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第六章 投资管理
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1 、 单选题
一台旧设备账面价值为15000元，当前变现价值为16000元。企业打算继续使用该设备，
但由于物价上涨，估计需增加流动资产2500元，增加流动负债1000元。假定所得税税率
为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（）元。
A ： 16100
B ： 15750
C ： 17250
D ： 17900
正确答案： C
解析：
丧失的旧设备变现的现金流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=16000-
（16000-15000）×25%=15750（元）垫支营运资金=增加的流动资产-增加的流动负
债=2500-1000=1500（元）继续使用该设备初始的现金流出量=15750+1500=17250
（元）。
2 、 单选题
采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是（ ）。
A ： 若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年现金净流量
B ： 静态回收期法没有考虑资金时间价值
C ： 若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期
D ： 静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量
正确答案： C
解析：
每年现金净流量不相等的静态回收期可以计算出来，在每年现金净流量不相等的前提下，
设M是收回原始投资额的前一年，则静态回收期＝M＋第M年的尚未回收额/第（M＋1）
年的现金净流量，所以选项C的表述错误。
3 、 单选题对于寿命期不同的互斥投资方案，最适用的投资决策指标是（ ）。
A ： 内含收益率
B ： 动态回收期
C ： 年金净流量
D ： 净现值
正确答案： C
解析：
对于寿命期不同的互斥投资方案，年金净流量法是最恰当的决策方法。
4 、 单选题
某投资方案每年营业收入为1000000元，付现成本为300000元，折旧额为10000元，所
得税税率为25%，则该投资方案每年营业现金净流量为（）元。
A ： 535000
B ： 460000
C ： 520000
D ： 527500
正确答案： D
解析：
营业现金净流量=税后营业利润+折旧=（1000000-300000-10000）×
（1-25%）+10000=527500（元）。或者营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-
付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率=1000000×（1-25%）-300000×
（1-25%）+10000×25%=527500（元）。
5 、 单选题
下列各项中属于维持性投资的是（）。
A ： 企业间兼并合并的投资
B ： 更新替换旧设备的投资
C ： 开发新产品投资
D ： 大幅度扩大生产规模的投资
正确答案： B
解析：
维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营
发展全局的企业投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资等。选项B正确。6 、 单选题
某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力，需要投资100万元，税法规定折旧
年限为10年，残值为10万元，采用直线法计提折旧。该项投资预计可以持续6年，6年后
预计残值为40万元，所得税税率为25%。该生产线预计每年产生营业收入60万元，付现
成本20万元，假设折现率为10%，则该项目现值指数为（）。[已知：
（P/F，10%，6）=0.5645，（P/A，10%，6）=4.3553]
A ： 1.25
B ： 1.1
C ： 1.64
D ： 1.93
正确答案： C
解析：
折旧=（100-10）/10=9（万元），6年后账面价值=100-9×6=46（万元），该项目终结
期现金流量=40+（46-40）×25%=41.5（万元）。营业现金净流量=（60-20）×（1-25%）
+9×25%=32.25（万元），该项目现值指数=[32.25×（P/A，10%，6）+41.5×
（P/F，10%，6）]/100=（32.25×4.3553+41.5×0.5645）/100=1.64。
7 、 单选题
某企业计划投资一个项目，原始投资额为100万元，在建设起点一次投入，税法规定的
折旧年限为10年，按直线法计提折旧，无残值。项目寿命期为10年，预计项目每年可获
净利润15万元，投资者要求的最低收益率为8%，则该项目动态投资回收期为（）
年。[已知：（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229]
A ： 3
B ： 6.3
C ： 4
D ： 5.01
正确答案： D
解析：
折旧=100/10=10（万元）营业现金净流量=净利润+折旧=15+10=25（万元）设：该项目
动态投资回收期为n年，则：25×（P/A，8%，n）=100，（P/A，8%，n）=4，内插法
列式：（n-5）/（6-5）=（4-3.9927）/（4.6229-3.9927），解得n=5.01（年）。
8 、 单选题
下列各项投资活动中，不属于间接投资的是（）。
A ： 购买股票
B ： 购买固定资产
C ： 购买债券D ： 购买基金
正确答案： B
解析：
间接投资，是指将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。基金投资也是一种间接
投资。购买固定资产是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，属于直接投
资。
9 、 单选题
某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率为10%，预计尚
