夜雨聆风行为金融明镜: 如果财报是公司的"成绩单"或"体检表"，那么现场调研就是公司与市场上最精明、最挑剔的分析师和机构投资者之间的一场“现场答疑会”。
提示：
1)本文的素材源自上证e互动（https://sns.sseinfo.com）和巨潮资讯网(https://www.cninfo.com.cn)、北交所等官方渠道公开发布的投资者关系活动记录表，以及东风财富网等核心媒体发布的数据。
2) 由于篇幅及阅读体验等综合因素考量，文中的综述、摘要等做了关键信息的提取。如需了解原始文本，请参考"上证e互动"和"巨潮资讯网"、北交所、东风财富网等官方渠道发布的原文。
3）金融数据具有高时效性，本文的数据和资讯通常为截至本文发布前或者文中的日期标注。如您有最新的数据分析需求，请后台联系我们。
4) 本文内容仅为信息参考，无法保证文中信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性等。不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，任何投资者的决策都应是投资者自己独立思考、审慎做出的。
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行为金融明镜: 如果财报是公司的"成绩单"或"体检表"，那么现场调研就是公司与市场上最精明、最挑剔的分析师和机构投资者之间的一场“现场答疑会”。
如果财报是公司的"成绩单"或"体检表"，那么现场调研就是公司与市场上最精明、最挑剔的分析师和机构投资者之间的一场“现场答疑会”。
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5月19日，普冉股份发了一份投资者交流纪要。读完有几个印象挺深的点：一季度营收飙到14.47亿，净利润更是涨了超过12倍，这增速在现在的半导体圈里相当扎眼。
公司这回不仅聊了业绩，还详细交代了两件大事：一是收购诺亚长天的案子已经被上交所受理了，渠道互补的全球化故事要加速讲；二是面对上游成本上涨，4月份已经考虑对MCU产品进行涨价。
当然，大家最关心的还是存储芯片现在到底什么温度了？AI端侧应用能给公司带来多少真金白银？下面看看普冉股份具体怎么说的。
1.投资者： 请简要介绍一下2026年第一季度的业绩情况。普冉股份： 2026年第一季度，公司实现营业收入14.47亿元，同比增长256.08%；归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比增长1259.87%；扣非净利润2.49亿元，同比增长1213.75%，经营业绩持续向好。谢谢！
2.投资者： 请问公司就此前披露的筹划收购事项进展如何？普冉股份： 据此前披露，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金购买诺亚长天剩余股权。目前相关事项已被上海证券交易所受理，公司正有序正常推进相应程序，具体审核进展请以法定公告为准。谢谢！
3.投资者： 依托于SHM的渠道优势，请问公司目前在全球化布局及产品出海方面的战略考量与最新进展？普冉股份： SHM凭借较为成熟的全球化销售网络，服务的终端客户覆盖消费、工业、汽车、通信等多个下游核心领域，因其产品具有高性能品质，SHM与客户达成长期的合作信任，在行业内形成了较好的市场口碑。公司主营业务收入主要来源于中国市场，而SHM主营业务收入主要来源于海外市场，双方在销售渠道方面有效互补。公司将持续推进渠道互补进展。谢谢！
4.投资者： 面对“AI+”浪潮的兴起，公司相关产品在端侧应用上有何布局与收益体现？普冉股份： 随着人工智能技术落地应用，端侧智能场景不断拓展，为公司消费电子类需求产品创造市场增量，支撑业务稳步发展。现阶段公司NOR Flash、EEPROM产品已适配应用于智能终端设备，涵盖智能手机、智能穿戴、智能影音设备等品类；大容量NOR Flash产品也逐步进入计算机、服务器相关终端领域，相关业务依托行业智能化发展获得积极发展动能。谢谢！
