大何权益指数估值表(每周更新)
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低估机会解读:
1、创业板指:CPO、光纤、MLCC等AI硬件逆势拉升,创业板指涨超3%
CPO、光纤、MLCC等AI硬件方向,正是创业板指数的重要权重构成。以光模块龙头“易中天”(中际旭创、新易盛、天孚通信)为代表的创业板权重股集体走强,叠加MLCC核心标的三环集团、国瓷材料的强势拉升,直接带动了创业板指跑赢沪深主板。
产业面上,AI超级周期驱动光纤高景气,光纤价格持续高企。据兴业证券:国内G.652.D单模光纤价已从2025年初不足20元每芯公里抬升至2026年3月约83.4元每芯公里,累计涨幅超过400%、创近七年新高;G.657.A2光纤涨幅更达650%。供给端光棒扩产慢于光纤端、需求端AI数据中心、海外电信回暖与光纤无人机三股力量叠加,仍处供不应求格局。
MLCC价值迎来重估。据SemiAnalysis,单机柜MLCC价值量由H100的3000美元、GB200的1.2万美元提升至Rubin VR200的2.2万美元,2027年Rubin Ultra放量时有望达4万美元;用量从1.5万颗增至超9万颗,BOM向高压、超高容及垂直供电倾斜,基板内埋及硅电容供给偏紧。高盛分析在一份近期研报中指出,在当前的AI服务器物料清单成本构成中,MLCC已赫然上升为第三大成本项,仅次于GPU和存储芯片。
热门个股方面,新易盛在互动平台表示,1.6T光模块是公司今年交付的主要产品之一,目前订单情况良好,预计今年出货量将处于增长趋势。预计2026年行业仍将保持高景气度和高增长趋势,公司将持续扩充产能以满足订单交付。
2027年需求预期逐渐清晰,产业景气度持续上行。上游光芯片等核心物料缺料问题逐步缓解,此前受供应制约的光模块龙头业绩有望加速释放。从产业布局深度、技术、全球化产能、供应链控制、客户认可度等方面来看,国内光通信龙头呈现显著的领先态势。
创业板指数,其中,通信设备行业权重第一(28.9%),覆盖中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块龙头,“易中天”合计权重占比超27%;电池占比21.1%,为第二大权重行业;半导体占比6.7%,为第三大权重行业,同样受益于硬核科技盈利兑现。
2、证券公司:证券行业整合与估值修复受关注
在证券行业方面,资本市场投融资综合改革举措步伐稳健、持续见效,市场整体估值处于合理区间。中金公司发布换股吸收合并东兴证券、信达证券相关报告书,国有头部券商整合进入实质阶段,行业集中度提升预期受到关注。外资配置中国优质资产意愿不断提升,今年以来通过各种渠道稳步流入中国股市,各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元,已成为重要参与者。市场交投活跃度维持高位,周度股基日均成交3.8万亿元,板块业绩和估值具备投资属性。资本市场投融资功能不断健全完善,头部券商将更为受益。
证券公司指数(399975),该指数从A股市场中选取主要证券公司的上市公司证券作为指数样本,以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现。该指数侧重于金融服务业,特别是证券经纪、投资银行等业务领域,具有较强的周期性和市场敏感性。
《大何权益指数估值表》说明
一、 核心估值指标解读
为了判断指数是否便宜,表中重点参考了以下四个维度:
PE(市盈率): 衡量回本年限。
计算方式:指数成分股总市值 / 总利润。
逻辑:PE = 10 表示按当前利润需 10 年回本。数值越小,投资价值相对越高。
PE 百分位(核心指标): 衡量历史位置。
逻辑:将当前 PE 与历史数据对比。例如百分位为 20%,意味着当前比历史上 80% 的时间都要便宜。百分位越低,代表该指数越处于历史底部区域。
PB(市净率)及 PB 百分位: 衡量市值与净资产的比率。
在重资产行业(如银行、地产)或利润波动较大的行业中,PB 具有更重要的参考意义。
股息率: 衡量现金分红回报。
逻辑:指数成分股派发的股息与总市值的比率。股息率越高,持有的现金流回报越好。
股债利差:衡量股市相对于债市的投资性价比
逻辑: 股债利差反映了股票资产的“盈利收益率”与“无风险利率”之间的差额。该数值越高,代表股票类资产相对于债券类的安全边际越高,投资吸引力越大。其中
A股宽基及行业指数股债利差为:1/PE−10年中国国债收益率
港股宽基及行业指数股债利差为:1/PE−10年美债收益率 (除港股通相关指数外,橙色字体部分)
二、 估值分区与投资逻辑
本表最核心的逻辑是“均值回归”,即价格总会向价值中枢靠拢。
hignline区域:低估状态(建议关注)
判定标准: 通常指 PE 或 PB 的历史百分位处于较低水平(如低于 30% 或 20%)。
正常色块区域:适中或高估。
判定标准:pe百分位介于30%-85%之间,pb百分位介于30%-85%区间为适中。代表价格合理,无明显安全边际。
而是否高估需要结合《大何行业指数远期估值表》综合判断。
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