夜雨聆风
人工智能，Agent，大模型，算力
龙虾宣告智能体时代到来，AI应用从“工具”升级为“伙伴”。（1）为什么是龙虾：与ChatBot类聊天窗口差异巨大，龙虾能够帮助用户自动化完成重复任务、管理项目流程，提升工作效率；年初龙虾出圈源于该项目本身升级与大模型能力提升的共振。（2）龙虾的影响：从模型看，龙虾是以多种机制抹平了顶尖与次顶尖模型的差距，并指明了大模型的长程任务、编程能力等已从加分项升级为必选项；从算力看，龙虾以推理+行动+反馈/调整的循环使得算力消耗急剧上升；从商业看，龙虾使得大模型定价的考量纳入Token用量、上下文长度等因素。（3）从龙虾看智能体发展趋势：可靠性、可审计、外部工具调用等发展方向明确，这将加速企业级数字员工的渗透；此外，个人智能助理也将愈加普遍。
告别刷榜评分，任务完成度成为大模型评估基准。（1）国产大模型近期进展：DeepSeek发布V4，以国产算力+高性价比+技术再创新继续推动开源模型的发展；其他国产模型围绕Agent普及趋势纷纷升级长程任务、编程、Agent等相关能力，并积极适配国产算力体系。（2）国产大模型的特点：当前以开源+高性价比为重要特点的国产模型仍紧跟美国闭源模型的发展，为全球AI行业提供近乎仅有的开源选择。（3）大模型性能正加速提升，其发展趋势主要包括两方面：一是能力范式跃迁，从“概率文本机器”到“可执行的认知+执行系统”，二是继续深挖降本增效，这也是大模型更大范围应用的基础；此外，垂类模型、端侧模型也将加速发展，更好支撑特定行业（金融、政务等）与AI硬件（可穿戴设备、眼镜等）等应用普及。
国产算力链愈发成熟，市场前景广阔。（1）算力总需求持续高增，天花板未知：美国云厂商的资本开支持续高增，是全球目前算力建设的主要推动力量，同时模型能力的持续提升会带来更多应用场景，从而持续推高算力需求天花板；结构上看，推理算力增速明显高于训练算力，这是AI应用普及的必然结果。（2）Token的定价：Token的价值目前并非由成本决定，而更主要由实现的任务决定，这也可能是Token价格的长期发展趋势，也即高端模型的Token高价格与次高端模型的Token平价会共存。（3）国产算力链的黄金时代：建设国产算力链是我国科技自立的必然要求与选择，目前国产大模型正加速适配国产算力，国产算力生态发展提速，包括各类算力芯片在内的全产业链迎来重大发展机遇。
业务机会。随着AI Agent在更多场景加速渗透，产业发展前景广阔，我们建议重点从以下三方面关注业务机会：（1）AI应用类：重点关注垂类Agent机会，包括①垂直行业类，从付费能力&付费意愿&行业信息化基础优选AI Agent服务商，关注客户流程重构；②垂直场景类，参考AI编程，关注数据丰富+正误标准明确+可系统性回滚三大特征；③慎重考虑消费级Agent机会。（2）大模型类：①从“过审资质”+ “国产算力兼容清单” + “行业ISV交付网络 ”+ “长期维保关系”四方面评估垂类模型相关机会；②关注端侧模型应用相关机会，主要包括各类AI硬件。（3）国产算力链类：AI芯片、制造相关的各类设备及材料等。
......
✦₊ 本文剩余5320字✦₊
登录兴业研究APP阅读全文
★
点击图片购买 “兴业研究系列丛书”
★
转 载 声 明
转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。
服 务 支 持 人 员
杜 晓 曦
18742055428
duxiaoxi@cib.com.cn
叶 琳
15800339758
lin.ye@cib.com.cn
免 责 声 明
本报告由兴业研究（CIB Research）提供，报告信息依据国际、中国和行业通行准则并通过合法渠道获取，所有观点为研究员个人意见，不代表兴业研究立场。本报告不含任何道德、政治或其他形式的偏见，兴业研究不对报告信息的准确性、完整性或及时性作出任何明确或隐含的保证，报告内容不构成任何形式的要约、投资建议或决策依据，阅读者应自行独立评估所有相关风险。对于因使用本报告引发的任何直接或间接后果，兴业研究和研究员不承担任何法律责任。
本报告版权为兴业研究所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式复制、转载、分发、发表或以其他方式公开本报告的全部或部分内容。除非本报告已正式发表在公开出版物中，否则应被视为非公开的研讨性分析。引用或发布本报告内容须注明出处为兴业研究，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。兴业研究保留追究相关责任的权利。
兴业研究版权所有并保留一切权利。
