从Token经济到物理AI大爆发

2026年的中国科技圈，一边是Token经济，中国大模型第一股（智谱）亏损47亿市值却飙升到4000亿港元；另一边，智驾，具身智能，激光雷达像素化，世界模型与VLA路线吵得不可开交。

表面上看，这似乎是两个平行的世界：一个是“数字AI”的狂欢，一个是“物理AI”的焦虑。AI正在以极其暴烈的姿态，从“数字世界”的温室，大举迁徙到真实的“物理世界”。

第一幕：数字AI的“算力泡沫”与商业落地

2026年初，AI行业的第一个关键词是“Token经济”。

在这个领域，我们看到了极其割裂的景象。一方面，像智谱这样的大模型独角兽，顶着巨额亏损上市，却享受着极高的市值溢价；被称为“Token第一股”的迅策，上市4个月股价翻了5倍。资本市场在为“中国版Palantir”的梦想买单。

但另一方面，真正靠卖Token赚到真金白银的，却不是大模型厂商，而是“卖水人”和“倒爷”。大模型厂商在烧钱打价格战，而中间商却靠倒卖API接口赚得盆满钵满。纯粹的“模型层”竞争已经陷入同质化泥潭，真正的商业价值正在向“应用层”和“生态层”转移。

第二幕：智驾的“毕业典礼”与“基础设施化”

当数字AI在算成本账时，自动驾驶（智驾）行业却在上演一场“大逃亡”。

小鹏、理想等头部车企的自动驾驶一号位和核心骨干纷纷离职，转身扎进具身智能（机器人）的创业大潮中。有人仅用半年，就把一家初创公司推上了10亿美元的独角兽神坛。

为什么跑？因为智驾的“技术红利”见顶了。

正如小马智行彭军所言：“L3是永远不可能存在的，要么车负责，要么人负责。”经过十年的内卷，主流车企的智驾能力已经趋同。Momenta CEO曹旭东更是直言：“做好自动驾驶，海量数据的作用只占10%。” 过去十年被奉为圭臬的“数据护城河”，正在被工程化落地能力所取代。

但这并不意味着智驾“死了”，它只是“毕业”了。它正在变成整个物理AI时代的“基础设施”：

芯片的“大一统”：地平线发布了“星空”芯片，这是中国首款舱驾融合芯片。它打破了座舱和智驾的物理边界，用一颗芯片干两颗的活。这种底层架构的重塑，不仅帮车企省了钱，更让“整车Agent”成为可能。
传感器的“CMOS时刻”：速腾聚创和禾赛在激光雷达领域打响了“千线激战”。速腾发布的SPAD-SoC数字化架构，把激光雷达从“拼装零件”变成了“集成芯片”。马斯克当年质疑激光雷达和摄像头“语言不通”的问题，随着激光雷达输出高像素的图像级数据而迎刃而解。
Robotaxi的原生化：曹操出行发布了中国首款原生开发Robotaxi——Eva Cab，告别了“改装逻辑”。这意味着无人驾驶网约车开始算“单车盈利（TCO）”的商业账了。

智驾大佬们跑到具身智能赛道后，立刻掀起了一场激烈的路线之争。

目前市面上90%的具身智能公司都在做VLA模型，让机器人“端到端”地学习动作。但前地平线高管牛建伟、自变量机器人创始人王潜等人都指出：VLA路线走错了。

VLA就像是流水线上的熟练工，全靠死记硬背的“肌肉记忆”。环境稍有改变，它就会像个智障一样撞上去。它没有“物理常识”。

真正的解法是什么？世界模型。

小马智行楼天城说：“过去十年，自动驾驶行业最大的认知纠偏就是世界模型。世界模型相当于给机器人装上了“物理世界观”。它能在脑子里提前推演动作的后果，从而做到举一反三。轻舟智航更是直接宣布“自我革命”，从自动驾驶公司全面转型为“通用物理AI公司”，核心武器就是世界模型。

而要训练世界模型，就需要海量的真实物理交互数据。这就催生了像光轮智能这样的“仿真数据工厂”。在这场数据暗战中，谁掌握了高质量的、独家的真实物理数据，谁就扼住了具身智能的咽喉。

在物理AI的淘金热中，车企和机器人公司都在疯狂内卷，但真正的“庄家”却在牌桌之外。

2026年北京车展上，几乎所有头部车企都在宣布搭载英伟达的Thor芯片，甚至用双芯方案把算力堆到2560 TOPS。车企买的真的是算力吗？不，他们买的是“下一轮融资的入场券”。英伟达凭借“芯片+软件栈+生态”的三层垄断，稳坐钓鱼台。

但在中国市场，破局者正在出现。除了地平线，千里科技喊出了冲击“全球最大智驾方案供应商”的口号，试图复刻华为的路径；Momenta则发布了自研X7芯片，配合R7世界模型，目标是把城区NOA的成本打到5000元以内，主攻极致性价比。

潮水退去，方知谁在裸泳。在物理AI的下半场，生存法则已经改写：

从Token经济的狂欢；从智驾大佬的出逃，到世界模型的觉醒；从激光雷达的芯片化，到英伟达的算力霸权。2026年的这些碎片，拼凑出了一幅宏大的历史画卷：

AI正在从“会说话的数字幽灵”，进化为“懂物理的机器灵魂”。

在这场重塑人类生产力的终极战争中，没有捷径可走。对于投资者而言，最大的确定性不在于押注哪家机器人公司能赢，而在于投资那些提供“数据基建、超级传感器、底层芯片”的“卖铲人”。唯有敬畏物理规律，方能穿越周期。