从OFC 2026看未来五年，技术路径不是替代，而是共存。

回顾3月发布的经典报告，AI驱动的算力网络正进入新一轮技术密集迭代与需求爆发期。光通信、网络设备与芯片、AIDC算力基建构成了三大核心投发展方向。

技术路径呈现多元化、共存发展的态势，而非简单的替代关系。海外算力网络重心向Scale-up倾斜，国产化在设备端已具规模优势，芯片替代是未来重点。

01 复盘与前瞻：我们站在哪个阶段？

AI浪潮自2023年初席卷而来，其背后的算力算法变革，已不再是简单的需求放量，而是深刻驱动着ICT设备内部和基础设施的全面升级。报告通过历史股价复盘，清晰地揭示了三大板块所处的不同阶段。

光通信：行业已进入一个量价关系与过去几轮显著不同的新周期。AI不仅带来了需求的爆发，更引爆了供给端技术的爆发式变化。成长空间从传统的Scale-out场景，扩展至更具潜力的Scale-up等新领域，产业天花板正在被打开。

网络设备与芯片：驱动逻辑已从过去的“流量驱动”转变为“算力驱动”。模型、应用、算力共同驱动着设备与芯片的成长曲线变得更加陡峭。与此同时，国产算力网络的空间被显著打开，从Scale-out到Scale-up，各类方案百花齐放。

AIDC与算力基建：这个行业历经了4G周期、短视频/云计算周期，如今正式迈入AI周期。国产算力的迭代与部署“破局”，预示着行业将迎来第二次拐点。AIDC的壁垒显著提升，同时产业链上游如液冷、电源等领域正体现出全球化的投资机会。历史维度看，AIDC的价值重估仍在进行时。

02 中外算网：花开两朵，各表一枝

全球AI算力网络的演进呈现出清晰的路径分化，报告将其精辟地概括为 “Scale-up”和“Scale-out” 两大维度，并且中外发展各有侧重。

Scale-up（超节点内部互联）：这正成为全球算力网络发展的重心。原因在于，大模型的张量并行、专家并行等计算模式，需要放在超高带宽、超低时延的网络中进行处理。海外市场，NVLink、SUE（Scale Up Ethernet）、UALink等方案格局逐步清晰。

而在国产路径上，则分化为 “单柜高密高电”（如华为基于UB网络的CM384）和 “多机柜互联”（如阿里磐久、腾讯ETH-X等）两大路径，展现出强大的竞争力。

Scale-out（节点外部互联）：这部分协议与设备相对成熟，主要借助InfiniBand或以太网。海外已基本形成IB网络与基于以太网的AI演进两大生态阵营，博通产业链的高速成长印证了以太网市场的持续景气。

对于国内而言，本土Scale-out方案在设备端（如交换机）已经具备规模优势，市场主要由华为、新华三、锐捷、中兴等主导。未来的重点，将转向芯片端的国产替代，尤其是围绕以太网生态的交换芯片（如盛科通信）。

AI网络标准：全球主流算力方案正在各自构建Scale-up生态。报告认为，协议标准未来可能收敛，但封闭（如NVLink）和开源（如UALink、SUE）两大方向预计将长期并行发展，共同塑造未来算力网络的格局。

03 xPO之辩：光通信的路在何方？

OFC 2026（美国光纤通讯博览会）作为全球光通信行业的风向标，揭示了未来几年的关键趋势。报告对此进行了深度解读，并系统梳理了纷繁复杂的“xPO”技术路径。

OFC 2026三大趋势指引：

1. NPO和XPO成为“新战场”
   中国头部厂商如新易盛、中际旭创等，已从可插拔市场的“舒适区”正式迈入近封装和共封装领域。
2. 400G/λ（单波400G）技术全面亮相
   这预示着3.2T时代的技术路径已经验证可行，即将到来。
3. 中国厂商技术差异化加速
   华工正源、光迅科技、旭创等企业展示了TFLN、硅光、相干等多种技术路线，不再简单跟随海外方案。

六大技术路径深度对比：资本市场常讨论不同技术路径的“替代关系”，但报告明确指出，其本质是共存而非替代。这些“xPO”迭代实际反映了AI硬件多元化、差异化的需求。

表：六大光通信技术路径对比（来源：申万宏源研究）

核心结论：

1. 可插拔模块
   仍是Scale-out的绝对主力，凭借其无与伦比的灵活性、可维护性和成熟生态，预计2026-2027年800G/1.6T产品将继续主导市场。
2. LPO
   通过去除DSP芯片，在短距、成本及延迟敏感场景与DSP模块形成互补。
3. CPO
   功耗最低，带宽密度最高，是终极方向之一，但面临可维护性差、需强制液冷等挑战，预计大规模部署在2027-2028年之后。
4. NPO
   这是2026年的产业重大变量。作为可插拔与CPO之间的折中/过渡方案，它在改善功耗和密度的同时，维护性优于CPO。
5. XPO
   由Arista新发起，旨在将可插拔模块的灵活性和可维护性，延伸至CPO级的带宽密度（如12.8T单模块），预计距商用1-2年。
6. CPC
   代表了光电混合的趋势，在Scale-up短距场景延长电气信号的生命周期。

未来五年展望：光通信将进入技术、形态、速率迭代的密集分化期。技术路径并未收敛，这意味着产业链将迎来更多投资选择，价值分配可能重构。

04 结论与风险提示

核心结论：AI算力网络是确定性极强的长赛道，光通信、网络设备与芯片、AIDC算力基建是三位一体的产业发展核心。当前节点，单纯的需求逻辑正在向 “需求+技术迭代” 的双轮驱动演进。

相关产业链公司示例：

• 光通信
  中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技；以及源杰科技、仕佳光子、光库科技等。
• 算力设备
  紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、盛科通信等。
• AIDC
  东阳光、奥飞数据、科华数据、光环新网、数据港、润泽科技等。

风险提示：

1. 下游AI应用发展不及预期
   可能影响科技巨头的资本开支和产业链渗透节奏。
2. 光通信技术快速变化
   将重构产业链价值分配，需紧密跟踪各公司技术路径的验证与进展。

故事并未结束，这只是一个新周期的开始。当算力成为新时代的“电力”，承载它的网络便是“电网”。我们看到的不是一条技术路径对另一条的碾压，而是一场围绕功耗、密度、成本、距离和可维护性的精密平衡与多元探索。

从可插拔的稳健基石，到CPO的终极想象，其间充满了NPO的务实创新、XPO的大胆融合，以及LPO、CPC等针对特定场景的精准优化。这像极了AI本身发展的隐喻：没有唯一的答案，只有在不同约束条件下寻求最优解的持续演进。

国产力量在这场演进中，正从规模的追赶迈向技术的并跑甚至引领。在Scale-out的设备端，我们已占据主场；在Scale-up的战场和芯片的深水区，攻坚的号角已经吹响。未来五年，分化与融合并存，挑战与机遇同在。唯一确定的是，与光同行的旅程，注定波澜壮阔。

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