5.投资者： 目前存储各下游应用领域的景气度情况，如消费、工业、汽车等？普冉股份： 目前各应用领域的需求呈现出结构性分化与增长特征。AI行业需求增长，带动了相关端侧应用的配套需求，是当前市场新增需求的核心驱动力；与此同时，新能源产业也保持着强劲的增长势头。工业领域在经历前期的去库存与需求低迷后，已完成阶段性筑底，呈现出明显的企稳复苏信号。汽车领域整体需求大盘保持稳健，虽然总量平稳，但随着汽车智能化水平的不断提升，单车搭载的芯片需求量正在持续增长，形成了良好的长效增长机制。谢谢！
6.投资者： 目前代工产能的供给状态？对后续代工价格的看法？普冉股份： 目前全球存储代工产能呈现结构性紧缺态势，公司NOR Flash及2D NAND产能供给偏紧张。公司产能供给有所保障、排产有序，能够充分匹配当下饱满订单及后续出货增长需求。后续代工价格，随着市场供需关系变化而变化。未来公司将持续优化产品结构，稳固毛利水平。谢谢！
7.投资者： 请问公司MCU产品未来是否有继续提价的打算？普冉股份： 公司于3月底在官方微信公众号发布《产品调价通知函》，主要内容为考虑到上游供应商价格持续上涨，封测原材料持续上涨，且产能供给持续紧张，为了保证稳定可靠的产品交付能力，同时为客户提供可持续性的优质服务，经过公司管理层的慎重评估和考虑，综合半导体产业供应链多方面分析，公司决定于4月15日起，对通用MCU相关产品价格进行上调。考虑到公司MCU产品线的品类与料号较为丰富，且针对不同细分市场和客户群体采取了差异化定价策略，因此难以用一个统一的标准来衡量目前的调价幅度。面向未来，公司将持续动态审视市场供需格局及成本端的变化，在维护客户生态稳定的前提下，灵活调整定价策略。具体的价格走势需结合后续的市场实际情况而定。谢谢！
普冉半导体（上海）股份有限公司（688766）在2026年5月11日至5月19日期间，通过现场接待、反路演、策略会等多种形式，与投资者进行了密集交流。剔除可能的重复项后，本次活动共吸引了83家外部机构及个人投资者参与。
在所有参与机构中，公募基金是本次调研的绝对核心力量。在剔除重复名称后，共有超过35家公募基金公司参与，数量占比超过42%。知名基金公司云集，包括嘉实基金、中银基金、华宝基金、汇添富、广发基金、富国基金、博时基金、景顺长城、国泰基金、华安基金等头部机构几乎全部到齐，显示出主流公募基金对普冉股份当前基本面和未来趋势的高度关注。
证券公司及券商资管紧随其后，共有约20家机构参与，占比约24%。包括了中信证券（电子组）、华泰证券（电子组）、广发证券（电子组）、兴证电子、开源电子、国金自营等市场影响力较强的研究团队和自营部门，说明券商自营和研究条线也在积极跟踪公司的变化。
保险及养老金/资管类资金同样表现活跃，共有约15家机构参与，占比约18%。具体包括人寿养老、银华养老、国寿养老、太平养老、人保资产、太平资产、建信保险资管等。这类长线资金的积极参与，通常意味着对公司中长期价值的认可。
私募及资管机构约有13家，占比约16%。虽然此次并未出现高毅、景林等顶流明星私募的身影，但混沌投资、中金众鑫、东方红资管等市场知名机构仍然在列，说明嗅觉敏锐的私募也在挖掘其中的投资机会。
其他类别中，有个别个人投资者如“姚泾河”等参与。
一、公司规模
公司规模数据：
截至2026年5月21日，普冉股份总市值约为629.21亿元（来源：同花顺财经，2026年5月21日行情数据）。2025年度，公司实现营业收入23.20亿元，同比增长28.62%（来源：公司2025年年报，2026年3月20日发布）。2026年第一季度，公司营业收入为14.47亿元（来源：公司2026年一季报，2026年4月28日披露）。
从行业分类来看，公司属于申万三级行业“数字芯片设计”，该行业共涉及52家A股上市公司（来源：Wind数据，申万三级分类）。普冉股份629亿元的市值在数字芯片设计板块中处于上游水平，但与头部公司如海光信息（约6022亿）、寒武纪（约5602亿）等相比，规模仍有显著差距（来源：iFind数据，2025年9月）。就营业收入而言，公司2025年23.20亿元的收入在数字芯片设计行业中亦处于中上游位置。
