📝 导语 全球市场今日剧烈震荡,谷歌首次捕获黑客利用 AI 开发零日漏洞案例,网络安全警报拉响。大空头原型警告科技股泡沫重现,建议降低仓位。中东局势持续紧张推升油价与铜价,伦铜刷新历史纪录。美国通胀周开启,CPI 数据备受瞩目,高盛推迟降息预期至年底。人民币强势升破 6.8,外资加码配置。
📈 现货黄金
1. 地缘避险支撑金价:中东局势持续升级,伊朗与阿联酋冲突风险加剧,投资者涌入黄金避险。尽管美元走强形成压制,但战争溢价支撑金价在高位震荡,市场密切关注霍尔木兹海峡通航情况。
2. 央行购金需求不减:全球央行继续多元化外汇储备,新兴市场央行购金步伐未停。印度面临外汇压力限制黄金进口,但长期来看,官方部门对黄金的配置需求仍是支撑金价的重要基本面因素。
3. 实际利率预期博弈:美国本周将公布 CPI 数据,市场预期通胀可能反弹。若数据强劲,美联储降息预期将进一步受挫,实际利率上行可能对无息资产黄金构成短期利空,需警惕回调风险。
4. 技术面高位整理:金价在刷新历史高点后进入技术性休整,多头获利了结意愿增强。关键支撑位关注前期突破平台,若地缘政治风险进一步恶化,金价有望再次挑战上方阻力区间。
5. ETF 持仓出现分歧:全球最大黄金 ETF 持仓量近期波动加剧,显示机构投资者对后市看法不一。部分资金流向白银等贵金属,黄金作为传统避险资产的吸引力在极端市场环境下依然稳固。
6. 亚洲实物买盘强劲:尽管价格高企,亚洲地区尤其是中国和印度的实物黄金买盘依然旺盛。节假日临近及婚庆需求提振零售端销售,为金价提供了坚实的底部支撑,抵消了部分投机性抛压。
7. 美元走势关键制约:美元指数在美联储鹰派言论下维持强势,对以美元计价的黄金形成直接压制。交易者需密切关注美债收益率变化,其与金价的负相关性在当前宏观环境下尤为显著。
8. 波动率指数显著上升:黄金期权隐含波动率攀升,显示市场对短期价格大幅波动的预期增强。交易策略上,投资者更倾向于使用期权组合来对冲不确定性,而非单纯的方向性押注。
🥈 现货白银
1. 白银单日暴涨逾7%:受油价回落与美元走软影响,白银宏观空间打开。非农就业超预期叠加 AI 数据中心与光伏装机带来的工业需求缺口,推动金银比持续回落,低仓位多头被迫追涨。
2. 收盘86.12美元:现货白银日内涨逾 7%,收盘报86.12美元/盎司。技术面突破关键阻力位后,动能指标显示上涨趋势强劲,CTA 策略的潜在追涨进一步放大了价格波动幅度。
3. 工业属性凸显价值:不同于黄金的纯金融属性,白银在光伏和电子领域的工业需求激增。供应链紧张导致库存持续下降,供需基本面的实质性改善是本轮白银牛市回归的核心驱动力。
4. 投机多头低位回补:此前做空白银的投机资金在价格快速拉升下被迫平仓,引发空头回补行情。市场情绪迅速由悲观转向乐观,资金流向显示散户投资者正大量涌入白银 ETF 市场。
5. 金银比修复进行中:历史上金银比处于高位时,白银往往具有更高的弹性。当前比率持续回落,表明白银表现开始优于黄金,若这一趋势延续,白银后续上涨空间可能更为广阔。
6. 光伏需求持续爆发:全球能源转型加速,光伏装机量屡创新高,银浆作为关键材料需求刚性增长。分析师预测,未来几年工业用银缺口将不断扩大,成为支撑银价长牛的重要逻辑。
7. 矿山供应增长乏力:主要产银国矿山品位下降,新项目投资不足,导致原生银供应增长缓慢。再生银回收量虽有所增加,但难以弥补巨大的供需缺口,库存消耗速度远超预期。
