目前市场转向极其狭窄的AI行情,但是大基金却在默默减持AI,聪明资金总会提前下车。现在市场大部分围绕AI讲故事,这种已把泡沫逐渐扩展的情形,要留足充分的安全边际才行,不远的将来,很多大型AI相关存储公司,人形机器人公司都在上市,等这一批实力企业上市接近完毕,风险就会逐渐暴露。
而目前的黄金,石油也分别处于一种逐步缓慢下跌和缓慢上行的状态,目前没有总体的机会。前段时间,我们已对上面两者进行了多次假设和推理。
现在市场缺乏充足的机会,现在还剩下一些老板块,老登股存在一些低估机会。其他都很难说有大机会。很多老股民还在被光伏,消费和老基建深套,动弹不得。现在这种情况就是不看不想不管,只能等待。索罗斯曾经讲了一个其入行的故事:在市场大部分时间中,你只管把铅笔削好,而什么事情都不需要去做。
现在AI行业的利润吸引了很多人扎堆,蜂拥而至。这往往会形成行业的供给堰塞湖,不可避免会内卷严重。目前大家都身处市场中,在遮云蔽日的行业迷宫中晕头转向,卷尽了各种资源,结果利润却很微薄。唯一的好处是创造了就业机会,缴纳了充足的税收。
但是,我们应当看到,作为投资人的股东角色,我们要保持充分的理智,不盲目追星,热炒的概念和热点,都是要回避的。相反,对于那些冷门的,不受推崇的板块,这个时候,行业的供给已经充分减少,库存也几乎枯竭,但是行业的信心却在低点。这个时候却充满了机会。就像目前的白酒,房地产,基建,都是大家不喜欢的板块。因为似乎看不到希望 ,反观前几年这些就像现在的AI一样 ,被追捧,被各种美好所包围。这种角色的互换,极具戏剧性,充满了荒诞感。
我们再看看债券市场,前几天的外围长端债券突破5%,让市场很担心,各种言论铺天盖地,但是市场终是在忧虑的墙上爬升。原因在于,这种通胀导致的债券利率上行,根本原因还在通胀是否真的逆转,既然主导权在美联储,那就要看霍尔木兹海峡石油断供,到底会不会让美联储对3.8%的通胀率充满戒心,如果有,那就会加息,债券利率将会再次上行,但是显而易见,美联储关心的地域——太平洋东岸,石油自给自足,霍尔木兹海峡没有直接的联系,短期无法让其通胀快速上行,所以近两天核心通胀数据还低于预期。
这牵扯出了AI行情的关键要素——利率。我们曾经复盘过历次科技浪潮行情泡沫破裂的案例,可以看出,每一次科技股行情结束都在美联储利率抬升时期,这一次估计也不例外。所以美联储什么时候按下降息键,同时启动加息键,这是逆转的关键。现在,霍尔木兹海峡还不能直接导致美联储加息,要通胀席转全球时,通胀才会通过国际贸易转移到美联储家门口,这时,加息的按键将会启动,这意味着AI行情的结束。
在此之前,如果观察到短期债券利率和长期债券利率之差出现倒挂,两者之差接近0.5%,意味着风险的来临。同时时刻关注美联储所在地区杠杆率是否在抬升。现在隔壁的三星和SK海力士作为领头羊的热门行情,已经出现加杠杆的情况,这是一种危险信号,同时,因为霍尔木兹海峡对其影响更深,但是正如贝先生所说——相信美联储的新掌门沃什能很好平衡通胀与增长。此时隔壁家的火爆行情,也正是因为三星和SK海力士的业绩能够压住通胀。
我们可以时时观察,尽管通胀真正的到来是在2030年临近时。这需要耐心等待几年老板块,冷眼看AI的火爆,这需要耐心。
夜雨聆风