可使用3年，税法规定使用年限6年，目前变现价值为14000元。假定所得税税率为25%，
则继续使用该设备初始的现金流出量为（）元。
A ： 14000
B ： 13750
C ： 14250
D ： 17900
正确答案： C
解析：
年折旧=60000×（1-10%）/6=9000（元），当前账面价值=60000-9000×5=15000
（元），变现损失抵税=（15000-14000）×25%=250（元），继续使用该设备初始的现
金流出量=14000+250=14250（元）。
10 、 单选题
某项目的生产经营期为5年，设备原值为200000元，预计净残值收入5000元，税法规定
的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25%，
则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（ ）元。
A ： 5 750
B ： 8 000
C ： 5 000
D ： 6 100
正确答案： A
解析：
预计净残值小于税法残值抵减的所得税为：（8000－5000）×25%＝750(元)。相关现金
净流量＝5000＋750＝5750（元）。11 、 单选题
A投资方案的内含收益率为12%，假设该方案的最低投资收益率为10%，据此可以判断，
下列结论错误的是（）。
A ： 该投资方案可行
B ： 该投资方案的净现值大于0
C ： 该投资方案的现值指数大于1
D ： 该投资方案的收入小于成本
正确答案： D
解析：
对于单一投资方案而言，净现值大于0，现值指数大于1，内含收益率大于必要收益率，
方案可行。选项A.B.C正确。因为净现值大于0，未来现金净流量现值大于0，一般收入大
于成本，选项D错误。
12 、 单选题
某公司新建一条生产线，预计投产后第一年末、第二年末流动资产分别为40万元和50万
元，结算性流动负债分别为15万元和20万元，则第二年新增的营运资金是（ ）万元。
A ： 5
B ： 15
C ： 20
D ： 30
正确答案： A
解析：
第一年的营运资金＝40－15＝25（万元），第二年的营运资金＝50－20＝30（万元），
所以，第二年新增的营运资金＝30－25＝5（万元）。
13 、 单选题
对于期限不同的互斥投资方案，应选择的评价指标是（）。
A ： 净现值
B ： 现值指数
C ： 年金净流量
D ： 内含收益率
正确答案： C
解析：
从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此，一
般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。当投资项目期限不同时，应采用年金净流量法进行决策。
14 、 单选题
某投资项目某年的营业收入为600 000元，付现成本为400 000元，折旧额为100 000元，
所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（ ）元。
A ： 250 000
B ： 175 000
C ： 75 000
D ： 100 000
正确答案： B
解析：
年营业现金净流量＝税后收入－税后付现成本＋非付现成本抵税＝600 000×（1－25%）
－400 000×（1－25%）＋100 000×25%＝175 000（元）
或者年营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝（600 000－400 000－100 000）
×（1－25%）＋100 000＝175000（元）
15 、 单选题
A公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为25%，年
税后营业收入为575万元，税后付现成本为450万元，税后营业利润为80万元。那么，该
项目年营业现金净流量为（ ）万元。
A ： 140
B ： 125
C ： 48.75
D ： 185
正确答案： A
解析：
根据“税后营业利润＝税后收入－税后付现成本－非付现成本×（1－所得税税率）”有：
575－450－非付现成本×（1－25%）＝80，由此得出：非付现成本＝60（万元）；年
营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝80＋60＝140（万元）。或者：营业收
入＝575/（1－25%），付现成本＝450/（1－25%），所得税＝80/（1－25%）×25%，
年营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝575/（1－25%）－450/（1－25%）
－80/（1－25%）×25%＝140（万元）。
16 、 单选题
在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，不能据以判断该项目具有财务可行
性的是（ ）。
A ： 以必要收益率作为折现率计算的项目现值指数大于1
B ： 以必要收益率作为折现率计算的年金净流量大于0C ： 项目静态投资回收期小于项目寿命期
D ： 以必要收益率作为折现率计算的项目净现值大于0
正确答案： C
解析：
静态投资回收期没有考虑货币的时间价值。只考虑了未来现金净流量总和中等于原始投
资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，静态回收期只能用来评价方案优劣，不
能用来判断项目的财务可行性。
17 、 单选题
已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%，项目建设期为0，
项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含收益率为20%，则其
净现值为（ ）万元。
A ： 10
B ： 50
C ： 100
D ： 200
正确答案： C
解析：
项目的净现值＝0的贴现率就是内含收益率。设永续现金流量为A，则有A/20%－100＝0，
可以得出A＝20（万元），所以NPV＝20/10%－100＝100（万元）。
18 、 单选题
下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是（ ）。
A ： 投资是企业生存与发展的基本前提
