AI崛起引爆电力超级周期,4500亿并购催生能源航母

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来源：AI生成

摘要：

AI浪潮下，电力公司正在从"公共事业"变成"AI基础设施"。NextEra高价收购Dominion，本质上是购买"AI时代的能源入口"。

撰文 | Penn

编辑 | 小澜

→这是《环球零碳》的第1989篇原创

当下，AI所有的宏大叙事最终都要落实到能源基座。AI的“算力竞赛”本质是“电力竞赛”，也成为了行业共识。

AI算力的尽头，不是芯片，不是光模块，而始终是那个最重要的底座——电力。当美国预计2030年将面临50吉瓦电力供应缺口时，一场覆盖全球电力行业的超级周期已经全面拉开序幕。

尤其是当全球电力巨头以近乎“梭哈”的方式押注AI用电赛道时，这个方向的确定性已经不言而喻。现在，一场全球电力行业有史以来规模最大的并购正在将这个电力超级周期推向新的高潮。

当地时间5月18日，一则爆炸性消息刷屏全球资本市场：美国最大可再生能源巨头新纪元能源NextEra Energy宣布将收购道明尼能源（Dominion  Energy），交易规模达668亿美元（约合人民币4542.57亿元），合并后的企业价值超4000亿美元。

此次合并将催生全球规模顶尖的电力公用事业企业之一，总规模远超全美第二和第三大电力公司总和。若最终达成，这将成为迄今为止全球电力行业规模最大的一笔交易。

当NextEra和Dominion传出4000亿美元级别合并谈判，很多人才突然发现：硅谷烧了几千亿，结果还是被一根电线拽住了后脖领。AI真正落到现实世界后，发电、电网和稳定供能能力反而会成为更稀缺的资产。AI时代最硬的门票，还得是能源基座。

彭博社报道指出，为了满足人工智能带来的电力需求，预计未来五年，美国公用事业公司和电网运营商将在新的发电和输电项目上投资超过1.1万亿美元。这波投资浪潮给企业带来了更大的规模和财务压力，即使是像NextEra这样的巨头也不例外。此次合并预示着电力行业的整合可能即将开始。

来源：此次交易标志着人工智能公共事业巨头并购时代的到来

来源：彭博社

根据双方的公告，此次交易流程非常简单。每1股 Dominion Energy 股票将换0.8138股 NextEra Energy 股票；此外，Dominion Energy 的股东在交割前将继续获得季度股息，并将在交割时额外获得合计3.6亿美元的一次性现金支付。

交易完成后，NextEra 的股东将持有合并后公司约 74.5% 的股份，Dominion 的股东将持有剩余的 25.5% 股份。合并后的公司将以NextEra Energy的名称运营，在纽约证券交易所上市，股票代码为NEE，NextEra首席执行官约翰·凯彻姆将担任合并后公司的董事长兼首席执行官。

收购方NextEra Energy公司是北美最大的电力和能源基础设施公司，旗下拥有美国最大的电力公司佛罗里达电力照明公司和最大的能源基础设施开发公司NextEra Energy Resources, LLC。其企业价值接近3000亿美元，其中包含约1020亿美元的净债务。

被收购方Dominion Energy则为弗吉尼亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的 360 万户家庭和企业提供电力服务，美国领先的海上风能和太阳能开发商和运营商之一，其企业价值为1060亿美元，其中包含近520亿美元的净债务。

两家公司表示，合并后的企业将在可再生能源和电池储能领域位居全球第一，在天然气发电领域成为美国第一，并在核电规模方面位列全球第二。新纪元能源首席执行官凯彻姆在投资者电话会议上表示，两家企业合并后整体企业价值约4200亿美元，市值约2490亿美元。

凯彻姆指出，两家优质美国企业强强联合，能够更好地顺应时代需求，实现建设速度与产业规模的双重突破。目前，该交易已获双方董事会全票通过，预计将在12至18个月内完成交割。

图说：NextEra Energy与Dominion Energy发布联合新闻稿

来源：prnewswire

这笔交易的核心逻辑简单明了：AI算力需求正在重塑美国电力格局，数据中心集群周边的输配电资产正成为稀缺战略资源，NextEra高价收购Dominion，本质上是购买"AI时代的能源入口"。

过去市场把AI叙事更多押在芯片上，而AI真正落到现实世界后，发电、电网和稳定供能能力反而才是更稀缺的资产。NextEra此次收购，就是为了将业务触角从佛罗里达州一直延伸到弗吉尼亚州的数据中心核心地带，打造一个横跨美国东海岸的“AI算力供电巨头”。