8. 波动加剧风险提示:白银市场容量相对较小,大额资金进出易引发剧烈波动。投资者在追逐高收益的同时,需注意杠杆风险,避免在价格大幅震荡中因保证金不足而被强制平仓。
🛢️ 原油
1. 阿联酋或参战推升油价:报道称阿联酋秘密袭击伊朗,立场转向强硬。消息传出后原油涨幅扩大,美油冲向 99 美元。若中东局势进一步失控,能源供应中断风险将主导市场定价逻辑。
2. 沙特阿美谈供应冲击:沙特阿美 CEO 称一季度能源供应冲击为史上最大。若有需要,三周内可将产量提至 1200 万桶/日。但他警告,即使霍尔木兹海峡重开,市场恢复平衡也需数月时间。
3. 霍尔木兹海峡危机:伊朗无人机袭击导致海峡航运受阻,IEA 署长警告其信誉可能永久受损。法国总统马克龙表示从未考虑武力重开海峡,外交解决成为防止冲突扩大的唯一途径。
4. 美伊谈判深陷僵局:德黑兰指责华盛顿坚持不合理要求,双方立场分歧难弥合。地区局势急剧恶化,爆发全面冲突风险攀升。油价在地缘政治溢价下维持高位,波动率显著增加。
5. 匈牙利拒弃俄能源:匈牙利能源部长候选人表示不会放弃俄罗斯能源,将实现来源多元化。欧洲内部在能源政策上的分歧依然存在,这可能影响欧盟对俄制裁的统一性和有效性。
6. 秘鲁发布紧急法令:秘鲁发布能源危机紧急法令,显示全球能源供应脆弱性。除中东外,拉美地区的能源不稳定因素也在增加,可能进一步扰动全球石油市场的供需平衡预期。
7. 利比亚遭无人机袭:利比亚西部城市扎维耶发生无人机袭击,造成安全机构人员死亡。北非产油国的政局动荡始终是悬在油市上方的达摩克利斯之剑,随时可能引发供应中断担忧。
8. 伊朗船只通过海峡:一艘运输伊朗 LPG 的船只通过霍尔木兹海峡,显示航运尚未完全中断。但市场担心这只是暴风雨前的宁静,任何进一步的军事行动都可能导致油价瞬间飙升。
💱 外汇市场
1. 人民币升破 6.8 关口:在岸人民币兑美元升破 6.80,创 2023 年 2 月以来新高。高盛预计未来 12 个月或升至 6.5,中美利差修复及外资加码人民币资产是主要推动力,国际化进程加快。
2. 卢比告急限购黄金:印度面临严重外汇压力,卢比年内贬值 5.6%。莫迪呼吁公众停止购买黄金,政府研究限制非必要进口等措施,以保护外汇储备并缓解经常账户赤字带来的巨大压力。
3. 贝森特再访日本施压:美财长贝森特开启第三次访日,正值日本疑似动用 10 万亿日元干预汇市。美方或主张日本通过加息而非行政手段提振日元,以缓解日方抛售美债对美债收益率的冲击。
4. 韩元随股市大幅波动:韩国股市领涨全球后,资金出现史上最大规模撤离韩国 ETF。汇率市场随之波动,投资者担心半导体周期见顶可能导致韩元后续走弱,资本外流压力显现。
5. 美元指数维持强势:受美国通胀数据预期强劲影响,美元指数保持坚挺。美联储降息预期推迟至年底,高利率环境吸引全球资金回流美国,对非美货币构成普遍贬值压力。
6. 巴西对华实施免签:巴西对中国公民实施免签入境政策,首日上海浦东机场迎来首批旅客。此举有望促进双边贸易与旅游往来,长期看可能对雷亚尔汇率产生积极的结构性支撑作用。
7. 越南股市下跌拖累:越南 VN 指数下跌 1%,市场情绪低迷。东南亚货币普遍承压,投资者担忧区域经济增长放缓及外部需求减弱,资金流向更为安全的美元资产避险。
8. 离岸流动性改善:跨境回购及同业融资新规推出,改善了离岸人民币流动性。国债期货向境外投资者开闸,一系列开放举措便利外资投资,增强了人民币资产的吸引力和稳定性。
