AI拍剧上星了,单集成本90万,我愣了一下;AI拿起导筒之后:短剧先跑,长剧压阵,电影开始验货

先别急着看标的。我想从一部剧说起。

8月31日，《后西游记》上了湖南卫视黄金档，同步芒果TV。单集40分钟，无真人、无实景，画面100%由AI生成。从立项到播出，约4个月；单集成本约90万元，大约是传统动画的1/10。首播省级卫视同时段第一，66个热搜，传播19.6亿。

说实话，我看到“单集成本约90万元”时愣了一下。不是没见过降本，但这账太直观了。

不过，一部剧不能说明一切。真正让我觉得“这事有戏”的，不是一部剧上了星，而是底层技术变了。

技术这事，从“拼图”变成“同炉炼钢”

过去的多模态模型，像三个人接力传话：视觉编码器看画面，投影层做翻译，语言模型再开口。信息每过一道手，就掉一层渣。

2023—2024年，风向变了。原生全模态架构成了旗舰模型的主流方向：文本、图像、音频，从预训练阶段就被扔进同一个Transformer里联合训练。GPT-4o把多模态推进到“Omni时代”，能听、能看、能实时对话。这就像从“传话游戏”升级成“圆桌会议”——不用接力了，大家坐一桌。

更关键的是，AI正在从“预测下一词元”（NTP）驶向“预测世界下一状态”（NSP）。

NTP是猜下一个词；NSP是猜世界下一秒。当前AI影视最大的瓶颈是“抽卡”：画面逼真，但物理不对——站位穿插、道具漂移、建筑变样。NSP要学的，是流体、光学、固体力学、时空连续性。它要解决的，是单次抽卡成功率和长时一致性。说人话：让AI从“能生成”走向“能工业化生产”。

这里得补一句，免得误会：AI不是万能，至少现在不是。但它确实在把“偶然抽到好镜头”，变成“稳定产出可用的镜头”。

全球图生视频模型能力排行榜前十名，中国厂商占七席，包揽前三。Sora退潮后，美国厂商仅占三席。这数字挺扎眼的。不是小进步，是牌桌重排。

榜上那些名字——MiniMax H3 Max、字节Dreamina Seedance 2.5/2.0、MiniMax H3、Google Gemini Omni Flash、xAI grok-imagine-video-1.5、阿里HappyHorse-1.1、Sand.ai MAGI-2 Preview、昆仑万维SkyReels V4、Google Veo 3.1、阿里HappyHorse-1.0——你不需要全记住。你只需要知道：中国厂商在原生全模态和双流联合生成两类架构里，都占了主导。

为什么是影视？日本那面镜子，照出一点结构性机会

经济低增长，内容消费反而可能有韧性。日本是个参照。

日本泡沫破裂后，名义GDP年均增速不足1%，15—64岁劳动年龄人口在1995年见顶。中国呢？劳动年龄人口2011年前后见顶回落，总人口2022年见顶，内需增长面临压力。青年心态也有点像：日本有“低欲望社会”“小确幸”，中国有“躺平”“city walk”“谷子经济”。词不一样，底层情绪有重叠。

但日本内容产业走出了“黄金三十年”。动画市场规模从2010年约1.2万亿日元，增至2023年2.97万亿日元；海外收入占比从2014年约20%，升至约40%。日经指数长期横盘期间，任天堂、万代南梦宫等部分龙头利润和市值屡创新高。

中国有三重差异：城镇化率约67%，低于日本1990年前后约77%；人均GDP约为当时日本的一半，总需求仍有纵深；AI推理成本两年内下降超90%，内容生产边际成本明显改善。

所以，日本那面镜子，不是让我们照抄，是提醒：宏观低增长时，内容消费反而值得重点观察。进入AI时代，中国依托AI基础设施、产业链配套和出海经验，节奏可能更快。

大厂砸钱，砸得有点狠

左手撒钱买内容，右手砸钱建算力。

腾讯《火龙漫剧》独家纯分成系数达240%，行业平均只有50%—100%；优酷AIGC网络故事片专项激励，独家优质AI长内容最高135万元/部；爱奇艺“燎原计划”目标全年上线40余部AI电影，后续立项AIGC电影占比达50%；腾讯视频计划26Q3上线全流程AI长剧；阅文开放IP资源库，设亿元专项创作基金，推出“漫剧助手”；火山引擎发布Seedance影视合作计划，Token补贴，单项目激励最高百万。

Capex更夸张。阿里三年3800亿元投向云与AI，截至2026年6月末已投约1900亿元，另宣布800亿港元配售全额投向AI；腾讯2026Q2资本开支527.8亿元，同比+176%，市场预计全年约2100—2500亿元；字节跳动考虑将2026年Capex上调至最高700亿美元，约4700亿元；快手2026年Capex约260亿元主投可灵，国家AI产业基金14亿元入局，可灵投后估值约1228亿元，与母公司市值相近。

