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第2章 经济效果评价
考点7：多方案比选★★
一、方案之间的关系
关系 概念
独立关系 独立关系是指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，其中任一方案的采用与否与方
案自身的可行性相关，而与其他方案采用与否没有关系。
可分为无约束条件和有约束条件两种情况，无约束条件情况下，备选方案只需满足绝对效果
分析的评判标准即可入选；有约束条件情况则比较复杂。
互斥关系 互斥关系是指各个方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系。进行方案比选时，在各个备
选方案中只能选择一个，其余的均必须放弃，不能同时存在。
相关关系 相关关系是指各个方案之间，某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，
进而影响其他方案的采用或拒绝。
二、方案比选方法的类型
划分形式 内容
按范围的不同 整体比选 按各备选方案所含的因素（相同和不同）进行定量和定性的全面对比
局部比选 仅就备 选方案的不同因素或部分重要因素进行局部对比，工作量大，
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而9且1每个局部比选的结果之间出现交叉优势，其比选结果呈现多样
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3
信性，难以提供决策
微
按模型工具的不同 定性比选系 主要依靠经验及主观判断和分析能力，较实和方案比选的初级阶段，
联
题
在一些比选因素较为直观且不复杂的情况下，定性分析简单易操作
押
准
精定量比选 核心是提出建设方案优化的数学模型，在定量的基础上评价建设方案
的经济效益、环境效益和社会效益
三、独立方案比选方法和互斥方案必选方法
独立方案是否可接受，主要取决于方案自身的经济性，即方案的经济效果是否达到或超过了预定的评价标
准，是一种绝对经济效果的检验。
方案比选工作可以分为两个阶段，
第一阶段是方案的绝对效果分析，取决于方案自身的经济性；
第二阶段是相对效果分析，即对符合入门标准的方案按照事前确定的准则进行优劣排序和方案组合，方案选
优。 8
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1
9
独立方案比选，进行绝对效果分析；互斥方案比选先进行绝对效果分析再进行相8 4对效果分析。
3
信
常用的互斥方案比选方法有两大类，一类是评价指标直接对比法，另一类是微增量指标分析法。
系
1）评价指标直接对比法 联
一
评价指标直接对比的方法要求所选用的指标是价值型，选用其他类型唯的指标可能会导致错误的结论。
互斥方案的比选 评价指标
计算期相同 财务净现值、净年值、费用现值、年折算费用等
计算期不同 年值法、最小公倍数法和研究期法等
财务净现值：
【例题2.3-1】现有A、B两个互斥方案，两方案的现金流量见表，方案寿命期均为10年，若基准收益率为
10%，应选择哪个方案？
方案 初期投资 各年净现金流量
A 3000 900
B 4000 1000
（注：上表中的各年净现金流量在各年年末发生）
【解答】
FNPV=-3000+900×（P/A，10%，10）=2530.14（万元）
A
FNPV=-4000+1000×（P/A，10%，10）=2144.57（万元）
B
因为FNPV>FNPV>0，所以A为最优方案。
A B
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费用年值：
【例2.3-2】兴建某基础设施项目有A、B两个互斥方案，两方案的收益相同。A方案一次投入6000万元，
基本可以永久使用，每年的运营费用100万元，每5年需投入200万元对设施进行修补；B方案为每5年重
建一次，每次投资1200万元，5年后可回收的资产余值60万元，每年的运营费用300万元；若财务基准收
益率为8%，应选择哪个方案?
【解答】
本例涉及寿命期无限的情况，只能采用费用年值指标。
ACA=6000×8%+100+200×（A/F，8%，5）=614.09（万元）
ACB=1200×（A/P，8%，5）-60×（A/F，8%，5）+300=590.33（万元）
因为ACA＞ACB，所以B为最优方案。
增量指标计算：
【例2.3-3】有三个互斥方案A、B、C，各方案期初投资和年净现金流量见表，若三个方案的计算期均为10
年，设定财务基准收益率为9%，确定该组互斥方案的优选顺序。
方案 初期投资 各年净现金流量
A 3000 900
B 4000 1000
8
7
C 1 5000 1100
9
4
8
（注：上表中的各年净现金流量在各信 3年年末发生）
微
【解答】 系
联
增量投资方案 题 增量初期投资 各年增量净现金流量
押
准
A－0 3000 900
精
ΔNPV =－3000+900×（P /A，9%，10）=2775.93万元>0，所以选择投资A方案可行。
A-0
将A方案作为初始方案，B方案 可以看作是在A方案基础上的增量投资方案。
增量投资方案 增量初期投资 各年增量净现金流量
B－A 4000-3000=1000 1000-900=100
ΔNPV =-1000+100×（P/A，9%，10）=-358.23万元<0，所以A方案比B方案更优。
B-A
以B方案作为基础方案，构建增量现金流量C-B。
增量投资方案 增量初期投资 各年增量净现金流量
C—B 5000 -4000=1000 81100-1000=100
1
7
9
ΔNPV =-1000＋100×（P/A，9%，10）=-358.23万元 < 0，投资方案B比投资8方4案C更优。
C-B
信
3
该组互斥方案均是可行的，且优选顺序为：A＞B＞C。 微
系
方式二排序（净现值指标）： 联
一
方案A=-3000+900（P/A ，9%，10 ）=2775.89万元 唯
方案B=-4000+1000（P/A ，9%，10 ）=2417.66万元
方案C=-5000+1100（P/A ，9%，10 ）=2059.42万元
2775.89＞ 2417.66＞ 2059.42，所以方案A＞方案B＞方案C。
飞飞带练
某企业拟新建一项目，有两个备选方案技术均可行。甲方案投资5000万元。计算期15年，财务净现值为
200万元；乙方案投资8000万元，计算期20年，财务净现值为300万元。则关于两方案比选的说法，正确
的是（ ）。
A.甲乙方案必须构造一个相同的分析期限才能比选
B.甲方案投资少于乙方案，净现值大于零，故甲方按较优
C.乙方案净现值大于甲方案，且都大于零，故乙方案较优
D.甲方案计算期短，说明甲方案的投资回收速度快于乙方案
答案：A
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信
微
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一
唯
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