Dominion Energy是为弗吉尼亚州北部“数据中心走廊”（全球最大的数据中心聚集区）供电的公用事业公司。自开始追踪该行业以来，该公司已在弗吉尼亚州连接了超过450个数据中心。去年，数据中心用电量占Dominion在该州总用电量的28%。该公司拥有近51吉瓦的数据中心合同容量，客户包括亚马逊、微软、Alphabet、Meta、Equinix和CoreWeave等。

过去一年里，道明尼能源已与谷歌母公司字母表达成协议，重启艾奥瓦州一座核电站；同时拿下两座由日本资本出资、布局在得克萨斯州与宾夕法尼亚州的天然气发电配套数据中心园区开发项目。

NextEra是美国最大的可再生能源开发商，其可再生能源和储能项目积压超过33吉瓦。该公司一直在积极开发数据中心枢纽，目前有30多个项目正在筹建中，目标是在年底前达到约40个。

合并这两个平台将创造出前所未有的局面：一家拥有全美最大数据中心客户群和最大清洁能源开发项目储备的单一公用事业公司。合并后的公司将为佛罗里达州、弗吉尼亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州约1000万公用事业客户提供服务，并拥有来自多元化能源组合的110吉瓦发电装机容量。

更重要的是，该公司还将拥有超过130吉瓦的大负荷开发项目储备。两家企业高管称，此次合并能够加快电力基础设施建设进度，为意向接入两大电网的数据中心输送电力。

图说：美国数据中心分布图

来源：FT

新纪元能源首席执行官凯彻姆公司告诉投资者，合并后的公司可以成为“大负荷客户的首选合作伙伴”，这直接瞄准了那些竞相为日益高能耗的人工智能工作负载确保长期电力供应的超大规模数据中心。。

受人工智能数据中心建设、制造业回流以及更广泛的电气化趋势的推动，美国的电力需求正以数十年来未见的速度增长。新纪元能源此次收购道明尼能源，并非孤立存在，而是美国电力行业新一轮整合浪潮中的最新举措。

今年，美国电力公司AES集团同意被全球基础设施合伙公司与瑞典私募机构殷拓集团牵头的财团以334亿美元收购；而在此之前，康斯特拉申能源去年完成160亿美元收购卡尔派恩电力的交易，黑石集团也以115亿美元收购了得州新墨西哥电力公司。此外，去年美国最大的核反应堆运营商星座能源也以164亿美元收购了一家主要的燃气发电厂运营商。

德勤2月份的一份报告指出，随着电力公司面临日益严峻的可靠性、资本和执行力限制，力求大规模确保充足的能源产能，此类交易正成为交易规模不断扩大的趋势的一部分。NextEra凭借合并后公司的庞大规模，将这一趋势推向了新的高度。

事实上，在这笔历史性交易达成之际，包括微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、谷歌(Google)和Meta在内的超大规模云服务商和AI企业，正争先恐后地锁定海量电力，以驱动新一代高能耗数据中心在全美各地运行。

发电厂开发商已变得极具吸引力，甚至大型科技公司也纷纷收购它们，以满足其数据中心的供电需求。去年12月，谷歌便宣布以47.5亿美元收购清洁能源开发商Intersect Power LLC。这笔收购标志着AI竞争正在从算力、算法转向能源基础设施的竞争。

图说：美国数据中心电气设备市场规模

来源：Wood Mackenzie

根据伍德麦肯兹最新研究报告，预计2026至2030年，美国数据中心装机容量将由约24吉瓦（GW）大幅增长至110吉瓦，占据同期全美电力负荷增量的68%。同期内，数据中心用电量预计将增加逾40万吉瓦时（GWh），耗电量将达到同期电动汽车行业的8倍，成为现代电力需求史上一大增长引擎。

在伍德麦肯兹追踪的美国数据中心项目储备中，约600吉瓦的项目仍在寻求电力接入容量，而已与公用事业公司签署建设协议或购电协议的项目仅为183吉瓦。这意味着在算力建设提速背景下，未来限制AI扩张速度的关键变量，正在从芯片转向电力与配套基础设施。

无论是企业为扩大发电能力而收购发电厂，还是为实现跨州扩张而收购综合性公用事业公司，电力行业得出的结论都是一致的：人工智能的建设正在重塑该行业的规模格局。

电力行业是人工智能架构的基础层，而那些能够快速向超大规模数据中心供电的公司将面临价值重塑。正如英伟达成为人工智能训练的关键硬件供应商一样，像NextEra和Dominion合并后的电力公司也可能成为人工智能部署的关键基础设施供应商。