AI上游材料,会是下一个光吗?上周，中国统计局公布了一个数据，2026年1~5月，规模以上电子专用材料制造业利润同比大增665.4%，增速居所有工业细分行业之首。这里面AI有蛮大一部分贡献。市场也透露出同样的信号，年初至今，涨幅居前的为玻纤制造、通信线缆及配套、被动元件和半导体材料，均指向AI的上游材料环节。数据来源：同花顺iFinD，截至2026.6.30资金从下游应用、中游制造一路传导到上游材料，现在这个方向正在成为市场共识。AI上游材料究竟是指什么呢？简单来讲就是支撑AI硬件制造的基础原材料和电子元件。我们常说的光模块、GPU本质上是由更底层的材料组装起来的，从具体细分方向来看大体分为三块：AI芯片的制造与封装：包括电子特气、光刻胶、硅片、CMP抛光液和ABF增层膜等。负责数据搬运传输的光模块侧和PCB侧：主要包括磷化铟衬底，以及由高端电子布和HVLP铜箔搭建的高频高速覆铜板（CCL）。AI服务器需要的散热、配电和被动元件：涵盖电子氟化液、高强高导铜合金带材以及MLCC等。这些东西不面向AI应用，但却是AI运行中实打实的消耗品和必需品。需求是刚性的，并且随着算力集群规模扩大呈指数级增长，但供给端的响应却慢了一拍，这也不难理解为什么AI上游材料能涨这么猛，核心原因就是供需失衡。AI终端需求起来了，订单都排到半年后，产能却跟不上了，大厂扩产买设备，等产线陆续投产，真正的消耗才刚刚开始。原材料是持续性的耗材，但供给端却需要长达两三年的认证和扩产周期，供需缺口拉大，加上材料生产的技术壁垒高，短期供应弹性低，最终带动上游原材料量价齐升，这是一个很清晰的产业传导逻辑。当前很典型的案例就是覆铜板生产的关键原材料——HVLP铜箔，由于英伟达、谷歌等AI终端放量，高盛预计高端HVLP铜箔2026到2028年的供应缺口预计达到28%~39%，相关厂商年内已多次提价。普通铜箔加工费维持在1.8~2.2万元/吨，但高端HVLP铜箔加工费已攀升至8~10万元/吨，最高突破20万元/吨。26年以来，部分龙头企业一季度财报净利润涨了20倍，英伟达更是直接绕过覆铜板厂商跟铜箔厂锁产能。此外国内替代因素也不能忽视，目前国内的一些厂商经过几年的技术爬坡，已经熬过了最艰难的由“0”到“1”的原创性突破阶段，开始走向由“1”到“100”的规模化生产阶段，等到产能释放，业绩的表现将会很亮眼。整体来看，AI上游材料的基本面是硬的，供需缺口大，量价齐升，业绩也在不断兑现。具体到该怎么买，如果对新材料细分赛道不是很了解，院长不建议去挖个股，风险太大、博弈剧烈。如果想要参与这条线的话，通过ETF参与可能会更稳妥一些，有几个指数大家可以关注一下：一个是新材料相关的指数，比如跟踪中证新材料主题指数的ETF，这里面包含了锂电材料、半导体材料、光伏材料等，虽然看起来杂一点，但覆盖面更广，其中的半导体相关权重不低，且估值相对合理。如果追求高弹性、纯硬科技可以关注科创材料，半导体材料含量约20%左右，它涵盖了覆铜板、电子布、电子特气等新材料领域，成分股有沪硅产业（硅片）、安集科技（抛光液）、南亚新材（覆铜板）等公司，年内累计涨幅超60%，近期资金流入也比较明显。半导体材料方向可以关注偏半导体链上游的指数，例如中证半导体材料设备主题指数。这是目前与AI上游材料关联最直接的指数之一，全市场选股，半导体设备占比60%左右，半导体材料占比30%左右，集中度高，和上游景气度高度绑定。上证科创板半导体材料设备主题指数是仅从科创板选股， 这个适合只想通过科创板参与设备材料行情的投资者，但科创板叠加半导体，意味着上行时收益可观，下行时短期回撤可能会比较剧烈。MLCC和PCB方向可以关注消费电子相关的指数，东山精密、胜宏科技这些PCB龙头，以及顺络电子、三环集团等国内MLCC巨头基本都涵盖在消费电子板块内。当前最大的风险就是部分个股的估值过高，有些价格已经透支了未来两三年的业绩。市场短期把一部分预期打得太满，有些公司公告明确说HVLP铜箔还在样品测试阶段，尚未产生收益，但股价照样猛涨。。。这种涨幅背后并不一定全是业绩，很可能只是蹭概念，6月后将进入中报披露期，部分公司若业绩增速不及市场预期，可能引发阶段性杀估值。总之，涨得再好的方向，也要留一分清醒，控制好仓位。风险提示：
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夜雨聆风