【华西通信】持续关注AI两大逻辑及相关板块

云服务市场重大价格调整，供需失衡推动成本传导算力涨价：

根据第一财经资讯，美国当地时间4月2日，市场研究机构SemiAnalysis发布一份关于GPU租赁的报告，称Kimi K2.5、GLM等开源模型使用场景激增，获得了融资的各个AI公司也对GPU有需求，带动算力供应链产品和服务价格上涨。

该报告称：“GPU租赁是与计算相关的产品和服务中的一种，供应紧张导致价格飙升，一块H100一年的租赁合同价格从2025年10月的低点1.7美元/小时飙升至2026年3月的2.35美元/小时，涨幅近40%。”

与此同时，国内云厂商也陆续发布提价公告。

腾讯云：于4月9日公告，自5月9日起对AI算力、容器服务、弹性MapReduce三类产品统一上调5%，这是其一个月内第二次调价——此前3月11日已对混元系列模型涨价，其中Tencent HY2.0 Instruct输入价格涨幅高达463.13%

此次第二次涨价，涨价对象从模型调用转向了底层算力。腾讯云解释，此次调价是因为全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨。

阿里云：于3月18日宣布从4月18日起上调AI算力产品价格，平头哥真武810E等算力卡上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。

百度智能云：于3月18日宣布AI算力相关产品上调约5%-30%，并行文件存储上调约30%。

我们认为，三大云厂商集体涨价，体现算力供需失衡，算力消耗急剧扩大。一方面，当前供需失衡局面体现上游芯片和算力租赁行业相关需求景气度向好，相关议价能力提升推动价格上涨，利好国产AI芯片和算力租赁相关厂商，相关受益标的包括寒武纪、海光信息、润泽科技、奥飞数据、东阳光、神州数码、软通动力等；另一方面，AI服务成本上升将传导至下游应用开发，可能加速下游行业整合，加速对于算力使用效率的提升。

伴随算力需求井喷，GPU间数据互联速率不断提升，AI算力上游光模块、存储、光纤等方向陆续演绎供需格局牵引的量价双升逻辑。

4月10日，Lumentum对外公布消息：受美国大型AI数据中心需求加速增长的推动，公司订单有望排满至2028年。同时，在3月OFC全球光通信大会，行业共识认为1.6T光模块预计也在2026年进入预量产阶段。

同时，根据21经济网资讯，行业研究机构CRU数据显示，中国G652.D裸光纤价格在2026年3月达 83.40元/芯公里，较2026年1月环比大涨 165% ，同比涨幅达 418% ；自2025年5月以来累计涨幅超 400% ，突破上一轮周期高点78.80元/芯公里。

本周相关板块情绪火热，包括中际旭创、新易盛、长飞光纤、亨通光电等相关企业股价创新高。

我们认为，当前时点处于一季报发布期间，相关板块，在当前市场震荡过程中，相关板块业绩确定性强，仍处于业绩兑现期内，仍具备配置价值。相关企业包括中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤、亨通光电等。

当前时点，外部地缘政治风险仍在持续，市场风险偏好可能影响短期市场波动，AI仍是近段时间重点投资主线，关注供需失衡推动的国产算力和算力租赁&业绩确定性强的光模块和光纤光缆板块。

我们认为目前AI发展阶段仍处于Scale-up和Scale-out的关键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为应用发展对于token需求量仍在加速增加，相关底层算力基建仍然还在扩张期。仍坚定看好Scale-up的柜内光升级，电源、液冷等产业领域向国产厂商升级替代机遇，国产算力包括芯片、交换机、服务器等需求放量，以及CSP厂商资本开支加速带来的算力租赁和AIDC相关市场机遇。

目前重点推荐算力相关领域，包括：

1）算力&通信基础设施

运营商：中国移动、中国电信、中国联通等；

无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；

相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源），受益标的包括高澜股份；

算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、数据港、网宿科技等，受益标的包括润泽科技、宝信软件等。

2）光网络升级

光模块及光放大器：光迅科技、华工科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、德科立；

激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。

3）边缘算力

受益标的：边缘安全厂商网宿科技，边缘节点厂商优刻得、首都在线，混合云青云科技，边缘端侧AI模组厂商移远通信、美格智能等和边缘计算高算力SoC类芯片厂商。

同时，推荐产业方向明确，贴合趋势热点和有订单催化，估值性价比较高的板块，包括：

1）卫星互联网&低空经济相关受益标的：

5G-A通感一体化中天线及毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等；

短波超短波、无线中继产业链相关厂商海格通信、烽火电子、七一二、海能达等；

低轨卫星通信产业链海格通信、上海瀚迅等；

北斗产业链华测导航、海格通信等；

IMU产业链华依科技、芯动联科、理工导航等；

激光雷达产业链炬光科技等。

2）产业智能制造相关受益标的：

数字孪生相关厂商能科科技、赛意信息、云鼎科技、索辰科技；

工业交换机厂商三旺通信、映翰通等。

能源互联网相关厂商金卡智能、威胜信息等；

控制器相关企业拓邦股份，云会议相关企业亿联网络等；

3）信息安全相关受益标的：

综合型安全厂商紫光股份（新华三）、奇安信、深信服等厂商，硬件厂商包括星网锐捷等；

专网领域包括海能达、海格通信、七一二等短波通信设备，铁路领域的佳讯飞鸿等。

4）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。

地缘政治冲突不确定性影响；技术路线竞争；AI算力涨价可持续性不及预期；相关技术及应用进展不及预期；相关政策推进不及预期；系统性风险。

注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《持续关注AI两大逻辑及相关板块》

报告发布日期：2026年04月12日

分析师：马军

分析师：柳珏廷

分析师执业编号：S1120523090003

分析师执业编号：S1120520040002

华西通信团队

团队理念：前瞻研究、准确判断，把握趋势；

团队主要荣誉：2017年新财富第二，2016年新财富第四，2015年新财富第三团队；

团队成员：

马军   华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，15年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有《科技时代新资本》等；

柳珏廷   理学硕士，7年证券研究经验，曾就职于方正证券，关注5G应用、AIGC与卫星相关产业链研究。

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