17 万的月子中心,AI 干的活是给护士打分

签一份 28 天的合同，要一次性付清十几万。合同上写清了房间号、餐食标准、每天几次护士查房，没写的是另一件事：如果第 15 天店关门了，剩下的钱找谁要。

今年 9 月 3 日，成都一家月子中心停业。据公开报道，关门前几天，销售还在收定金；停业之后公司变更了法人，消费者退款和员工欠薪一起卡在执行环节。

这个行业在过去五年里，把自己从「一位难求」做成了「八成亏损」。而最新一轮资本故事，押的不是更好的产房，是给护士戴上的那副眼镜。

那间订不到的房，现在打八折

2021 年，行业规模第一次突破 200 亿元，新开门店数量同比增长超过 30%（中国母婴保健服务行业协会监测口径）。一线城市的高端门店常年满房，热门房型要提前半年订。

那时的账很简单：一间房 28 天，客单价五六万元，一年周转十三次，一间房一年做六七十万。房租、月嫂、月子餐，都是可预期的支出。

这门生意说穿了，是把酒店房间、月嫂、餐饮、护理打包成一个 SKU，卖给一个家庭。打包价越高，越依赖信任；越依赖信任，越怕出一次事故。

五年后，同一批门店在打八折，送产后修复，送宝宝摄影。

需求底座塌得比所有人预想得快。国家统计局 2026 年 2 月的统计公报显示，2025 年出生人口 792 万人，出生率 5.63‰，比 2024 年的 954 万少了 162 万。2023 年是 902 万。三年，从 954 万掉到 792 万。

今年的数还要更靠前。国家卫健委《2025 年全国住院分娩活产数监测报告》显示，2025 年四季度产科建档数环比下降 3.2%，按建档到分娩三到四个月的滞后期推算，2026 年上半年出生人口在 420 万到 450 万之间，同比再降约 5%。

先塌的是房租，不是产房

一家中高端月子中心，人力占成本三到四成，房租占两到三成，食材耗材一到一成半，营销一到一成半。按另一组更细的口径，租赁成本占到销售成本的三成半到四成。

这些钱不随入住率下降。行业内一个流传很广的判断是入住率低于 60% 就很难盈利，而 2026 年不少门店已经掉到 50% 以下。房租照付，核心团队不能随便裁，装修折旧一分不少。

再叠一层预付制。客户先付全款，企业拿这笔钱去开下一家店。扩张期，预收款是现金流；新客一断，预收款就变成负债。

还有一层低频。一个家庭一辈子消费一次，没有复购，获客的钱必须一直付。2025 年行业平均单客获客成本 4860 元，同比涨 16.2%。

四层叠起来，就成了一条链：需求减少，入住率下降，收入缩水，现金流紧张，服务缩水或者干脆关门，信任崩掉，获客更难。

2025 年 1 月，67 家店一夜关门

2025 年 1 月，爱家月子中心宣布进入破产程序，8 个省 22 个城市的 67 家门店一夜关停。据当时报道，南京一家店 40 名已入住宝妈和 60 名预付全款的准妈妈，损失超过 300 万元。

同一年，北京积木枝芽、杭州蜜悦月子、宁波鑫紫罗兰等门店陆续传出停业。杭州月子中心跑路一度上了热搜。

行业监测数据是：2025 年全国注销或停业的独立月子会所 327 家，占年初总数的 8.9%，集中在四线及以下城市。新注册企业从 2024 年的 602 家降到 2025 年的 459 家。门店总数从高峰的 5012 家掉到 2470 余家。

敲钟和停牌，隔了四个月

2025 年 2 月 21 日，爱帝宫停牌。这家 2007 年在深圳创立的公司，2019 年借壳上市，被市场叫作「月子中心第一股」。停牌的直接原因是两份年报交不出来，背后是创始人与新管理层对公章、账册、经营权的争夺。停牌 599 天，2026 年 10 月被港交所强制除牌。

它的月子服务收入并不难看：2020 年到 2023 年分别是 5.78 亿、5.90 亿、6.76 亿、5.55 亿港元。难看的是利润，四年里只有两年为正，2022 年亏 6357 万港元。

四个月后的 2025 年 6 月 26 日，圣贝拉在港交所上市，自称全球家庭品质护理第一股。同一门生意，一边退市，一边敲钟。

圣贝拉 2021 到 2024 年累计亏损 12.53 亿元。2025 年全年营收 10.46 亿元，账面净利润 4.08 亿元，剔除上市前金融工具公允价值变动等非经常项后，经调整净利润 1.25 亿元。门店从 2024 年末的 96 家扩到 140 家，2026 年上半年再扩到 148 家。

17.1 万的客单价，对应每月三单

2026 年上半年，圣贝拉收入 6.11 亿元，同比增 36%；经调整净利润 6058 万元，同比增 56.2%；经调整净利率 9.9%。

产后护理收入 5.08 亿元，占 83.1%。全品牌平均客单价从 14.75 万元提到 17.10 万元，涨 15.9%。价格带上，小贝拉 6.8 万元起，艾屿 9.88 万元起，主品牌 28 天 16.88 万元起，女王套餐 38.88 万元起。

