夜雨聆风半导体和医药一样，是典型的创新驱动型行业。
回顾医药，1930年代青霉素的发明、2000年代单克隆抗体的出现，2020年代肿瘤免疫PD1、减肥药司美格鲁肽、替尔博泰的上市，极大拉动了医药行业的增速。
半导体也是一样，过去几轮手机、云计算、电动车的出现极大拉动了半导体行业增速。
这轮AI对半导体的拉动，已经远大于前几轮的手机、云计算和电动车，主要是以下原因：
AI用芯片种类多、单价高、要互联（光互联、网络）、附加设备也需要各种芯片（测试机等）
图：台积电26年一季度高性能计算HPC收入占比61%，已经远大于智能手机的26%和汽车的4%
1、种类多
AI用的芯片种类太多了。2024年GPU短缺、2025年存储短缺、2026年CPU短缺。相关配套的模拟、功率、连接、网络、测试机用的各种芯片都不够用了。。。
类似于一个小朋友长大了，衣服、裤子、袜子、手套、帽子都要换。
GPU、ASIC：AI计算最核心的芯片。
CPU：Agent代理的出现，极大拉动CPU的用量。目前CPU和GPU的配比是1:4或者1:8。相当于CPU的用量只相当于GPU的12.5%或者25%。但未来CPU和GPU配比会达到1:1，相当于用量一样了。对CPU是极大拉动。
存储：推理过程中每一次交互的数据，都要存储（我们每次聊天对话框问题，历史问题记录都会保留）。Agent代理的每一次调用逻辑，都需要存储。数据存储量几何级数增长。
模拟：GPU的耗电和功率越来越高，对电源管理类模拟芯片的要求也越来越高，全球模拟芯片巨头TI德州仪器的AI收入占比已经达到10%。MPS、英飞凌等也充分受益。
功率：GPU的耗电和功率越来越高，对电源的功率芯片要求也越来越高，包括传统功率芯片，碳化硅等加速导入等。全球前两大功率芯片企业英飞凌、安森美，AI相关的功率订单开始大增。
2、单价高
AI服务器芯片价值量是手机、汽车的上万倍。一台GB200 NVL72服务器机柜的芯片总价值约550-600万美元，一部中端手机芯片价值150-200美元，一台电动车的芯片价值在600美元。
随着芯片面积的越来越大，各种物料都开始短缺，包括ABF载板、膜材料、高端硅片等等。
3、要互联
不同于手机和电动车，AI所用的各种芯片，如GPU、CPU，网络交换芯片，无论在机柜内还是机柜外，都要互联。极大拉动了互联芯片的需求。
NVlink、NVswitch芯片：英伟达自己的交换芯片
以太网交换芯片：博通、marvell、思科等
PCIE、retimer：Microchip、Astera Labs等
光模块内部各种芯片：lumen等的EML、国产CW、Marvel的DSP、ADI的模拟等
内存接口芯片：Rambus、国产等
图：康宁投资者交流会，GPU集群数量大于13万个时，交换网络将从2层变成3层，带动相关的光纤、光模块、交换机等需求大增。详见175年历史企业康宁，交流会几页PPT带动“全球AI光通信”继续闪耀
4、附加设备也需要各种芯片（测试机等）
除了AI主体芯片外，各种测试设备也需要大量芯片。
测试机芯片：爱德万、泰瑞达的测试机最核心是ASIC芯片，同时也用到ADI公司的芯片。
光模块测试机芯片：Keysight的光模块测试机模拟芯片，同时也用到ADI公司的芯片。
模拟巨头ADI：目前AI相关收入占比已经达到20%，如电源管理、芯片测试机芯片，光模块测试机芯片等。
5、半导体设备厂全面受益于各种芯片扩产
AI对半导体全方位拉动，从GPU到CPU、存储、模拟、功率、网络、连接。
无论谁扩产，都要用到半导体设备。半导体设备厂全面受益。
全球半导体设备龙头应用材料一季报电话会表述仍然乐观：目前已在全球范围内追踪超过100个工厂建设项目，仅仅过去一个季度就新增了10余个。
潜台词是：你们都扩产吧，我卖铲子，卖谁都受益。
6、中国半导体双重受益于 “挤出效应” 和 “国产替代”
挤出效应：海外半导体公司直接受益于此轮海外AI基建，但是大量产能被AI挤占，给国产半导体带来机遇。
长鑫存储炸裂的一季报和上半年指引，26年上半年预计收入1100-1200亿元，净利润500-570亿，这个净利率水平，直逼茅台。。。因为三星、海力士的存储芯片大部分给了AI，国产存储正好填补消费端的缺口。
晶圆代工也是，台积电等产能被AI挤占，大量中国客户回流中国自己的晶圆厂，带动需求增加和价格上涨。
国产替代：国产GPU已经慢慢填补英伟达缺口，国产CPU替代空间仍然很大，国产存储正在迅速追赶三星、海力士、美光。国产半导体设备一方面受益于存储、逻辑扩产，另一方面正在加速替代外资半导体设备大厂。
AI拉动半导体行业蒸蒸日上，但确实已经涨了很多，目前分歧也很大。未来的空间，一方面取决于大模型进展对需求的拉动，另一方面半导体有众多细分行业，竞争格局将决定未来走势。
这是一轮半导体的超级周期，还是历史大周期的顶点？我们将拭目以待。
