A股分析之04上市公司存活情况(附excel表)

继续前几天的话题：

今天把数据给整了一下，这里并不是做投资建议，而是想看一下，到底A股里的上市公司，总体的存活情况如何。

本文末有2个EXCEL附件。

昨天聊到，上市公司上市之后，业绩会变脸么？到底怎么变？

我把上市公司分为2005年之前上市，2005-2013年上市和2014年至2023年上市3个区间来观测：为啥这么划分？因为整个A股的上市是有明显的“节奏感”，在2005年，2013年都出现了“临时中断”，而几次的临时中断都是“有计划”的（每轮都在割不断的韭菜）。

附件中的表格逻辑是这样的：以上市时间为起点，上市之后的年份逐个往右填充营收（或利润），然后看看N年之后这个公司的营收和利润到底有没有增加。如果增加幅度大，代表着这个公司在“长大”，股东们能分享公司的经营成果，否则，股东权益必将受损。

这里并不考虑上市公司的合并，拆分等情况，也不计算这些公司的未来的时间内是否发生突然性事件，只考虑上市之后N年的“短期”内以公司经营无重大变化为前提来计算。

由于有部分数据缺失（并不多，仅个别），这里仅计算“有数据的”部分。

先看3营收对比情况：

2005年前和2005-2013年两个时间段，是有约30%左右的公司在上市3年之后，营收增加100%+，而2014-2023年的比例仅为20%左右。即2014年之后上市的公司的营收增速明显比前面的20年要低！

再看5年和10年的营收对比：

也是存在同样的情况，即2014年之后上市的上市公司质量不如以往，而以前的公司其实也不见得多好，因为货币一直以超高速度增发，在货币量大幅增加的情况下，如果这个公司的营收增速没能赶上货币增发速度和GDP增速，那这家公司必将无法发展壮大，如果营收不升反降，那必定会被社会淘汰。

而从5年和10年的情况来看，营收明显大于货币发行速度的比例，仅为50%左右，即约一半的公司都在被整个社会的发展所淘汰，而这个淘汰的比例，到了2014年之后，就更加的大了。

试想一下，如果一家上市公司，而上市公司基本上可以定义为“国内的优质企业，大型企业”，它的营收的增速都跑不赢货币发行速度？那这就是很离谱了……

再看净利润的，就更离谱了：

2005年之前上市公司的公司，约60%的公司，上市3年之后，净利润增幅低于30%。40%+的公司的净利润出现下降。

而到了2014年之后上市的那一批公司，这个上市3年之后净利润下降的比例达到了47%。

大概只有30%的公司的净利润增速能跑赢GDP，大多数的公司在上市几年之后的盈利是没啥增长的。

再把时间拉长，看看上市5年，10年之后的情况，也是类似的情况（2014年之后上市的，有很多未满10年，所以样本只有331家），但从样子的300家可以看得出来，这上市10年后就净利润下滑，并且是巨幅下滑的公司比例是比以往都要高的，之前是上市10年，净利润不升反降的比例为40%左右，而2014年之后的比例是50%左右。

即：可以看得出来，这些上市公司，上市之后，有50%的概率是会净利润下滑的，而有另外一部分是营收增加，但净利润不增加；或是营收和净利润的增速追不上货币发行速度和GDP增速。

可能仅有20%-30%的比例的公司是会在上市之后的5年，10年的时间内追得上整个社会的发展……

即：A股虽然有5000多家，但猜测真正“值得再看一眼”的公司，可能仅1000家……

有人说，如果中国的人均GDP要继续提高，就必须要让几十家，几百家企业发展起来，在不断的领域挤身成优秀企业……否则是无法带动收入上升。他说得是对的，你看日本有多少国际知名企业？我们每天都离不开这些公司的产品，例如电视，相机，轮胎，汽车，电梯……而美国的那些windows操作系统，office，云计算，谷歌的30亿用户的油管，搜索引擎，还有……FaceBook，亚马逊电商，迪士尼，可口可乐，苹果手机，英伟达AI芯片……它们的特点是不太喜欢抄袭……它不会见到你开一家餐厅，它就在附近开10家餐厅……它们的产品很多都是“首创”的。

如果经历了几十年，都没有什么企业能生产出“能打”的产品，那靠什么提升收入？这是一个很大的疑问……如果所有企业都不会长大，营收和利润都无法增加，那这个资本市场就是没有意义的。

接着看附件2：行业利润变化

从2013年到2025年的12年时间内，用净利润/净资产（粗略计算ROE），2013年的ROE约为12%，而到了2025年ROE降到7%，这是一个巨幅的下滑。

大部分的行业都是处于“倒退”的情况，仅有有色金属避过一劫。

12年期间，房地产及相关的行业全部崩盘（连同建材，建筑等），而商贸也同样崩盘，传媒类也同样如此……

哪些崩得没那么厉害？就是原来就是很低的ROE的行业，例如10年前已经是5%左右的ROE的公司，一直都是低ROE的公司。

即，可以看得出来，这叫均贫……

从上面的表格可以看得出来，这10多年内，一直活得不错的行业，可能也就只有家电，食品饮料，银行，非银金融……

附件中有一个透视表，可以让你看看某些公司在这10多年的时间内它的ROE变化情况：

附件中有几个表格，由于精力有限，只做了大行业的比较，而细分行业等等没有制表，但如果熟悉数据透视表功能的话，可以自己根据明细的“业绩明细”进行制作。

到底哪些行业会否极泰来，哪些公司会持续发展壮大？

还是说哪个公司都不会壮大？这个问题迟些再聊……

其实我更担心的是：如果某些“小部分人”想过个好日子，他想保住生活品质，就来加价……例如它说“工业旺盛”，说电价涨到1元证明了“经济繁荣”，于是来给加电价，说是“我们需要1千兆的网络速度”，于是跟你说你一个月的宽带费用至少得交100+元，然后又说我们只有最低的100G的流量套餐，每个月得交100元套餐费，然后又说地铁亏损严重，得加价到3元起步……那这些垄断巨头，都能把钱给抢走了，还能怎么活？并且这些垄断巨头，竟然也能说自己不怎么盈利……这才是很神奇的问题。即它提供很普通的服务，但却收取很贵的费用，并且它还说自己不盈利……无论你是当它的顾客，还是当它的股东，你都是吃亏了（这个话题可说几百万字）……

例如之前说的：

GDP增加100% PK 工资增加30%

还是那一句话，历史业绩并不代表将来，而这些数据是来源于互联网，有一部分的数据也可能是缺失，或是错误（可能基于技术原因而造成的错误），所以这些数据仅供参考，并不能保证数据准确性……更加不可能逐个公司校对数据准确性……

附件：

20260505上市后营收和利润变化表.xlsx

20260505行业利润率变化.xlsx

附件2行业利润率变化当中有上市公司的分年度的营收和利润明细表（共9万行）。