B ： 投资项目的价值具有一定的稳定性
C ： 项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资
D ： 企业投资管理要遵循结构平衡原则
正确答案： B
解析：
企业投资管理的特点主要表现在：属于企业的战略性决策；属于企业的非程序化管理；
投资价值的波动性大。所以，选项B的说法不正确。
19 、 单选题
已知某固定资产的账面原值为1 000万元，已计提折旧800万元，现可售价120万元，所
得税税率为25%，该设备变现产生的现金净流量为（ ）。A ： 120
B ： 200
C ： 320
D ： 140
正确答案： D
解析：
账面价值＝账面原值－已计提的折旧＝1 000－800＝200（万元）
抵税额＝（200－120）×25%＝20（万元）
变现产生的现金净流量＝120＋20＝140（万元）
20 、 单选题
某公司计划购置一台设备，以扩充生产能力，需要投资100万元，税法规定折旧年限
为10年，残值为10万元，采用直线法计提折旧。该项投资预计可以持续6年，6年后预计
残值为50万元，所得税税率为25%。预计每年产生营业现金净流量32万元，假设折现率
为10%，则该项目年金净流量为（）万元。[已知：（P/F，10%，6）=0.5645，
（P/A，10%，6）=4.3553]
A ： 18
B ： 15.39
C ： 17.52
D ： 13.65
正确答案： B
解析：
折旧=（100-10）/10=9（万元），6年后账面价值=100-9×6=46（万元），终结期现金
流量=50-（50-46）×25%=49（万元），净现值=32×（P/A，10%，6）+49×（P/F，10%，
6）-100=32×4.3553+49×0.5645-100=67.03（万元），年金净流量=67.03/（P/A，10%，
6）=67.03/4.3553=15.39（万元）。
21 、 多选题
运用年金成本法对设备重置方案进行决策时， 应考虑的现金流量有（ ）。
A ： 旧设备年营运成本
B ： 旧设备残值变价收入
C ： 旧设备的初始购置成本
D ： 旧设备目前的变现价值
正确答案： A，B，D
解析：
旧设备的初始购置成本是沉没成本，不用考虑。22 、 多选题
采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有（ ）。
A ： 市场利率
B ： 期望最低投资收益率
C ： 企业平均资本成本率
D ： 投资项目的内含收益率
正确答案： A，B，C
解析：
确定贴现率的参考标准可以是：
（1）以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资收益率的最低水平，可
以视为一般最低收益率要求。
（2）以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准。这就考虑了投资项目的风险补
偿因素以及通货膨胀因素。
（3）以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本
成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低收益率要求。
23 、 多选题
下列关于静态回收期的计算中，正确的有（）。
A ： P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量
B ： 静态回收期=原始投资额/每年现金净流量
C ： 静态回收期=M+第M年的尚未回收额/第（M+1）年的现金净流量
D ： 静态回收期=M+第M年的尚未回收额的现值/第（M+1）年的现金净流量的现值
正确答案： B，C
解析：
静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经
历的时间作为静态回收期。未来每年现金净流量相等时：静态回收期=原始投资额/每年
现金净流量；未来每年现金净流量不相等时：静态回收期=M+第M年的尚未回收额/第
（M+1）年的现金净流量（M为收回原始投资额的前一年）。
24 、 多选题
已知A.B两个寿命期相同的独立投资方案，方案A的原始投资额现值为30000元，未来现
金净流量现值为31500元，净现值为1500元；方案B的原始投资额现值为3000元，未来
现金净流量现值为4200元，净现值为1200元，则下列说法正确的有（）。
A ： 应当采用净现值法进行比较
B ： 应当采用现值指数法进行比较
C ： A方案优于B方案
D ： B方案优于A方案正确答案： B，D
解析：
现值指数法适用于寿命期相同、原始投资额现值不同的独立投资方案的比较，A的现值
指数=31500/30000=1.05，B的现值指数=4200/3000=1.4，B方案优于A方案。
25 、 多选题
在考虑所得税的情况下，下列计算营业现金净流量的公式中，正确的有（）。
A ： 营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
B ： 营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本
C ： 营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现
成本×所得税税率
D ： 营业现金净流量=营业收入+付现成本×所得税税率
正确答案： A，B，C
解析：
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=营业收入×（1-
所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率。故选项A.B.C正确。
26 、 多选题
下列评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关的有（）。
A ： 内含收益率
B ： 净现值
C ： 现值指数
D ： 静态投资回收期
正确答案： B，C
解析：
内含收益率指标的计算与项目事先给定的贴现率无关。静态回收期指标不考虑货币时间
价值，与项目事先给定的贴现率无关。
27 、 多选题
下列关于固定资产更新决策的说法中，不正确的有（）。
A ： 属于独立投资方案决策
B ： 一般采用内含收益率法进行决策
C ： 大部分以旧换新的设备重置属于扩建重置
