夜雨聆风
近期新闻对螺纹钢市场形成以偏空为主的综合压力。首要利空来自需求端全面走弱：4月房地产投资降幅进一步扩大，新开工和施工面积数据疲软，固定投资增速转为负值，充分印证了终端实际需求不足（新闻1、新闻4）。临近传统梅雨季，市场对建材消费进一步下滑的担忧加剧。产业数据同步转空，找钢网最新一期数据显示建材周产环比大增23.31万吨，而厂库累增17万吨，表需却环比减少13.68万吨，供增需减格局清晰（新闻5）。成本支撑亦在瓦解，外港铁矿石库存回升73.6万吨，叠加焦煤总库存持续累积且保供预期增强，双焦上涨驱动减弱，螺纹钢成本重心面临下移风险（新闻1、新闻8、新闻12）。利多因素主要集中于中长期政策端，工信部最新产能置换办法要求炼铁炼钢置换比例不低于1.5:1，严重限制未来新增供给（新闻2），该政策为远月提供潜在支撑，但传递至当前主力合约尚需时间。综合判断，短期市场情绪偏空，交易逻辑围绕需求证伪、库存拐点临近以及成本拖累展开，政策利多尚难以改变近期偏弱格局。
未来15个交易日行情演化研判
展望未来15个交易日，螺纹钢整体将呈现震荡偏弱、重心逐步下移的走势。5月下旬至6月初，随着梅雨季深入，建材需求将进一步受限，市场将验证厂库是否由降转累、社库降速是否持续放缓。若后续周度数据再现产量增加而表需下滑，盘面压力将进一步加大，有望测试3150甚至3120一线。供应端边际变量在于短流程利润受到压缩后的产量调节，但高炉环节因前期利润修复，减产动力不足，供应弹性较小。成本端，铁矿和焦炭仍面临下游采购放缓和供给改善的双重压力，难以提供有效支撑，螺纹钢成本支撑平台将逐步下移至3000-3100元区间。宏观层面，若无新的强力地产或基建刺激政策，市场情绪难以迅速逆转。但考虑到技术指标RSI已接近超卖区间，且现期货基差为期货贴水结构（当前现货3226附近，期货3189），深跌后将触发部分买盘与期现套利操作，形成下方弱支撑。整体判断，未来15日核心波动区间3120-3220，节奏上先探底，后转入低位整理。
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