罕见同台!四位顶级投资人,热议AI时代的生存法则

【导读】投资人热议“龙虾”

中国基金报记者 莫琳

“人人养虾”成为如今中国科技圈最热的词汇。

近日，在2026中关村论坛“AI未来论坛”上，红杉中国合伙人周逵、高瓴创投合伙人李良、经纬创投创始管理合伙人徐传陞、五源资本创始合伙人刘芹围绕“AI新物种如何重构生产力格局”这一主题进行探讨，从投资人视角剖析了“龙虾热”的本质、AI Agent创业的真正驱动力，以及未来的投资机会与风险。

理性看待“龙虾热”

在被问及如何看待火爆的“养虾热”时，经纬创投创始合伙人徐传陞率先给出了“冷思考”。在他看来，大众严重高估了它的成熟度。它本质上还只是一个处于1.0到2.0阶段的强力工具，绝非真正的智能体。尤其是高度开放的授权机制，在带来丰富场景的同时，也暴露出了明显的安全隐患。

徐传陞直言，普通用户如果不懂底层技术，其实很难用好它。现阶段它最大的价值，其实就是一场“普及教育”和“初步试水”。

但五源资本创始合伙人刘芹并不满足于只看工具层面，他更在意表象背后的底层质变。刘芹指出，“龙虾”能拉开和上一代Agent的代际差距，核心在于底层模型实现了从“内容生成”到“逻辑构建”的质变，尤其是编程能力的觉醒。这让“龙虾”在前端呈现出一种非常独特的“本体论”色彩——它不再只是浏览器里的虚拟代码，而是被赋予了物理实体和内生动力。刘芹打了个生动的比方：它仿佛有自己的心跳和饥饿感，吃的是Token，驱动力是完成任务，具备了像人一样的主体性。

刘芹的结论是：如果你脱离了模型本身的质变去单独看龙虾这个产品，就过于单一了。它不是一个简单层面的产品创新，它本身是全生态迭代的创新。

高瓴创投合伙人李良从交互范式的角度解读了龙虾的意义。他认为，龙虾最本质的差别在于，“它把AI引到了你的环境中去，而不是把你的环境引入到云上面去”。

这个区别看似微妙，实则具有决定性意义。当AI住在你的桌面上，它能看到你的文件、读懂你的邮件、理解你的工作流，然后直接交付结果——把过程中一轮一轮的对话、把人作为一个比较低效的参与者去除掉，只是给要求，让它给你一个结果。

李良还提到了一个被低估的变化：龙虾让Token真正“燃烧”起来了，一个月的Token一天用完很正常。作为MiniMax最早的投资人，他观察到整个春节各家大模型都在忙活算力的问题，“这非常好，解决了怎么用的问题，就像最早发明了电但当时大家还不知道电到底有多少用途一样。”

尽管前景诱人，红杉中国合伙人周逵还是把目光投向了更远的终局。在他看来，现在的“龙虾”呼应了大众的期待，但还有一些问题没有解决，“它只是刚刚替我们推开了智能体时代的一扇门”。

周逵指出，未来真正成熟的智能体，必须具备极强的执行力和深度理解力，不仅要“极度贴近人”，还要做到“云和端高度协同”。“离真正的终极形态，其实还有一段很长的路要走。”周逵说。

大模型“向下侵蚀”

创业者如何建立“护城河”？

OpenClaw的出现，让美股一众SaaS公司的股价腰斩。当大模型越来越聪明，应用层的创业公司还有多少生存空间？

面对“大模型会不会吃掉创业公司空间”的焦虑，刘芹的回答干脆利落：不会。他的核心论据是一个历史类比——2000年互联网刚起来时，中国移动、中国电信必须先拉光缆、铺路由器。

刘芹指出，AI目前正处于基建阶段，模型训练需要烧钱、需要人才、需要数据，创新周期和基建周期被压缩在一起发生，所以看起来都是大公司在主导。“如果最后就是几个大厂，那说明人工智能太小了。”

不过，刘芹也承认存在现实问题。“模型即应用”的趋势确实存在，模型能力还在快速迭代，上限尚未被定义。很多应用公司在不完美的模型能力上搭建的“脚手架”，半年或一年后随着模型升级可能就不再需要了。

刘芹给出的建议是排除法：离基建和模型越近，护城河越难守住；离场景越近、离模型内化越远的地方，机会越大。

徐传陞观察到，过去一年多离开大厂创业的人呈现出明显不同的形态——不再是传统的“融资、搭团队、再打仗”，而是一到两个人借助AI工具“自带团队”，写代码、做分析、搭产品，速度极快，且越来越年轻化。

“经纬最近半年甚至投了两个‘00后’。这批在AI环境中‘原生’成长起来的年轻人，能力不是后来学的，而是一开始就具备的。更重要的是，他们对SaaS的理解也截然不同。过去40多年，SaaS本质上只做了一件事——帮大组织‘对齐’，通过信息管理和流程协同提升运转效率。但新一代创业者不再满足于在原有框架里做局部优化，他们从AI和Agent的能力出发，重新思考组织内部的协同方式：如果Agent足够自动化、足够理解需求，信息未必还需要层层传达，它可以更直接地组织任务、推进执行。”徐传陞也指出，再新的产品和逻辑，最终都要用户买单，人家愿不愿意抛弃传统的工作方式，才是真正的考验。

周逵的观点更为犀利。他认为当前的SaaS公司需要一轮革新：SaaS是“交付价值和商业模式的最佳组合”吗？他的判断是：现在看起来不是。原因有二：SaaS是产业分工横向切的逻辑，而且在商业模式上不是从结果来收费的。周逵认为，AI作为“新物种”，带来了更强的能力，完全可以让创业者交付更好的价值，让创业者挑战更大的事情，而且成本更低、效率更高。“创业者没什么防守的。”周逵认为SaaS公司需要更加积极，与其在旧模式里修修补补，不如站在进攻方，用AI重新定义交付价值和商业模式。

投资人的共识很清晰：AI行业足够大，不会只有少数几家大公司通吃；但SaaS作为过去二十年的主流软件商业模式，确实面临着被AI重新定义的挑战。对创业者而言，关键不是“如何防守”，而是“如何进攻”——找到离场景更近、离模型更远的位置，用AI这个新物种去挑战更大的问题。

正如刘芹所说，“VC的魅力就在于永远没有标准答案。”但有一点是确定的：站在进攻方的人，永远比站在防守方的人更有机会。

编辑：格林

校对：王玥

制作：小茉

审核：陈思扬