这里可以做一道除法，财报里没有，但数字都在。

5.08 亿元除以 148 家再除以 6 个月，单店月均产后护理收入约 57.2 万元。拿这个数除以 17.10 万元的客单价，一家店一个月成交约 3.3 单，半年约 20 单。

一家 15 间房的门店，28 天一个周期，半年理论接待能力约 96 单。20 单，大约是两成。

这道除法有粗糙的地方：148 家里有并购来的店，有刚开业还在爬坡的店，收入也按服务期分摊，不能直接当入住率看。但把口径放宽一倍，四成也离「满房」很远。

再看行业。2025 年行业平均套餐价 7.28 万元 / 28 天，17.1 万元是行业均价的两倍三。行业 2470 家店，它 148 家，占 6%；按 350 亿元市场规模折算，年化 10 亿元的收入约占 2.9%。弗若斯特沙利文的全球口径给的是 0.5%。

头部在这门生意里，其实也不大。

AI 进场，先装的是评分表

2025 年，圣贝拉把核心技术人员调到杭州的一处园区，组了一个约 10 人的团队，做「贝拉博士」，一个育儿助手 Agent。

门店里的部署是这样的：宝宝哭，毫米波雷达配合声音识别判断是饿了还是要换尿布，提示推到护士戴的 AI 眼镜上，眼镜给出处置建议，同时指令机器人把温奶器加热送进房间。护理人员被要求不带手机进场，所有操作实时记录、打分。95% 的母婴数据进入中控系统。销售戴 AI 隐形工牌，当天和客户的对话，当晚出评分和整改方案。

这套东西的位置很清楚：它不替人带孩子，它替管理者盯着带孩子的人。

对住在里面的人来说，变化并不明显。房间还是那间房，月子餐还是那六顿。变的是护士的动作被留下来了：一次查房、一次拍嗝、一次体温测量，都带上时间戳和评分。出了事，这些记录既是客户手里的证据，也是公司手里的证据。

向华在一次专访里说过一句话：

AI 不是替代护理师的温度，而是为护理师提供更及时的专业知识和决策辅助。

省下 3000 万，卖出 690 万

2026 年上半年，AI 智能体业务第一次确认收入：690 万元，占 6.11 亿元营收的 1.1%。贝拉博士接入了 60 多个品牌、207 家门店，明年的目标是 1200 家，按 Token 收费。

690 万除以 207 家再除以 6 个月，一家接入门店每月付约 5500 元。而同口径下一家店的月均营收是 57 万元，这笔收入不到门店营收的 1%。

真正在报表上动的是另一边。管理费用率从 22.1% 降到 16.7%，降了 5.4 个百分点；乘上 6.11 亿元收入，约 3300 万元。公司对外说 AI 去年省下约 3000 万元管理费用。两条路径，数字对得上。

也就是说，AI 在这家公司身上的价值，大约是它卖出去的四点八倍。卖软件是故事，省费用是账。

账还有一处要看清。2026 年上半年经营净现金流 1282 万元，账面净利润 5397 万元，现金流只有利润的 24%。省下来的管理费用改善的是利润表，不一定同步变成现金。同期公司市值约 19 亿港元，2025 年 6 月 IPO 募资净额约 6.3 亿港元。

名单上只剩一家

2026 年上半年全国约 80% 的月子会所处于亏损运营状态，这是行业经营监测 4 至 5 月数据；另一家媒体的口径是约 90%。两个数差 10 个百分点，采样不同，方向一致。

行业里还有一组被反复引用的数：中国内地月子中心渗透率约 6%，韩国、中国台湾地区成熟市场是它的 9 到 10 倍。也有人给出 2026 年渗透率 25% 的说法。

两个数差四倍，问题出在分母。用 6% 算一遍：792 万新生儿乘 6% 是 47.5 万个家庭，再乘 7.28 万元的行业均价，约 346 亿元，和 350 亿元的市场规模口径正好对上。25% 那个数，分母多半不是全部新生儿。

6% 意味着还有空间，也意味着这门生意到今天只服务了不到二十分之一的家庭。而能付 17 万的家庭，在 792 万里是更小的一层。

2027 年是农历羊年。民间有「十羊九不全」的说法，没有科学依据，但确实会影响一部分家庭的生育安排。多家机构把 2026 年新生儿看在 720 万到 750 万之间。

需求往下走，门店数还会往下走。活下来的会是两类：一类把客单价推到 17 万，再从这批客户身上卖产后修复、育儿、滋补；一类把 28 天拆成上门服务，不背房租。

AI 在这两类里都不是主角。它做的是把 500 页培训手册变成随时可查的知识库，把每个护士的动作变成可打分的记录，把一家店的经验复制到第 148 家。这门生意最贵的是人，最难管的也是人，AI 卖得最好的地方，恰好就是人最多的地方。

文中公司数据取自圣贝拉 2026 年中期业绩公告及港交所披露文件，行业数据取自国家统计局 2025 年统计公报、国家卫健委监测报告与公开报道，口径和年份均在正文标注。所有除法都是按公开数字自行推算，不是公司口径，读者可自行复核。2026 年 10 月写，仅供研究参考。