D ： 对于寿命期不同的设备重置决策应采用年金净流量法正确答案： A，B，C
解析：
固定资产更新决策属于互斥投资方案决策，所以选项A不正确；决策方法是净现值法和
年金净流量法，一般不采用内含收益率法，所以选项B不正确；大部分以旧换新的设备
重置属于替换重置，所以选项C不正确。
28 、 多选题
下列各项中，属于发展性投资的有（）。
A ： 企业间兼并合并的投资
B ： 转换新行业投资
C ： 大幅度扩大生产规模的投资
D ： 配套流动资金投资
正确答案： A，B，C
解析：
发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也
可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅
度扩大生产规模的投资等。
29 、 多选题
设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有（）。
A ： 旧设备的变现价值
B ： 新设备的购价
C ： 新旧设备残值变价收入
D ： 年付现成本
正确答案： A，B，C，D
解析：
设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市
场价值。对于新设备而言，目前市场价格就是新设备的购价，即原始投资额；对于旧设
备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。②新旧设备残值变价收入。
残值变价收入应作为现金流出的抵减。原始投资额与残值变价收入现值的差额，称为投
资净额。③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入，应
作为每年营运成本的抵减。
30 、 多选题
下列投资决策指标中，可以用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的有（）。
A ： 共同年限法B ： 净现值法
C ： 内含收益率法
D ： 年金净流量法
正确答案： A，D
解析：
寿命期不等的互斥投资方案决策可以采用共同年限法和年金净流量法，选项A.D正确。
选项B适用于寿命期相同的互斥投资方案决策。在互斥投资方案决策中，如果各方案原
始投资额现值不相等，内含收益率法有时无法作出正确决策。
31 、 多选题
下列各项关于独立投资方案决策的表述中，正确的有（）。
A ： 两项目原始投资额不同但期限相同，现值指数较高的项目更好
B ： 两项目原始投资额不同但期限相同，内含收益率较高的项目更好
C ： 两项目原始投资额相同但期限不同，年金净流量较高的项目更好
D ： 两项目的原始投资额和期限都不相同，内含收益率较高的项目更好
正确答案： A，B，C，D
解析：
内含收益率法考虑了原始投资额与获得收益之间的比率关系，适用于任何独立投资方案
决策；现值指数法是在净现值法的基础上考虑了原始投资额与获得收益之间的比率关系，
是相对数指标，所以适用于原始投资额不同的独立投资方案，但是同样没有考虑寿命期
的问题，所以适用的范围是寿命期相同但原始投资额不同的独立方案决策；年金净流量
法因为把净现值平均分摊到每一年后进行决策，考虑了项目寿命期的问题，所以适用于
寿命期不同但原始投资额相同的独立方案决策。
32 、 多选题
甲公司拟投资一个项目，需要一次性投入100万元，全部是固定资产投资，没有投资期，
假设没有利息，投产后每年税后营业利润为110000元，预计寿命期10年，按直线法提折
旧，残值率为10%。适用的所得税税率为25%，要求的收益率为10%。已知：
（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/A，10%，10）=6.1446，下列说法中正确的有（ ）。
A ： 该项目营业期年现金净流量为200000元
B ： 该项目静态投资回收期为5年
C ： 该项目现值指数为1.68
D ： 该项目净现值为267470元
正确答案： A，B，D
解析：
年折旧1000000×（1－10%）/10＝90000（元），营业期年现金净流量＝110000
＋90000＝200000（元）；静态投资回收期＝1000000÷200000＝5（年）；净现值＝200000×（P/A，10%，10）＋1000000×10%×（P/F，10%，10）－1000000
＝200000×6.1446＋100000×0.3855－1000000＝267470（元），现值指数＝
（200000×6.1446＋100000×0.3855）/1000000＝1.27。
33 、 多选题
固定资产更新决策是项目投资决策的重要组成部分，下列可以作为固定资产更新决策所
采用的决策方法有（）。
A ： 现值指数法
B ： 净现值法
C ： 年金净流量法
D ： 内含收益率法
正确答案： B，C
解析：
固定资产反映了企业的生产经营能力，固定资产更新决策是项目投资决策的重要组成部
分。从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资
产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含收益率法。
所以选项B.C正确。
34 、 多选题
计算净现值时需要确定贴现率，下列各项中，可以作为贴现率参考标准的有（）。
A ： 市场利率
B ： 税后债务资本成本
C ： 企业平均资本成本率
D ： 投资者希望获得的预期最低投资报酬率
正确答案： A，C，D
解析：
确定贴现率的参考标准可以是：（1）以市场利率为标准。（2）以投资者希望获得的预
期最低投资报酬率为标准。（3）以企业平均资本成本率为标准。
35 、 多选题
下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的有（ ）。
A ： 该方案净现值×资本回收系数
B ： 该方案净现值×年金现值系数的倒数
C ： 该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数
D ： 该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数的倒数正确答案： A，B
解析：
年金净流量＝净现值/年金现值系数，资本回收系数＝1/年金现值系数，所以本题正确选
项为AB。
36 、 多选题
