字节拆出AI制药,成立Anew Labs

2.9 亿美元，四条没进临床的管线：字节拆出 AI 制药，到底在赌什么？

AI 制药不是第三种药，而是第三种"找药的方法"——深度解读 Anew Labs

一家成立不到三个月的公司，首轮融了 2.9 亿美元；它手里的四条候选药物管线，一条都还没进临床试验。

这不是段子，是 Anew Labs（新生实验室）的真实处境。它的前身是字节跳动 AI for Science 体系下的制药团队，2026 年 6 月被整体拆出，9 月中旬被多家媒体报道完成首轮融资，投后估值约 15 亿美元，字节仍持股 56%。

更反常识的地方在于：这家人均算法出身的公司，主推的第一款分子是口服小分子——传统上化学家最擅长的领地。它给出的理由很直接，AI 制药改变的不是"药是什么"，而是"药怎么被找到"。

一、发生了什么：一次分家，不是一次投资

这条线拉得比外界以为的长。据第一财经、澎湃新闻等报道，字节的制药相关探索可追溯到 2020 年，2021 年由刘凯牵头组建团队，核心成员约 50 人，隶属 Seed 体系下的 AI4S 方向，先后开源了蛋白结构预测模型 Protenix 和蛋白设计工具 PXDesign。2026 年 6 月，字节把核心团队、算法平台与已有管线资产整体迁入新主体；三个月后，融资落地。

投资方阵容罕见地整齐：HSG（原红杉中国）、IDG 资本、高瓴创投领投，五源资本联合领投，高榕创投、春华资本等跟投。钛媒体将其称为"20 亿首轮"；有机构统计称，这是过去四年中国医疗健康赛道最大的一笔 A 轮。

需要区分的是口径：2.9 亿美元与字节持股 56% 为多家媒体的一致说法，字节跳动未公开回应；估值则存在分歧——多数中文媒体引用投后 15 亿美元，个别外媒报道了明显更低的数字，公司自身未披露完整条款。

▲ Anew Labs 官网管线页：IL17AA/AF/FF 处于先导化合物优化阶段，IL4R 处于苗头到先导阶段，另有未披露靶点；四条管线全部停留在临床前（来源：Anew Labs 官网）

二、AI 制药是什么：它和化学药、生物药不在一个维度

先把三个概念摆正：化学制药和生物制药说的是"药长什么样"，AI 制药说的是"药怎么被找到"。它们根本不在同一个坐标系里。

化学制药做小分子（阿司匹林、伊布替尼这一类），靠有机合成，能口服、成本低，但要在有限的类药空间里反复试错；生物制药做大分子（抗体、蛋白、细胞与基因治疗），靠活细胞"养"出来，靶向精准，却难递送、难量产、必须注射。AI 制药没有新发明一类药，它替换的是最上游那一步：从靶点到候选分子。

传统打法是"筛选"——从几百万到几亿个已有化合物里挨个试。生成式模型的打法是"定向生成"——在学界常引用的 10 的 60 次方量级类药化学空间里，直接提出这个靶点该配一个什么样的分子，再交给湿实验验证。Protenix 这类模型回答"这个靶点长什么样、能不能结合"，PXDesign 这类工具回答"设计一个能结合的分子"。Anew Labs 官网把这套能力拆成五个引擎：AnewFold、AnewSampling、AnewOmni、AnewDesign、AnewMind。

▲ Anew Labs 官网平台板块：结构预测、动力学采样、全原子生成、抗体设计与科学推理大模型（来源：Anew Labs 官网，经第一财经报道转载）

但边界必须讲清楚。一款新药平均要走十几年，其中临床前那 3—5 年是 AI 能压缩的部分；一旦进入人体试验，后面约 7—8 年的临床阶段 AI 帮不上多少忙，失败也集中在那里。AI 制药真正的赌注，是把"十年十亿美元"里的第一半砍掉，而不是消灭新药研发的风险。

▲ 新药研发的时间结构：AI 目前改写的是"找药"，不是"试验"（制图：本文作者，阶段耗时为行业通行估算）

三、钱为什么敢这么给

第一层，兑现信号第一次出现。英矽智能 2025 年 12 月登陆港股，首日涨 45.53%，募资 22.77 亿港元；其自研管线已有 3 条进入临床（含 1 条 II 期），并披露从靶点确定到拿到候选分子只用了 18 个月。剂泰科技的 MTS-004 完成 III 期用了 38 个月。这些数字还不能证明 AI 提高了临床成功率，但足以证明它压缩了时间。

