夜雨聆风
AI的经济账算不通?
到今天，所有财报都披露完了，北美算力链不少miss的也被原谅了，大家发现很多标的还不如锂电方向，有增速、有估值还不拥挤，所以今天走得更加的强劲，从今晚的财报看，国产算力也确实验证了业绩兑现期……But，油价又悄咪咪地涨起来了，只是大家也都没那么关注了。
今晚美股的四大巨头谷歌、微软、亚马逊和META财报颇受关注，因为他们四家今年加起来的capex预期就高达6000亿美元，明年更是有可能8000亿美元……现在最主要的矛盾可以归结为一句话——巨额AI资本开支何时、以何种程度转化为实质性的营收增长和利润回报。折旧压力加速到来对利润的侵蚀、加码投入带来现金流的压力……
AI 的经济账根本算不通 一文通过“从 2026年6月1日起，所有 GitHub Copilot 计划都将改为按用量计费”和openai财务官对增长不足于支撑算力兑现等事件，表达了补贴黑洞的担忧。当然，也会有人说是OpenAI自己不行……但不可否认，目前这些模型厂商是在疯狂烧钱的阶段，别看收入增长很猛，都是靠不断的融资来维持现金流。隐含着token真实定价应该要往上涨。
最近一个访谈：B 站连线：硅谷太有钱，所以做不出 DeepSeek
前 OpenAI 研究员Jenny Xiao的观点很有意思的，硅谷太有钱（云厂和模型厂），所以他们砸钱根本不心疼，只有在中国才有这样的土壤出Deepseek，极致token效率导向，而AGI构建是要基于token efficiency 之上的。
他说：DeepSeek是抵在所有大模型公司脑门背后的枪，如果这些基础大模型公司跑得不够快，更激进点说如果不是最强的，那么它们的价值会瞬间“归零”。OpenAI也不例外。
一笑今晚听到一个很震撼的事儿，就是理论上ds v4还可以继续随便降价，因为他的效率优化太炸裂了，毛利率巨高，算力占成本比例非常低……现在的定价仅需要考虑算力供给，而不是成本。作为对比，Anthropic的毛利率今年也只是预期50%，而折后的V4还在90%+（这么快智谱、minimax跌的也不冤）
如果是真的，那么意味着950量大管饱之后，经济性依然有非常好的竞争力，当然，本身是开源的，留有时间给友商抄作业（但效率不可能完全复刻），而这个gap也许Deepseek新的迭代又来了。
最近跟部署了deepseek v4的agent应用企业聊时，也是得到了振奋的反馈，效果非常好，对收入和毛利率提升估计都会有很明显的帮助。
当AI商业化算经济账的时候，优势可能真的要轮到我们了。