以下是部分股友提问内容，完整版的提问与回答，应该是在周一出公告。
爱婴室 2025-2026Q1 业绩说明会：增量毛利分成模式开启加盟新时代
2026 年 5 月 22 日下午，上海爱婴室商务服务股份有限公司（603214.SH）召开了 2025 年度暨 2026 年第一季度业绩说明会。公司董事长兼总裁施琼、董秘高岷等管理层围绕首次全面开放加盟的战略转型、业绩表现、自有品牌建设及未来发展规划等核心议题与投资者进行了深入交流。本次说明会最受关注的亮点是公司推出了行业首创的增量毛利分成加盟模式 ，标志着这家成立 29 年的母婴零售龙头正式从单一直营模式转向 "直营 + 加盟" 双轮驱动的全国化扩张新阶段 一、加盟战略：行业首创增量毛利分成，轻资产加速全国布局 1.1 创新利益分配机制：零加盟费，只分增量毛利 针对市场高度关注的加盟模式，施琼董事长明确表示，爱婴室对加盟店不收取任何品牌使用费 ，主要对加盟商毛利额的增加部分 进行收益分成。这一模式与传统加盟 "一次性加盟费 + 固定销售额扣点" 的方式截然不同，彻底改变了品牌方与加盟商的利益关系： 加盟商风险极低：无需支付高额前期费用，只有在自身盈利提升的情况下才需要向公司分成
双方利益高度绑定：公司只有帮助加盟商提高盈利能力才能获得收益，从根本上杜绝了 "赚快钱" 的短视行为
扩张动力强劲：低门槛高激励的模式极大地调动了加盟商的积极性，为快速下沉市场奠定了基础
1.2 强管控体系：五个统一确保服务品质与直营一致 为防范加盟业务可能带来的品控与品牌风险，爱婴室建立了严格的 "五个统一" 风险控制防线： 统一的零售管理系统
统一的商品货盘（加盟商无自采权）
统一的形象陈列布局
统一的营销方案
统一的店长店员培训内容
同时，公司还将辅以专业带教督导和专职督导输出，确保加盟店的服务标准与直营店完全一致。董秘高岷表示，基于这种分成模式，加盟业务对公司综合毛利率的影响将不会很大，会随业务发展逐步产生积极影响。 1.3 战略合作伙伴与扩张目标：2026 年计划新开 500 家加盟店 值得注意的是，爱婴室并非独自推进加盟业务。今年 5 月 7 日，公司已与山东母婴龙头企业婴贝儿达成深度战略合作，合资成立全国加盟运营平台 ，统一运营 "爱婴室" 加盟体系。其中爱婴室作为控股股东，将合资公司纳入上市公司报表，婴贝儿则负责加盟业务的具体拓展与运营。 根据公司规划，2026 年将继续推进直营门店全国化布局，计划新开直营店 100 家左右 ，同时通过加盟模式加速下沉市场渗透，全年目标新开加盟店 500 家 。这意味着爱婴室的门店扩张速度将较 2025 年（全年新开 99 家）提升 6 倍以上。 二、业绩表现：精细化运营成效显著，一季度盈利拐点确立 2.1 2025 年：营收稳健增长，运营效率大幅提升 2025 年，爱婴室实现营业收入37.82 亿元 ，同比增长9.09% ；经营活动产生的现金流量净额达3.73 亿元 ，同比强劲增长11.83% ，显著高于归母净利润规模，显示出公司良好的盈利质量。 通过持续的精细化运营与数字化升级，公司各项运营指标均取得明显改善： 坪效同比提升13%
人效同比提升7%
库存周转效率加快22 天
在门店拓展方面，2025 年公司新开门店 99 家，成功进驻扬州、合肥、泉州、广州等新区域，新增区域首店有效激活了当地消费潜力。截至 2026 年 3 月底，爱婴室全国直营门店总数已突破 530 家。公司持续迭代 "小而精" 高效店型，新店盈亏平衡周期已缩短至约 6 个月，为快速扩张奠定基础。 2.2 2026 年一季度：扣非净利润大增 91.41%，增长势头持续 实现营业收入8.89 亿元 ，同比增长3.54%
