夜雨聆风当地时间 6 月 24 日，软银集团第 46 届年度股东大会在东京召开，创始人孙正义发表近两小时重磅演讲。面对市场普遍质疑的 AI 估值泡沫、公司长期估值折价两大核心争议，孙正义言辞强硬驳斥看空论调，抛出史上最激进资产增长目标：未来十余年推动软银净资产（NAV）突破1000 万亿日元，同时宣布放弃退休计划，持续深耕 AI 全产业链直至 70 岁，全力冲刺人工超级智能（ASI）时代。
一、正面硬刚市场：称 AI 泡沫论是对人工智能的 “亵渎”
近期全球 AI 板块波动加剧，华尔街、日本本土大量机构警告算力、大模型赛道估值虚高，随时可能迎来泡沫破裂回调，不少股东在会前向管理层提出风险质疑。对此孙正义当场激烈反驳，态度鲜明：“如果有人把当下 AI 热潮定义为泡沫，这不是客观判断，而是对人工智能的亵渎。如今的 AI 革命仅仅拉开序幕，我们距离真正释放 AI 全部潜力还有漫长距离，现在谈泡沫为时过早。”
他复盘自身完整投资周期佐证观点：亲身经历过 2000 年互联网泡沫、2020 年疫情低谷，两次市场暴跌均未动摇长期科技投资逻辑。当前生成式 AI、自主智能体、工业机器人同步爆发，算力需求呈指数级增长，和当年仅靠互联网流量驱动的行情存在本质区别。短期估值波动只是市场短期情绪，无法改变 AI 重塑全行业的长期趋势。
针对 OpenAI 持续巨额亏损的争议，孙正义回应：OpenAI 年亏损数百亿美元是构建通用智能的必经投入，软银累计向其投入超 650 亿美元，为第二大股东，一旦完成万亿估值上市，将成为拉动软银资产增长的核心引擎。算力、芯片、实体机器人三大赛道会持续消化资本投入，长期回报空间无可估量。
二、万亿目标出炉：16 年净资产翻 14 倍，冲击 1000 万亿日元
本次股东大会最震撼市场的，是孙正义公布的长期资产价值蓝图。截至 2026 年 6 月，软银净资产约 74 万亿日元，市值仅 37 万亿日元，存在近一半估值折价，孙正义对此多次表达不满，将软银比作 “会下金蛋的鹅”：“鸡蛋无法自我增值，软银才是持续孵化优质科技资产的工厂，资本市场严重低估我们的价值。”
按照规划，软银将用 10—16 年时间，实现净资产 14 倍增长，终极目标锁定1000 万亿日元（约合 6.19 万亿美元）。孙正义梳理历史增长曲线增强股东信心：1994 年软银净资产仅 2000 亿日元，2010 年达到 3 万亿日元，2026 年攀升至 74 万亿日元，每一轮科技周期都完成跨越式增长；人工超级智能将开启新一轮指数级增长窗口，Arm、OpenAI、工业机器人、全球数据中心四大资产将贡献绝大部分增量。
为兑现目标，68 岁的孙正义正式推翻早年 60 岁退休规划，明确将持续掌舵公司 10 至 15 年，亲自带队走完 ASI 发展完整周期，目标打造比人类智慧高出万倍的超级人工智能体系。
三、全产业链押注 AI，三大核心布局全面落地
演讲完整披露软银 AI 垂直一体化布局，构建 “芯片 - 算力 - 大模型 - 实体机器人” 完整闭环，所有资本开支全部围绕 AI 展开：
1. Arm 芯片：打通设计 + 制造，打开十倍估值空间
旗下 Arm 不再局限 IP 授权，正式入局芯片代工制造，深度适配 AI 服务器算力需求。孙正义预判未来全球过半云端服务器采用 Arm 架构，当前 Arm 估值约 3910 亿美元，仍具备十倍以上上涨潜力，是对抗英伟达算力垄断的核心抓手。软银同步推进收购 Ampere、Graphcore 等 AI 芯片企业，补齐高端算力短板。
2. 全球算力基建：重仓地面数据中心，否定马斯克太空算力路线
针对马斯克提出的轨道太空数据中心构想，孙正义直接提出质疑：AI 机房总成本中电力仅占 7%，太空运输、在轨维护、传输延迟带来的额外成本完全抵消省电优势，商业化落地至少滞后十年，而 AI 竞争未来三五年便会分出胜负。软银转向大规模布局地面算力集群，计划在法国投建欧洲最大数据中心，同步加码美国、东南亚算力园区，承接全球 AI 训练需求。
3. 实体 AI 机器人：启动量产，收购 ABB 机器人业务
软银已自建工厂实现工业机器人批量生产，成为全球首家 “机器造机器” 企业。2026 年内将完成收购瑞士 ABB 机器人板块，整合工业自动化技术，覆盖制造、物流、服务全场景实体 AI 应用，把机器人打造为继软件、算力后的第三增长曲线。
四、对全球科技产业与中企的连锁影响
1、全球 AI 资本赛道情绪重塑
孙正义公开否定 AI 泡沫，将提振全球一级、二级市场对算力、大模型、半导体赛道的风险偏好，资本会持续涌入 AI 产业链，短期行业融资热度维持高位；同时 Arm 全链条扩张，将分流英伟达生态订单，全球 AI 芯片竞争进一步白热化。
2、算力供应链竞争加剧，技术阵营分化
软银依托 Arm 构建独立算力体系，叠加美日 “创世纪 AI 计划”、五眼联盟 AI 安全管制，海外高端算力、先进芯片资源持续向西方联盟集中。国内 AI 企业获取海外高端 Arm 架构、海外算力集群的门槛持续抬升，国产 CPU、AI 芯片自主替代节奏被迫提速。
3、机器人赛道全球竞争升温
软银整合全球工业机器人龙头，大举布局实体 AI 赛道，将倒逼国内工业机器人、人形机器人企业加速技术迭代；海外高端机器人技术、零部件出口管制存在加码风险。
五、市场分歧：万亿目标究竟是远见还是激进赌局
股东大会后市场呈现两极分化观点：
看多阵营：机构认为软银握有 OpenAI、Arm 两大核心稀缺资产，叠加全球数据中心与机器人产能扩张，AI 长期增量空间足以支撑资产十倍增长，当前估值折价提供安全垫。
谨慎阵营：大量分析师提出质疑，1000 万亿日元目标难度极高：OpenAI 盈利周期未知、Arm 芯片制造投入巨大、全球数据中心资本开支高企；一旦 AI 需求不及预期、行业出现深度调整，软银庞大投资组合将面临大幅资产减值风险。同时长期高投入模式，会持续压制短期利润回报，难以吸引稳健型长期股东。
结语
整场股东大会，孙正义传递出清晰信号：他完全押注人工智能超级时代，拒绝承认行业泡沫，不惜延长掌舵周期、持续千亿级加码全产业链。这场豪赌既会重塑全球算力、半导体、机器人产业格局，也将加剧全球 AI 赛道的阵营博弈。对国内科技行业而言，软银全方位垄断上游芯片、算力、实体机器人的布局，进一步压缩海外技术获取空间，唯有坚持算力、芯片、机器人全链条自主可控，才能在全球 AI 竞争中守住产业主动权。