明镜观察：
普冉股份的规模体量在数字芯片设计行业中并非最头部的梯队，但已经具备了一定的市场地位和抗风险能力。值得关注的是规模增速：2026年一季度单季营收已达到14.47亿元，相当于2025年全年营收的62%以上。如果按这个增速线性外推，全年营收可能出现翻倍以上的增长——需要说明的是，这只是基于一季度数据的简单推测，实际还需观察后续季度的业绩持续性。
二、公司估值
公司估值数据：
截至2026年5月20日，共有4家机构对普冉股份的2026年度业绩作出预测，一致预期2026年每股收益为3.57元，预测净利润5.28亿元，同比增长154.51%（来源：同花顺财经，机构一致预期数据）。需要注意的是，该预测以2025年全年2.08亿元净利润为基数计算，而2026年一季度实际净利润已达2.51亿元，已超出2025年全年水平，因此上述一致预期可能尚未充分反映公司一季度业绩的超预期表现。
对于2026年及2027年的预测PE和PS，不同机构间的预测差异较大。有机构给出2026-2028年归母净利润预测为10.7亿元、15.1亿元、16.6亿元，对应EPS为7.26元、10.20元、11.23元/股（来源：券商研究报告，2026年4月30日发布）。按该预测计算，以2026年4月29日股价为基准的PE分别为36.9倍、26.2倍、23.8倍。由于各机构盈利预测分歧显著，行业平均及中位数的预测市盈率、市销率暂无法统一获取，故此处不做具体对比分析。
明镜观察：
不同机构对普冉股份2026年净利润的预测从5.28亿元到10.7亿元不等，区间跨度较大。这种分歧既反映了机构对存储芯片行业景气持续性判断的不同，也体现了对公司自身增长逻辑的不同评估。
按保守预测5.28亿元计算，以629亿元市值对应的市盈率约119倍；按乐观预测10.7亿元计算，对应市盈率约59倍。最终估值水平取决于市场对预测的采纳倾向，以及后续季度的业绩兑现情况。
三、公司成长性
公司成长性数据：
根据机构一致预期数据，预测2026年每股收益3.57元，较2025年的1.40元同比增长约155%；预测2026年净利润5.28亿元，同比增长约154.51%（来源：同花顺财经，截至2026年5月20日）。2026年第一季度已实现净利润2.51亿元，同比增长1259.87%（来源：公司2026年一季报，2026年4月28日披露）。
根据东方财富网的盈利预测数据，公司2026年预测EPS增长率为70.55%，2027年预测为36.52%（来源：东方财富网，2026年5月28日数据）。不同数据源预测增长率之间的差异，反映了市场对公司成长节奏判断的分歧。
2026年第一季度毛利率达到44.68%，较2025年水平显著提升。公司公告披露，主要原因系存储芯片行业需求旺盛，产品单价提升，带动毛利率修复；同时收入的增加带来了规模效应的提升（来源：公司2026年一季报，2026年4月28日披露）。
行业平均及中位数的净利润增长率、营业收入增长率及每股收益增长率数据暂无法统一获取，故不做具体对比。
明镜观察：
1259.87%的净利润增速在A股半导体板块中较为突出。但对此增速的解读需全面审视：一方面反映了公司2026年一季度经营状况的显著改善，另一方面也与2025年一季度净利润约0.18亿元所形成的低基数有关。
公司披露的增长驱动因素包含两个层面：行业供需变化带来的产品单价提升（反映行业β），以及收入规模扩张带来的经营效率提升（反映公司自身α）。值得注意的数据对比是：2025年全年净利润2.08亿元（来源：公司2025年年报），而2026年一季度单季净利润2.51亿元已超过2025年全年。这一数据本身已呈现业绩拐点的信号，有公开市场分析指出2025年第四季度净利润约1.46亿元，环比激增超过7倍（来源：第一财经相关报道）。
希望以上梳理对你有所帮助。
如果您需要针对某家特定上市公司的调研记录、数据进行解读，欢迎联系，我可以继续为您进行梳理。
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