第二层，买方在排队。媒体报道 2026 年一季度全球医药交易总额约 880 亿美元，创新药授权价格不断抬高。谷歌系 Isomorphic Labs 在 2026 年 5 月拿到 21 亿美元 B 轮（Thrive Capital 领投，Alphabet、GV、MGX 等跟投），累计融资约 27 亿美元，身后站着诺华、礼来、强生的合作协议。它走的是"用模型换里程碑付款"的路径。

第三层，资产稀缺。据报道，今年全球 AI 起源的新药临床管线已近 180 条，但同时握有"模型+算力+管线资产+独立主体"的团队极少。一线美元基金投的不只是一个字节分家的故事，而是在一个尚未定价的市场里提前占位。

▲ 2025—2026 年 AI 制药代表性融资量级（制图：本文作者，数据来源见图中说明）

四、大厂为什么必须把药"生"出去

字节这一步的选择，比结果更值得读。互联网组织的时间尺度是季度，新药研发的时间尺度是十年。钛媒体的表述很直白：两种时钟装进同一个组织，激励错位、考核失焦，耐心被一点点磨掉。制药团队留在集团内部，永远是一个不产生收入、还要抢算力的成本中心；拆出去，它立刻有了独立的资产负债表、独立激励和独立退出路径。

所谓分拆，本质是一次风险的重新分配：字节用控制权换掉了报表压力，外部资本用真金白银换取上行收益。此前字节 AI4S 团队已有多位骨干离职创业，把资产与人才留在一个可融资的主体里，也是留住人的办法。

中国这一轮玩家已经分层。谷歌系自研管线；腾讯 2026 年公开了 AI 设计 GLP-1 分子的专利，触角伸进分子设计环节；百度系的百图生科与赛诺菲达成潜在价值超 10 亿美元的合作，并已秘密递交港股上市申请；阿里、京东更多停留在云与数据服务。字节是第一个把团队、模型、管线整体打包、对外出售部分股权的，也因此成为第一个被市场公开标价的中国 AI 制药资产。这个估值锚的意义，可能大于 2.9 亿美元本身。

▲ Anew Labs 官网标注的三地布局：上海、旧金山、新加坡（来源：Anew Labs 官网 anewbt.com，2026 年 9 月页面截图）

五、冷静的一面：市场在给工厂定价

15 亿美元买到的只是可能性。从官网管线看，Anew Labs 四条候选分子全部处于临床前，其代号 AN-5162 的 IL-17 项目被描述为全球首个可同时抑制 IL-17 家族三类二聚体的口服小分子，相关成果在 2026 年 AAI 会议作口头报告——但"首个"由公司提供，尚无第三方临床数据背书。融资之后，公司最紧迫的任务不是训更大的模型，而是建湿实验室。钛媒体的一句话点破了要害：决速步骤不在模型跑多快，而在湿实验数据产得多快。

更值得警惕的是估值方法。有机构测算 2026 年全球 AI 制药市场规模不足 30 亿美元，而单轮融资已出现 21 亿美元的量级；上一轮信仰退潮的标本是薛定谔，市值从约 80 亿美元跌到 15 亿美元。当市场用"平台+管线+算力"给一家公司定价，而不是用某一款药未来能卖多少钱定价时，锚的是情绪，不是现金流。

以下是推测：如果 2027 到 2029 年这批 AI 起源分子在 II 期临床交出高于行业平均的成功率，今天所有价格都会显得便宜；如果交不出来，估值会回落到管线残值，行业将经历第二次出清。盒子会一个一个打开，而且不会都往外跳好东西。

最终判断

字节拆分 Anew Labs 的意义，不在于一家公司拿到多少钱，而在于三件事同时发生：AI for Science 第一次从大厂的实验室 KPI 变成可交易的资产；中国 AI 制药第一次有了公开估值锚；"大厂能不能做药"这个老问题，被换成了"大厂愿不愿意承认自己做不了药"。

接下来值得盯的三个信号：Anew 的 IL-17 分子何时递交临床试验申请；HSG、高瓴这批机构会不会在一年内跟进第二轮；以及腾讯、百度是否会把内部团队同样拆出去独立融资。

药从来不是快生意。愿意把它拆出去、单独定价、单独承受失败，才是大厂第一次真正认真。

（本文事实部分依据 Anew Labs 官网 anewbt.com、第一财经、澎湃新闻、 Reuters、SCMP、TechNode、财联社、21 世纪经济报道、钛媒体、投中网、36 氪等公开报道，以及 Isomorphic Labs、英矽智能等公司公告；估值与市场规模数据在不同信源间存在口径差异，文中已标注；"十年十亿美元"为行业通行说法，阶段耗时为估算结构，非实测数据；对 2027—2029 年的表述属于作者推测。）