加红利双线布局的投资组合，整体回撤幅度远低于满仓重仓单一成长赛道的产品，哑铃策略的震荡市防御优势充分凸显。
四、双线布局展望：攻守兼备把握下半年行情
展望 2026 年下半年，AI 产业商业化落地提速、全国算力基建集中招标落地，将持续成为科技成长赛道最强上行驱动；叠加市场长期低利率运行环境，稳定高股息资产的配置性价比持续抬升。
对于普通投资者而言，与其频繁追逐短期市场热点反复调仓亏损，不如依托成熟哑铃配置思路，均衡布局科技成长与稳健红利两大主线，在震荡市场中兼顾收益弹性与持仓安全感。
量化标签： 哑铃策略★★★｜2026-05-17； 科技 HALO 资产★★★｜2026-05-17； 2026 配置主线★★★｜2026-05-17
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本文基于央视财经节目、杨德龙财经专栏、界面新闻、券商公开行业研报等公开报道整理，仅供行业思路分析与交流，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。因信息渠道与时效性限制，若有偏差欢迎后台指正，我们将及时核实更新。
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