采用净现值法进行项目评价简便易行，下列各项中属于净现值法主要优点的有（）。
A ： 适用性强
B ： 能灵活地考虑投资风险
C ： 所采用的贴现率容易确定
D ： 可以直接反映投资方案实际可能达到的投资报酬率
正确答案： A，B
解析：
如果两方案采用不同的贴现率贴现，采用净现值法不能够得出正确结论。同一方案中，
如果要考虑投资风险，要求的风险报酬率不易确定，选项C错误。内含收益率可以反映
投资方案实际可能达到的投资报酬率，选项D错误。
37 、 判断题
投资应遵循的原则之一是结构平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实施过程中
的进程进行控制。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 错
解析：
结构平衡原则是针对如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用的问题，而动态
监控原则才是指企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。
38 、 判断题
企业购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于替换重置。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 错
解析：
如果购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于扩建重置。39 、 判断题
年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净
现值法。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 错
解析：
年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。
40 、 判断题
如果各方案的原始投资额现值不相等，对于独立投资方案，采用净现值法有时无法作出
正确决策。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 对
解析：
独立投资方案，是指两个以上投资项目互不依赖，可以并存。在独立投资方案比较中，
尽管某项目净现值大于其他项目，但如果所需投资额大，获利能力可能低于其他项目，
而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法决策。
41 、 判断题
在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额不相等，可以用内含收益率作出正确
的决策。（ ）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 错
解析：
内含收益率法的主要缺点在于：第一，计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。第二，
在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决
策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含收益率可能较高；而另一方案原始投资
额高，净现值大，但内含收益率可能较低。
42 、 判断题互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策
指标。净现值指标在寿命期不同的情况下，需要按各方案最小公倍期限调整计算，在其
余情况下的决策结论也是正确的。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 对
解析：
互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策
指标。净现值指标在寿命期不同的情况下，需要按各方案最小公倍期限调整计算，在其
余情况下的决策结论也是正确的。
43 、 判断题
静态回收期和动态回收期共同的优点是它们的计算都考虑了全部未来现金净流量。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 错
解析：
静态回收期和动态回收期的计算都只考虑了未来现金净流量（现值）总和中等于原始投
资额（现值）的部分，没有考虑超过原始投资额现值的部分，这是它们共同的局限。
44 、 判断题
如果各方案的原始投资额现值不相等，对于独立投资方案，净现值有时无法作出正确决
策。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 对
解析：
独立投资方案，是指两个以上投资项目互不依赖，可以并存。在独立投资方案比较中，
尽管某项目净现值大于其他项目，但所需投资额大，获利能力可能低于其他项目，而该
项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法决策。
45 、 判断题
独立投资方案之间排序分析时，以各独立方案的获利数额作为评价标准，一般采用年金
净流量进行比较决策。（）
A ： 正确B ： 错误
正确答案： 错
解析：
独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即
各独立方案之间的优先次序。排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一
般采用内含收益率法进行比较决策。
46 、 判断题
由于现值指数是未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，是一个相对数指标，反映
了投资效益。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 错
解析：
现值指数反映了投资效率，净现值反映了投资效益。
47 、 判断题
对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。（）
A ： 正确
B ： 错误
正确答案： 对
解析：
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。
