夜雨聆风
20 年增长 53 倍：全球 IT 电力容量从 2000 年的 0.93 吉瓦攀升至 2025 年的近 50 吉瓦，增幅达 5,252%。白银协会将这一数字用作衡量流入数据中心白银用量的观察指标。
白银贯穿于电力系统的三个层级：从供配电系统、高速连接器到半导体封装，白银贯穿数据中心的每一个层级，每个环节任务不同，却都由同一种元素承担。
64% 的进口缺口：根据美国地质调查局（USGS）数据，2024 年美国消费的白银中有 64% 依赖进口，而这种依赖如今正与美国自身的 AI 基础设施建设产生了短缺冲突。
2026 年初，四大超大规模云服务商——亚马逊、微软、Alphabet 和 Meta——预计全年资本开支约为 7,250 亿美元，较 2025 年增长约 77%，其中大部分资金流向 AI 数据中心。
这场建设潮已触及一道物理边界：电力与热量。输送到高密度 AI 机架中的每一瓦电力，都必须高效传递，并以热量形式及时排出；而能同时完成这两项任务的最佳金属是白银。 2025 年 12 月，世界白银协会和牛津经济研究院的一份报告指出，未来五年，数据中心与人工智能将与太阳能、纯电动汽车一起，构成工业用银需求的三大结构性增长支柱。这也是继太阳能、电动汽车以及白银被纳入美国关键矿产清单之后，这一需求叙事中的最新篇章。
53 倍跃升：一个具有代表性的数字
支撑这一论述的核心数据，是全球 IT 电力容量从 2000 年的 0.93 吉瓦增至 2025 年接近 50 吉瓦。世界白银协会明确说明了采用该数字的理由：目前缺乏各设施精确的白银装载量数据，因此以电力容量作为代理指标——因为装机算力越多，意味着服务器、互连设备和电力硬件也越多，进而意味着白银用量越大。
图表未能呈现的是，这一增长近期加速得有多快、多陡。到 2025 年 12 月，美国数据中心建设支出已达到月度 451 亿美元的水平，两年间增长 85%；而 2026 年计划投运的相当一部分新增产能，预计将因电网并网与建设进度跟不上而延后。瓶颈已从软件层转移到实体基础设施层，而这恰恰是白银发挥作用的地方。
为何是白银，以及它用在何处
在数据中心最看重的两项性能上，白银是当前可得材料中的最佳选择。它拥有所有金属中最高的电导率，能最大限度减少将输送电能转化为无效热量的电阻损耗；同时也拥有最高的热导率，约为 429 W/m·K，比铜高约 7%，能更有效地将 GPU、TPU 等运行芯片产生的热量导出。这一优势在参数表上看似微小，但在不能容忍停机、且冷却已占用大量能源预算的设施中，这种既能减少损耗又能降低散热压力的“边际金属”很难被设计替代。
白银同时出现在三个层级：在供配电层，白银用于母线、开关设备和不间断电源系统，传输大功率电流，并抵御损害高电流接触点的氧化与电弧侵蚀；在连接器层，银镀线缆能在 AI 集群所需的高速率下维持低接触电阻；在半导体封装层，白银用于芯片粘接，并帮助从 GPU、TPU 中导出热量。三种不同任务、同一种元素，正是这种需求难以被替代的原因：替代白银不是单一决策，而是需要在多个环节同时找到方案。
DID YOU KNOW？
白银在数据中心最看重的两项性能上都胜过铜：其热导率约为 429 W/m·K，比铜高约 7%，同时电导率也居所有金属之首。这种差距看似微不足道，但在数以百万计的高电流触点与连接场景中放大后，便成为热量“可控”与“失控”之间的分界线。
美国存在的白银短缺问题
这场建设潮，正撞上一个美国直到最近才开始以战略视角看待的供应问题。根据 USGS 数据，2024 年美国消费的白银中有 64% 依赖进口。需要说明的是，这里指的是白银作为大宗商品——也就是用于服务器电路板的那种金属本身——的净进口依赖度，而非对制成组件数量的统计。Visual Capitalist 基于 USGS《数据中心关键矿物》分析显示，在服务器主板类别中，白银的进口依赖度为 64%，锡为 73%。
这种依赖关系，正是白银于 2025 年 11 月被纳入 USGS 关键矿产清单（该清单随后扩展至 60 种矿物）的重要背景。数据中心正是这一矛盾的具象体现：在全球 AI 建设中领先的国家，却在支撑这场建设所必需的硬件金属上，大部分依赖进口。若结合该市场已持续多年的结构性供应缺口来看，进口依赖并非已经解决的问题，而是一项仍需持续管理的供应链约束。
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