一、核心逻辑与催化：

1.英伟达硬件迭代带来硬性标配刚需

英伟达服务器由GB200升级GB300带来超容用量质变：GB200时代超级电容为AI机柜选配配件，渗透率不足5%；GB300机型强制单机柜标配300 + 颗LIC锂离子超级电容，2026年 NVL72 机架出货量预计 5.5万～6万台，单机价值量大幅抬升；

存量GB200等老机型改装渗透率不足10%，国内中小型智算中心仍普遍沿用传统 UPS + 锂电，全行业整体渗透率不足15%，存量替换 + 新增机房双需求爆发。

2.AI算力用电特性倒逼电源方案替代，产品性能不可替代

AI算力负载由稳态用电变为毫秒级阶跃脉冲耗电，传统 UPS + 锂电池在响应速度、循环寿命、能耗层面无法适配；

超级电容具备微秒级响应、快充快放、超长循环、高安全性、宽电压削峰填谷优势，LIC锂离子电容凭借更高能量密度、小型化特点成为AI机柜最优选型，超容从机房可选配件逐步向行业标配切换。

3.AI算力持续扩容打开全新增量赛道

超级电容传统需求集中在风电变桨、轨道交通、工程机械；生成式AI爆发驱动全球IDC、智算中心大规模新建扩容，AI服务器电源成为全新高速增长场景，当前行业AI渗透尚处于起步阶段，中长期成长空间充足。

二、核心细分领域及公司（部分梳理）

1）上游原材料

元力股份，国内唯一实现高端电容炭规模化量产企业，打破日本可乐丽垄断，超容上游卖铲核心标的，下游扩产直接带动原料需求。

海星股份，全球铝电极箔龙头，超级电容核心基材供应商，超薄高压产品批量供货 AI服务器配套超容。

圣泉集团，主营高性能电容活性炭，国产超容电极主要原料供货商，跟随算力需求持续扩产。

新宙邦，超级电容电解液龙头，配套多家头部超容生产企业，AI 算力扩容带动电解液出货稳步上行。

康鹏科技，LIC 锂离子超容专用电解质原料生产商，产品对标日系高端原料，充分受益英伟达设备国产化。

2）中游超级电容成品制造

江海股份，国内少数同时量产 EDLC、LIC 双技术路线龙头，国产首批打入英伟达 GB300 供应链，绑定华为、台达等电源大厂，AI订单持续落地。

宏明电子，军工超容供货底盘稳固，新品顺利切入AI服务器电源供应链，新建产能落地打开民用增量空间。

东阳光，电极箔 + 超级电容全产业链布局，在建大额超容产能，产能定向对接 AI算力、储能两大高景气赛道。

思源电气，控股烯晶碳能，混合型超级电容技术领先，依托电网渠道拓展智算中心配套订单。

风华高科，叠层高分子超级电容通过头部电源厂商认证，超容搭配 MLCC 共同配套AI服务器电源。

法拉电子，薄膜电容龙头，超容技术储备充足，长期为全球电源企业配套算力电容方案。

宏达电子，军工高可靠超级电容老牌厂商，产品向下延伸至 AI高端服务器电源，军工民用双向放量。

火炬电子，特种瓷介电容 + 超级电容双线布局，高端电容产品配套算力电源，受益 IDC 大规模建设。

3）下游电源配套+系统集成

麦格米特，AI服务器电源龙头，自研超容一体化电源模组，深度绑定英伟达产业链，超容标配拉高单机电源价值。

时代新材，原有产品聚焦轨交储能超容，依托成熟产能开拓数据中心电源配套新赛道。

力合科创，参股清研电子，拥有超容干法成膜前沿技术，依托技术研发享受行业技术迭代红利。

风险提示：本文数据基于公开信息整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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