阿里、腾讯、字节规划投入合计近万亿元。这不是试水，是军备竞赛。竞争已从单一产品比拼，升级为资本、算力、创作入口的综合卡位。

短剧先跑，400亿不是终点

短剧视频，是当前互联网产品中最具成长性的品类。QuestMobile数据显示，截至2026年6月，全网月活12.82亿，同比仅增1.2%，用户总量天花板基本确立；但月人均使用时长189.3小时，同比+7.4%，次数2691次，同比+3.1%。

在总时长增量有限的池子里，短剧视频、股票交易、智能健康是少数“用户规模+使用时长”双高增长品类。短剧，是其中最具成长性的那个。

App Store中国区应用月度平均收入前五：抖音、腾讯视频、QQ音乐、剪映、网易云音乐。下载量前五：抖音商城、抖音省、红果短剧、豆包、汽水音乐——全出自字节跳动产品矩阵。9月以来，红果漫刷下载量快速攀升，一度超越红果短剧。

字节以抖音为核心流量入口，向电商、短剧、AI工具、在线音乐延伸，各应用互相导流。红果短剧、红果漫剧、汽水音乐承接内容娱乐，抖音电商承接消费转化。“内容+消费转化”的自循环，跑通了。

AI短剧怎么造？当前最主流两种方式：图生视频、参考生视频。参考生视频比图生视频减少80%分镜融图工作流，产能提高4—5倍，一致性和资产复用能力显著提升。图生视频适合远景、第一视角、空镜；参考生视频适合连续动作、大幅运镜、强调角色和场景一致性。两者联用，更符合工业化生产。

变现链条上：IP版权方收授权费，收入相对确定；算力云、AI工具深度受益于产能增量；平台方和出品方，承担爆款风险，也享受最大弹性。

国内平台以红果为核心，主要采用IAA模式，做流量生意；海外DramaWave、ReelShort等以IAP和会员订阅为主，用户直接为内容付费。AI短剧出品方分两类：承制由甲方定选题、提供基础资源，版权归甲方，收入弹性小；自制从创意到制作全包，成本自担，版权自有，收入取决于作品热度。

据DataEye预估，2026年AI短剧市场规模有望突破400亿元。艾媒数据预测，国内微短剧整体规模由2024年504亿元增至2030年1506亿元，CAGR约20%。图中AI短剧2024年100亿元，2025年168亿元，2026E 400亿元，增长138%。

短剧是轻骑兵，跑得快。但别把它当终点。

长剧上星、电影定档，AI开始“验货”

AI长剧，已经上星。《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，单集40分钟，无真人、无实景，画面100%由AI生成。字节Seedance 2.0/2.5提供技术支持。从立项到播出约4个月，单集成本约90万元，约为传统动画1/10。首播省级卫视同时段第一，66个热搜，传播19.6亿。

华策精品长剧《太平年》则把AI嵌入全流程。2026年初在央视一套黄金档首播，单集最高收视3.20%，全网有效播放超17亿，豆瓣8.3，触达海外近4亿人次。AI在前期生成疆域版图、古建等，50套数字场景、45套概念设计、300个三维模型；中期通过虚拟拍摄辅助表演调度；后期制作“乌鸦食腐肉”“海浪流体”等视觉特效，并完成多语种译制与本土化。

9月23日，爱奇艺在秋季说事会上发布2026—2027年度350余部新作片单，并分享AI战略三大方向：AI赋能实拍长片及AIGC长片，建设健康创作者生态，探索AI催生的新形态作品。爱奇艺表示将坚守降本不降质，始终落脚优质长剧。

电影端，AI也从概念走向项目验证。博纳影业出品的《三星堆：未来往事》已拿到国家电影局公映许可证，定档10月23日，片长100分钟。创作团队历经两年技术探索、120余万张底图、上百次全片迭代重做。爱奇艺全AI生成电影《灵魂摆渡·浮生梦》已在开发中，此前“浮生梦”系列前两部《蝴蝶梦》《天女之梦》已上线并取得良好分账表现。腾讯视频此前宣布，将推出全球首部全流程AI制作的院线电影，时长90分钟，从剧本到特效100%由AI完成，预计2026年内发布；目前已在腾讯视频平台内上线一部70分钟科幻悬疑AI长片《杀他的100种办法》。

传统长剧的成本结构，像一块沉重的铁：演员片酬约40%，拍摄+服化道灯约35%，后期特效约12%，营销发行约10%。项目周期长、投资大、回款慢：概念开发约6—12个月，剧本开发约1.5—2年，实拍约4—6个月；单部投资普遍达1—2亿元，回款周期常以年计。爱奇艺创始人、CEO龚宇在2025电视剧导演大会指出，视频平台虽仍保持盈利，但电视剧项目亏损占比超过50%；十年前单集电视剧成本已达300万元。

AI要做的，不是抢导演椅，而是重写制片表。降低制作成本、提升效率、修复ROI。长剧领域，AI应用正由后期特效、智能译制、本地化宣发，逐步向AI影视工业化、虚拟拍摄、AIGC资产库等方向演进。