归属于上市公司股东的净利润856.24 万元 ，同比增长27.92%
扣除非经常性损益的净利润489.21 万元 ，同比大幅增长91.41%
对于这一增长势头能否延续，董秘高岷明确表示："随着产品矩阵的不断丰富与市场规模的扩大，这一增长驱动力在下半年乃至未来仍将保持持续性。" 2.3 高比例分红回报股东，ESG 表现行业领先 在股东回报方面，爱婴室展现出了高度的责任感。2025 年公司全年累计现金分红5306 万元 ，现金分红率高达65% 。近三年累计分红及回购注销总额占最近三年平均净利润的181% ，远超行业平均水平。 同时，公司的 ESG 评级也提升至AA 级 ，在专营零售行业中排名第一，体现了公司在环境、社会及治理方面的优秀表现。 三、多业务协同发展，构筑差异化竞争优势 3.1 线上业务快速增长，全渠道布局日趋完善 2025 年，爱婴室线上业务表现亮眼，整体销售额同比增长21% 。其中，O2O 即时零售平台营收同比增长35% ，成为线上业务增长的核心引擎。纯电商业务已实现盈利并保持较高增长，抖音本地生活投流成本较低，小红书侧重于品牌宣传，形成了差异化的健康渠道布局。 3.2 自有品牌建设加速，IP 业态打造新增长点 公司持续深耕自有品牌建设，2025 年自有品牌销售额同比增长21% ，占总收入比重提升 2 个百分点。未来，公司将依托加盟渠道进一步提升自有品牌分销规模，同时探索自有品牌上下游产业链整合，完善业务布局，提升整体盈利能力。 在 IP 业态方面，爱婴室与万代南梦宫的战略合作持续深化，目前已在全国运营7 家高达基地 ，打造了 "母婴 + 潮玩" 的差异化业态标杆。针对 IP 热度周期，公司一方面通过场景化运营、限定款发售激活存量 IP 价值，另一方面积极拓展多元化 IP 矩阵，挖掘储备新 IP，提升整体业务的抗周期能力。 四、未来展望：四大战略引领高质量发展 加速母婴产业扩张：以 "小而精" 高效店型渗透下沉市场与新兴区域，通过直营 + 加盟双轮驱动实现全国化布局
持续优化商品组合：打造差异化专供商品护城河，提升自有品牌占比
积极推进 IP 业态布局：在全国核心商圈落地更多主题门店，开辟新的增长赛道
构建良性循环生态：以优质商品驱动渠道扩张，以渠道反哺产品升级，形成 "产品驱动渠道、渠道反哺产品" 的正向循环
同时，公司将全面深化数字化与 AI 技术应用，推动管理决策从 "经验驱动" 向 "数据智能驱动" 升级，进一步提升运营效率与盈利能力。 结语 本次业绩说明会清晰地展示了爱婴室的战略转型方向与增长潜力。通过推出行业首创的增量毛利分成加盟模式，公司成功解决了传统加盟模式中品牌方与加盟商利益不一致的痛点，同时通过 "五个统一" 的强管控体系确保了品牌品质。叠加 2026 年一季度已经显现的盈利拐点、线上业务的快速增长以及自有品牌与 IP 业态的协同发展，爱婴室正迎来成立以来最重要的发展机遇期，有望在母婴行业整合加速的背景下，进一步提升市场份额，巩固龙头地位。 资料来源：[1] 东方财富网：《爱婴室业绩说明会：加盟业务采用增量毛利分成模式》，[2] 证券日报：《爱婴室业绩说明会：加盟业务采用增量毛利分成模式》，[3] 手机搜狐网：《爱婴室业绩说明会：加盟业务采用增量毛利分成模式》，[4] 新浪财经：《爱婴室 (603214.SH) 个股资讯》，[5] 全景网（东方财富财富号）：《爱婴室：全渠道提质增效，多维战略开启增长新篇》。
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