夜雨聆风180亿美元，约合1220亿元人民币。
这不是某家上市公司的市值，而是一个成立仅仅两年的AI产品的投前估值。
它叫可灵AI，快手旗下的视频生成大模型，刚刚启动了Pre-IPO轮融资，目标2027年初递交港股上市材料。
很多人可能没怎么用过可灵，但你一定刷到过它的作品。
它的功能很简单：输入文字或图片，就能自动生成逼真的视频。
今年戛纳电影节上，一个韩国团队只有7个人，用可灵AI完成了一部科幻电影的制作。同样的工作量，传统方式需要150到300人。
速度和规模都很惊人。
可灵AI是2024年6月上线的，到现在刚好两年。最新数据显示：全球用户突破6000万，累计生成超过6亿个视频，服务3万多家企业客户。
营收方面更猛。2026年第一季度单季收入6.5亿元，同比增长超过300%。全年算下来，年化收入运行率接近5亿美元，是去年同期的4倍。
做个对比：美国同类产品Runway，估值约53亿美元，年收入不到可灵的一半。可灵的估值虽然远超同行，但营收体量也确实领先。
为什么是快手做出来了？
答案藏在两个地方：数据和场景。
快手本身就是一个短视频平台，每天产生海量视频内容，这些数据天然适合训练视频生成模型。而更重要的是，快手有一套现成的商业化场景——AI短剧。
2025年国内AI漫剧市场规模已达168亿元，可灵可以直接在这个生态里变现，不需要从零搭建客户群。70%的收入来自专业创作者的付费订阅，剩下的来自企业API调用。
但高增长背后，是烧钱的速度更快。
视频生成模型对算力的消耗是天文数字。快手2026年预计资本开支260亿元，比去年多了110亿，相当部分就是给AI算力备的。仅一季度就投入120亿采购算力。
快手CFO金秉在财报会上提到，研发费用涨了10%，经调整净利润反而降了26%。把可灵分拆出去独立融资，说白了就是母公司也有点扛不住了。
这不是可灵一个人的烦恼。
整个AI视频赛道都在经历"高速增长与持续亏损并存"的阶段。算力和推理成本远超文本模型，每10亿融资里，有3到5亿直接变成了硬件和云服务的账单。
美国Sora甚至直接关停了，证明技术领先不等于能活下来。
国内字节旗下的即梦AI月活1350万，用户基数比可灵大，但付费转化率还没跑出来。
可灵的优势在于：付费意愿强、B端收入扎实、离上市最近。
但它能不能在烧钱速度和赚钱速度之间找到平衡点，才是真正的考验。
180亿美元听起来很多。但如果明年港股敲钟的时候，营收还在增长，亏损还在收窄，市场会给它更高的数字。
反之，那就是另一个故事了。
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文章编辑：qwertyl150了解更多互联网资讯。
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