📊 期货市场
1. 伦铜创历史新高:无惧中东局势,供需紧张推升伦铜收涨 2.7% 至 13943 美元,刷新纪录。分析师指出工业需求提升与供应紧张是主因,花旗预测若海峡解封铜价将直奔 15000 美元。
2. LME 金属库存变动:伦敦金属交易所数据显示,铜库存增加 1600 吨,铝库存减少 2425 吨。锌、镍、锡库存均有不同程度减少,铅库存微增。库存分化反映各品种供需基本面的差异。
3. 上期所限制开仓:上期所对部分客户采取限制开仓监管措施,因账户组日内开仓交易量超限。此举旨在维护市场秩序,遏制过度投机行为,保障期货市场平稳健康运行。
4. 违规交易遭通报:上期所给予基金经理栾琨及通琨建信 1 号私募通报批评处分,因其在黄金期权合约上实施相互交易、转移资金。监管层对市场操纵行为保持高压态势,零容忍。
5. 动力电池出口数据:4 月我国动力和储能电池合计出口 31.7GWh,同比增长 42%。受出口退税新政影响,环比有所下降。锂电池相关金属如碳酸锂期货价格受此供需数据影响波动。
6. 农产品天气炒作:虽然今日焦点在金属,但农产品期货亦受天气影响。南美干旱担忧支撑大豆价格,北美播种进度快于预期则压制玉米涨势,投资者需关注最新气象预报调整策略。
7. 能源化工板块分化:原油大涨带动下游能化品跟涨,但部分品种因自身供需宽松涨幅有限。PTA、甲醇等品种走势分化,成本端支撑与需求端疲软博弈,短线操作难度显著增加。
8. 黑色系震荡整理:螺纹钢、热卷等黑色系商品维持震荡格局。房地产新开工数据依旧疲弱,但基建发力提供一定托底作用。铁矿石港口库存高企,压制矿价上行空间。
📰 重要新闻
1. 谷歌发现 AI 零日漏洞:谷歌安全人员首次捕获黑客借助 AI 开发零日漏洞攻击工具的真实案例。虽然攻击被拦截,但 AI 对网络安全的威胁已走进现实,防御体系面临全新挑战。
2. 特朗普即将访华:美国总统特朗普将访华,这是时隔 9 年美国总统再次踏上中国土地。外交部表示元首外交对中美关系具有战略引领作用,双方将就重大问题深入交换意见。
3. 天舟十号发射成功:搭载天舟十号货运飞船的长征七号遥十一运载火箭点火发射,飞船顺利进入预定轨道并成功对接空间站。中国航天事业再添佳绩,空间站运营保障能力增强。
4. 菲律宾副总统遭弹劾:菲律宾众议院投票通过对副总统莎拉·杜特尔特的弹劾条款,案件将送至参议院审理。若获三分之二支持,她将被免职并终身不得担任公职,政坛震动。
5. 英国首相拒绝辞职:面对工党在地方选举惨败及党内逼宫,英国首相斯塔默发表演讲誓言不辞职。他警告极右翼政党威胁,强调党内不能内讧,试图稳固其领导地位。
6. 汉坦病毒多国扩散:法国确诊首例汉坦病毒感染病例,患者病情恶化。英国向南大西洋岛屿派遣军方医疗小组处置疑似病例。邮轮传播链引发全球卫生部门高度警惕。
7. 央行发布货政报告:中国央行发布 Q1 货政报告,指出未来国际收支有条件保持基本平衡。报告强调 AI 将赋能经济高质量发展,并密切关注外部输入型通胀对国内影响。
8. 国务院立法工作计划:国务院办公厅印发 2026 年度立法工作计划,提到完善人工智能治理,加快推进综合性立法。同时预备制定卫星导航条例,修订集成电路布图设计保护条例。
💰 资金流向
