大何权益指数估值表:AI硬件逆势拉升,创业板指占比超50%,证券估值修复受关注

大何权益指数估值表（每周更新）

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低估机会解读：

1、创业板指：CPO、光纤、MLCC等AI硬件逆势拉升，创业板指涨超3%

CPO、光纤、MLCC等AI硬件方向，正是创业板指数的重要权重构成。以光模块龙头“易中天”(中际旭创、新易盛、天孚通信)为代表的创业板权重股集体走强，叠加MLCC核心标的三环集团、国瓷材料的强势拉升，直接带动了创业板指跑赢沪深主板。

产业面上，AI超级周期驱动光纤高景气，光纤价格持续高企。据兴业证券：国内G.652.D单模光纤价已从2025年初不足20元每芯公里抬升至2026年3月约83.4元每芯公里，累计涨幅超过400%、创近七年新高；G.657.A2光纤涨幅更达650%。供给端光棒扩产慢于光纤端、需求端AI数据中心、海外电信回暖与光纤无人机三股力量叠加，仍处供不应求格局。

MLCC价值迎来重估。据SemiAnalysis，单机柜MLCC价值量由H100的3000美元、GB200的1.2万美元提升至Rubin VR200的2.2万美元，2027年Rubin Ultra放量时有望达4万美元；用量从1.5万颗增至超9万颗，BOM向高压、超高容及垂直供电倾斜，基板内埋及硅电容供给偏紧。高盛分析在一份近期研报中指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已赫然上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。

热门个股方面，新易盛在互动平台表示，1.6T光模块是公司今年交付的主要产品之一，目前订单情况良好，预计今年出货量将处于增长趋势。预计2026年行业仍将保持高景气度和高增长趋势，公司将持续扩充产能以满足订单交付。

2027年需求预期逐渐清晰，产业景气度持续上行。上游光芯片等核心物料缺料问题逐步缓解，此前受供应制约的光模块龙头业绩有望加速释放。从产业布局深度、技术、全球化产能、供应链控制、客户认可度等方面来看，国内光通信龙头呈现显著的领先态势。

创业板指数，其中，通信设备行业权重第一(28.9%)，覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块龙头，“易中天”合计权重占比超27%；电池占比21.1%，为第二大权重行业；半导体占比6.7%，为第三大权重行业，同样受益于硬核科技盈利兑现。

2、证券公司：证券行业整合与估值修复受关注

在证券行业方面，资本市场投融资综合改革举措步伐稳健、持续见效，市场整体估值处于合理区间。中金公司发布换股吸收合并东兴证券、信达证券相关报告书，国有头部券商整合进入实质阶段，行业集中度提升预期受到关注。外资配置中国优质资产意愿不断提升，今年以来通过各种渠道稳步流入中国股市，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为重要参与者。市场交投活跃度维持高位，周度股基日均成交3.8万亿元，板块业绩和估值具备投资属性。资本市场投融资功能不断健全完善，头部券商将更为受益。

证券公司指数（399975），该指数从A股市场中选取主要证券公司的上市公司证券作为指数样本，以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现。该指数侧重于金融服务业，特别是证券经纪、投资银行等业务领域，具有较强的周期性和市场敏感性。

《大何权益指数估值表》说明

一、 核心估值指标解读

为了判断指数是否便宜，表中重点参考了以下四个维度：

PE（市盈率）： 衡量回本年限。

计算方式：指数成分股总市值 / 总利润。

逻辑：PE = 10 表示按当前利润需 10 年回本。数值越小，投资价值相对越高。

PE 百分位（核心指标）： 衡量历史位置。

逻辑：将当前 PE 与历史数据对比。例如百分位为 20%，意味着当前比历史上 80% 的时间都要便宜。百分位越低，代表该指数越处于历史底部区域。

PB（市净率）及 PB 百分位： 衡量市值与净资产的比率。

在重资产行业（如银行、地产）或利润波动较大的行业中，PB 具有更重要的参考意义。

股息率： 衡量现金分红回报。

逻辑：指数成分股派发的股息与总市值的比率。股息率越高，持有的现金流回报越好。

股债利差：衡量股市相对于债市的投资性价比

逻辑： 股债利差反映了股票资产的“盈利收益率”与“无风险利率”之间的差额。该数值越高，代表股票类资产相对于债券类的安全边际越高，投资吸引力越大。其中

A股宽基及行业指数股债利差为：1/PE−10年中国国债收益率

港股宽基及行业指数股债利差为：1/PE−10年美债收益率 (除港股通相关指数外，橙色字体部分)

二、 估值分区与投资逻辑

本表最核心的逻辑是“均值回归”，即价格总会向价值中枢靠拢。

hignline区域：低估状态（建议关注）

判定标准： 通常指 PE 或 PB 的历史百分位处于较低水平（如低于 30% 或 20%）。

正常色块区域：适中或高估。

判定标准：pe百分位介于30%-85%之间，pb百分位介于30%-85%区间为适中。代表价格合理，无明显安全边际。

而是否高估需要结合《大何行业指数远期估值表》综合判断。