夜雨聆风
作者：青崖
编辑：努尔哈哈赤
8月19日，快手集团发布2026年中期业绩报告。雷报据此获悉：
上半年，快手集团收入达692.51亿元，同比增长2.4%。期内利润60.57亿元，同比下降32.0%。
在整体利润承压的背景下，以可灵AI为代表的AI业务成为上半年最强劲的增长极，可灵AI二季度单季收入超8.5亿元，同比增长超200%，上半年累计收入突破15亿元。
此外，快手在财报中表示，截至2026年6月，包括真人短剧和AI短剧在内的短剧供给量较1月增长超5倍，Q2短剧线上营销服务总投放消耗同比增长超100%；快手在线上构建的场景化营销素材生产Agent能力，带动AIGC短视频营销素材的投放消耗同比增长超70%。
下文具体来看快手集团以可灵AI为主的AI布局和发展情况。
上半年，可灵AI收入超15亿，快手研发开支超82亿
快手Q2总收入355.35亿元，由三大板块构成：【线上营销服务】收入206.39亿元（+4.4%），占总营收58.1%，仍是绝对主力；【直播业务】收入86.90亿元（-13.5%），占总营收24.5%；【其他服务（含电商+可灵AI）】62.06亿元（+18.5%），占总营收17.4%。
可灵AI单季收入8.5亿元（仅占集团总营收约2.4%），半年总计收入超15亿元，其实并不算显眼，但可灵AI在快手财报中的真实分量，体现在另外的三个维度。
第一，它是【其他服务】分项增长的核心引擎。该板块Q2同比净增9.7亿元，而可灵AI贡献了其中约5.7亿元的增长（从2025年Q2的“超2.5亿元”增长到2026年Q2的“超8.5亿元”），其余才是电商佣金增量。换句话说，除去可灵，电商相关佣金增量只有约4亿元，电商本身的增长也在钝化。快手在财报中也明确表示，“其他服务”的增长主要由可灵AI带动。
第二，它是整个集团Q2的最大变量。在直播业务下滑13.5%、线上营销仅微增4.4%的背景下，可灵AI同比+200%的高增速，是让快手的“核心商业收入”（线上营销+其他服务，合计268.45亿元）整体还能保持7.4%增长的关键拉动力。
第三，它的战略权重远远超过财务权重。快手Q2研发开支45.81亿元，同比暴增34.7%，占总收入比重从9.7%升至12.9%，几乎全部增量都来自AI相关投入。上半年，快手集团的整体研发开支高达82.02亿元。快手CEO程一笑在业绩会上坦言，快手目前“正经历收入承压与坚定AI投入而影响利润水平的短期阵痛”。
把时间轴拉到整个2026年，可灵AI的产品与资本动作密度极高。
2月，可灵AI 3.0系列模型发布，基于All-in-One架构，支持文本、图像、音频、视频全模态输入输出；
Q1，单季收入超6.5亿元，同比增长超300%，3月年化收入运行率（ARR）接近5亿美元，一年内增长约4倍；
4月，原生4K视频生成能力向全体付费订阅用户及团队账户全面开放，面向影视、广告专业客户；
Q2，推出可灵3.0 Turbo（提升生成效率、降低创作成本）与可灵MCP/CLI（支持AI Agent批量调度创作），单季收入超8.5亿元，全球用户突破1亿、企业客户近5万家；
7月2日，可灵AI完成上限30亿美元首轮外部融资，投前估值150亿美元、投后估值180亿美元，创下全球视频大模型公司单笔最大融资纪录；腾讯、阿里云、百度三大互联网公司同步入局，华策影视、芒果产业投资人（厚为资本）等文娱资本参与；快手仍间接持有可灵约68%股权，保持控股。详见：快手可灵AI融资204亿，估值超千亿，传2027年初启动IPO？｜雷报。
值得客观看到的是，可灵AI本轮融资初期曾传出“目标投前估值200亿美元”的市场消息，最终落定150亿美元投前估值，表明在竞争越发激烈的AI视频赛道，当下的竞争优势远谈不上稳固。
10亿+资源加码短剧漫剧，快手重仓“AI+IP”？
除了可灵AI的爆发，2026年以来，快手在AI+IP、AI短剧方向上的布局明显提速，在资金、流量、AI工具、IP合作方面都展开了攻势。
4月1日，快手磁力引擎正式成立短剧生态业务中心，明确将AI仿真人剧等漫剧内容列为战略优先级；5月19日，快手在长沙举办“热AI驱动”2026磁力引擎内容消费商业大会，宣布将投入2亿元孵化现金、8亿元分账资金，及10亿级专属流量，加码短剧及漫剧内容生态。
配合这笔资源包，快手同步推出三大扶持计划，分别覆盖版权方（磁力新剧计划）、小说IP方（IP漫改掘金计划）和个人创作者（全民AI制作人计划）三条战线。
这样的布局力度下，快手在最新财报中表示，截至2026年6月，包括真人短剧和AI短剧在内的短剧供给量较1月增长超5倍，短剧线上营销服务总投放消耗同比增长超100%；场景化营销素材生产Agent能力带动AIGC短视频营销消耗同比增长超70%。
而在“AI+IP”合作上，去年年底，可灵AI就联动阅文发起了AIGC视频创作大赛，覆盖了《一人之下》《诡秘之主》等50余个经典IP的二创内容；今年1月，中文在线将自研“逍遥”AI剧制作工具链与可灵融合，用可灵的视频生成能力驱动《一品布衣》《修罗武神》等海量网文IP向AI漫剧/AI剧视频化演进；2月春节档，可灵AI联合《熊出没·年年有熊》打造了“AI+IP”宣发共创的标杆案例；5月份和蜜雪冰城的“来了铁搭子”IP联名，相关话题累计曝光超10亿，登上57个热榜；5月18日戛纳电影节，可灵AI还成为了动画电影《Minibots》独家全球技术合作伙伴。
显然，快手管理层对短剧业务的期待并不止于广告变现。程一笑在财报电话会上提到，短剧IAA广告模式占比持续走高，这项业务正在成长为兼顾内容消费与广告承载能力的生态业务，后续还将向IP衍生、互动剧、虚拟陪伴、文旅文创融合等方向拓展。
从这个角度看，重仓短剧漫剧，其实是快手在为可灵AI寻找一个可持续的、平台内生的、能形成网络效应的超级应用场景。IP方提供世界观和角色资产，可灵AI提供工业化生产能力，快手负责流量分发和变现。
这套听起来很耳熟，其实字节早就跑通了，而且跑得更大。但快手在这场AI+IP的竞赛中没有和字节硬拼闭环的规模，它选择的突破口是把可灵AI拆出来单跑：可灵AI作为财报可验证、可独立融资的主体，用近30亿美元的外部环境资本和180亿美元的投后估值，在上市公司体系内跑出了一条AI业务独立估值的样本路径。
这也意味着，快手AI+IP这场仗的真正看点，是可灵AI能否在IPO对赌、AI漫剧行业快速退潮的压力下，真的用AI做到“精品IP资产化”，让AI短剧不再只是投流消耗的底料，转而沉淀出可比拟真人精品的内容资产与IP价值，乃至跑出行业期待已久的“AI原生爆款IP”。而后续发展如何，雷报将持续关注。