但长内容骗不了人。AI能降本，观众不买账，一切白搭。我承认，我对“全流程AI电影”还是偏谨慎。不是唱衰，是长内容对画面细节、剧情连贯性要求极高，受众是否愿意为AI长内容买单，尚待验证。

研报判断，AI电影与AI长剧将带来两个500亿级增量市场。短剧验证了AI内容的生产效率与用户接受度，长剧和电影则要验证付费深度与商业闭环。

变现密度：广告不够，得让用户直付

内容越精品，越要靠近用户直付。

免费短剧IAA：约4.5元/人/月，靠广告变现。红果广告收入约200亿元，MAU约3.7亿，算下来≈4.50元/人/月。长视频会员：约14—15元/人/月，以爱奇艺ARPU推算，约为Netflix的1/7，仍有上行空间。电影票：按灯塔数据，2026年平均电影票价约36.9元/人次。海外短剧IAP：北美付费池，欧美用户为强情绪内容直付意愿显著，3—5美元/周。

广告变现，像在广场上收硬币；会员订阅，像按月收租；电影票，像一次性买断一场梦。内容成本每上一个台阶，就必须切换到“按内容定价”的变现方式才能闭环。“走向长剧”因此不仅是AI内容精品化的方向，更是现金流的必然要求。

漫剧用户已经表现出超前点播、打赏、单集付费等类IAP行为。这意味着，用户为AI内容直付的心理账户，已经在长剧到来之前开户。

商业化路径也不少：会员拉新与留存，比如《后西游记》神话题材+AI视觉拉动男性用户拉新，拓宽用户结构；广告与品牌共创，AI精准投放，客户结构由“金字塔型”转“橄榄型”；大屏运营商，“芒果大电视”统一品牌自营，“云电视+超高清”融合套餐，“剧好看”点播专区；IP衍生品，小芒电商定位“情绪经济引领者”，《后西游记》播出后上线多款角色毛线、鼠标垫等周边；出海发行，多模态AI模型具备全球多种语言智能译制功能。

还有个数字挺有意思：柠萌影业剧集衍生收入从约142万元猛增至1006.5万元，同比增幅610.3%；上海电影旗下上影元全年衍生品销售额同比增长300.81%，单IP终端GMV突破25亿元。内容一旦变成IP，就不再是一次性烟花。

谁赚钱？我偏保守：IP和工具确定，平台和出品弹性

研报的核心判断是：AI影视的变现确定性看IP和工具，弹性看平台和出品方。具备精品化制作和IP长线运营能力的出品方，收入潜力最大。

我基本认同，但会加一句：弹性也意味着更容易被爆款反噬。IP方通过版权授权前置锁定收益，工具方依赖算力及软件调用量赚取稳定现金流，商业模式确定性高、可预测性强。平台与出品方则需承担内容投流成本与市场验证风险，收入高度依赖爆款率与用户付费转化，具备显著高弹性特征。

相关标的，研报给了几类：

IP版权方：阅文集团、中文在线、掌阅科技。AI工具方：昆仑万维、捷成股份、万兴科技、海看股份。内容出品方：光线传媒、中国电影、华策影视、上海电影、博纳影业、儒意电影、欢瑞世纪。平台与渠道：芒果超媒、腾讯控股、阿里巴巴、哔哩哔哩。

2026年第四季度到2027年上半年，进入密集验证期。跟踪什么？长内容备案情况、AI长剧与电影开机量、AI剧集播放占比、会员ARPU与付费率、AIGC专项激励存续情况。

我个人会先把IP和工具放观察区，平台和出品方留给风险偏好更高的人。不是保守，是长内容验证期还没过。别只看发布会，看备案、看留存、看付费。

风险？当然有，而且不少

竞争加剧风险：抖音、快手、爱奇艺、芒果TV、优酷、腾讯等平台已相继推出流量扶持与激励政策，行业竞争格局尚未锁定，未来或有更多新平台与公司加入。

付费率不及预期风险：AI+影视市场规模虽快速增长，但付费转化能否持续达到预期水平仍存在不确定性。

监管趋严风险：内容题材、价值观导向、版权规范及AI工具使用等方面，监管要求可能进一步趋严。

技术更新不及预期风险：AI技术迭代放缓，可能直接影响内容质量与产能上限。

AI生成内容接受度不佳风险：画面连贯性、情感表达仍存在技术局限，可能导致观众审美疲劳，甚至对“AI感”较强的内容产生抵触。

AI伦理道德风险：版权侵权、真人换脸滥用、内容合规等。尤其版权和换脸，真出事就是大事。

AI+影视，不是“机器换人”的旧故事。它更像一场内容生态的迁徙：从广告变现的浅滩，游向用户直付的深水；从短剧的轻骑兵，走向长剧的重装兵团，再冲向电影的攻城锤。

当角色资产可以复用，IP就不再是一次性烟花，而是可以反复点燃的篝火。谁能把IP、算力、工具、平台、出品拧成一股绳，谁就拿到下一程船票。