1. 韩国 ETF 遭巨额撤资:韩国股市领涨全球后,贝莱德旗下 iShares MSCI South Korea ETF 上周录得 9.7 亿美元净流出,创历史单周最大撤资规模。获利了结情绪浓厚。
2. 散户涌入芯片股:上周个人投资者对科技股净买入规模升至近一年最高。费城半导体指数六周累计涨 60%,偏离幅度罕见。分析师警告涨势已趋极端,需警惕回调。
3. 外资加码人民币资产:高盛经济学家表示,跨境融资政策优化及升值预期吸引外资加仓人民币资产。一季度跨境人民币结算金额增长 14%,CIPS 交易量明显放大。
4. Circle 财报披露:稳定币发行商 Circle Q1 营收增 20% 至 6.94 亿美元,USDC 流通量增 28% 至 770 亿美元。净利下滑因上市后费用大增,但核心业务驱动力依然强劲。
5. 软银利润创新高:软银 2025 财年净利润达 5508 亿日元创历史新高。公司计划自建储能工厂为数据中心供电,目标 2030 年营业利润 1.7 万亿日元,转型 AI 基础设施商。
6. Cerebras 寻求 IPO:AI 芯片公司 Cerebras 目前寻求最高 48 亿美元的 IPO 融资,此前计划为 35 亿美元。AI 算力需求旺盛推动独角兽企业加速登陆资本市场。
7. 腾讯跟投阶跃星辰:腾讯已跟投阶跃星辰新一轮融资,助其赴港冲刺“中国大模型第三股”。阶跃星辰即将完成 25 亿美元融资,并已拆除红筹架构,加速上市准备。
8. 宁德时代股份过户:宁德时代收到确认书,厦门瑞庭向上海交大教育发展基金会捐赠的 500 万股股份过户手续办理完毕。大股东减持或捐赠行为引发市场对其持股变动的关注。
🏦 机构观点
1. 大空头预警崩盘:《大空头》原型 Burry 指出纳指市盈率高达 43 倍,走势重现 2000 年泡沫。建议投资者获利了结,降低股票仓位,尤其是科技板块的敞口,规避风险。
2. 高盛提示泡沫气息:高盛合伙人警告科技与半导体板块上涨呈现 2000 年泡沫气息,市场非理性追涨。虽承认做空过早,但提示消费端裂痕初现,估值逻辑面临潜在挑战。
3. 大摩看好 CPI 劲爆:摩根士丹利全球宏观策略主管指出,4 月 CPI 将更劲爆,关注其对 PCE 预期的影响。受油价与租金影响,预期整体 CPI 环比上涨 0.6%,核心涨 0.3%。
4. 花旗看好美股集中:花旗集团策略师表示,由少数大型科技股推动的美股跑赢格局料将持续。超配美国市场,看好科技、医疗保健和材料股,基本面将主导市场因素。
5. 小摩谈三大力量:摩根大通 Grace Peters 表示,全球碎片化、AI 和通胀是塑造市场的三大力量。尽管股市高位,但企业资本支出增加使估值具合理性,勿对短期新闻反应过度。
6. Bernstein 论铜光:Bernstein 报告指出铜与光在 AI 数据中心长期共存。CPO 重构产业链价值分配,利润重心从传统光模块厂商转向芯片设计、先进封装与系统集成商。
7. 国联民生看通胀:国联民生证券认为 PPI 反超 CPI 反映上游价格修复,但传导梗阻仍在。单靠外部输入性因素推动的再通胀可持续性存疑,需关注内生动能对价格拉动。
8. 广发宏观评物价:广发宏观郭磊表示 4 月 PPI 同比显著高于预期,物价中枢抬升反映经济内生修复。PPI 上行主要由油价、煤炭及 AI 相关材料带动,整体影响偏积极。

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